美元大幅走弱 大宗商品市场料分化

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美元指数近期的大幅走弱为全球金融市场奠定基调。上周，美元指数五连跌，跌破93点。同时，外围股市表现疲软，但大宗商品因为美元指数的羸弱而获得强劲支撑，国际金价一路上行，突破每盎司1300美元。分析人士表示，展望5月，大宗商品涨势未尽，但分化在所难免。中国经济呈现企稳复苏的势头、市场已形成经济见底的预期，继续为大宗商品提供支撑。具体到期市品种，黑色系多空料回归平衡，行情将高位宽幅震荡；黄金和白糖等有“故事”的品种有望接棒，再续牛途。

黄金原油等强劲

五一节前的五个交易日，美元指数接连下挫，累计跌幅达2.21%。北京时间5月2日盘中，美元指数跌破93点。截至5月2日17时，美元指数最低下跌至92.863点。

与美元的走势相反，具有避险属性的日元大幅走强。上周日元大涨近5%，创2008年国际金融危机以来最大单周涨幅，促使“做多”日元的投资者押注创历史高位。5月2日，日元再度刷新18个月新高。同时，人民币对美元汇率中间价也上行。4月29日，人民币对美元汇率中间价报6.4589元，为4月20日来最高；上行幅度为0.56%或365基点，升幅创2005年汇改以来单日纪录。

境外股市表现疲软。上周，美股、欧股和港股均出现下挫。上周最后两个交易日，标普500指数连收两根阴线，累计下跌1.42%；同期纳斯达克指数累计下跌1.81%。富时100指数上周五下跌1.27%，将此前三连涨的成果全部吞噬。上周五香港恒生指数下跌1.5%。

大宗商品市场方面，由于商品普遍以美元计价，因此二者之间存在一定的“跷跷板”关系。美元和全球股市走弱，促使黄金受到提振，成为最大赢家。上周纽约黄金期货指数实现五连涨，累计涨幅近5%。5月2日盘中，国际金价继续走高，突破每盎司1300美元。

作为大宗商品的另一个标志性品种，原油的涨势也比较明显。上周纽约原油期货指数上涨4.7%，延续了近一个月的升势。在软商品中，原糖期货4月29日大涨4.02%，表现突出。在有色金属中，伦敦市场的铜、镍、锌、铝等期货品种表现不俗，以指数计算，4月29日分别上涨2.1%、1.73%、1.28%、0.45%。

短期市场料分化

就国内市场而言，近期商品期货波动加剧，换手率快速增加，黑色系走出一波大级别的反弹行情。供给侧结构性改革政策发力、流动性增加、供需面好转、宏观数据乐观、商品价格超跌等因素为商品期货提供了有力支撑。

展望5月，国内商品市场仍有望延续涨势，但品种间将出现分化，从同质化的同涨同跌向根据商品期货自身基本面、技术面情况回归理性。其中，在避险需求驱动之下，贵金属涨势仍值得期待，特别是近期美元羸弱推动国际金价突破每盎司1300美元的心理关口，有望进一步打开黄金的上涨空间。

软商品方面，白糖一直是默默“蓄势”的品种。在此前黑色系、化工品、棉花等品种轮番上攻之际，白糖的表现并不抢眼。不过，白糖的基本面已有所改善，政策面有一定支撑，拉尼娜的天气因素带来减产的想象空间，因此白糖涨势可期。

至于前期的明星黑色系，在政策面压力和资金炒作情绪冷却的背景下，黑色系期价料出现理性回归，多空或重回均衡态势，后市震荡概率大。值得注意的是，此轮行情上涨过后，商品多头情绪空前高涨，较长时间以来大宗商品的熊市氛围有一定缓解。

A股方面，分析人士认为，展望5月，市场风险已大幅释放，未来A股料进入震荡筑底的节奏，向下空间不大。近几个交易日，小盘股缓慢上行，脱离了底部区域，短期内小盘股再次发生系统性大幅下跌的可能性较小，部分股票或有机会。