反弹之后遭遇分化，大A舞步怎么跳？两指标透露玄机

（原标题：反弹之后遭遇分化，大A舞步怎么跳？两指标透露玄机）

经历了周三的普涨后，今日市场出现分化，以上证50为代表的权重股领涨，而中小创则迎来震荡整固。品种上，白马与成长股间的分化已经是近期的主基调。值得注意的是，当前资金谨慎心态仍然较浓，更倾向于早出晚归，快进快出，反弹可能在纠结中演绎。机构人士指出，当前掣肘A股的因素并未出现改善迹象，这也就意味着当前的上涨可能只能定义为超跌后的反弹，反弹能否补量以及行业板块能否实现有序轮动是市场的重要观测指标。

普涨之后大分化

周三一根放量中阳瞬间将市场热情点燃，资金大举涌入，市场也一改此前的低迷。不过普涨之后，市场再度陷入分化，这种分化体现在三方面。首先，从指数来看，今日上证50指数大涨0.93%，涨幅在主要指数中居前。沪深300指数上涨0.77%，已经逼近2016年12月的高点。这两大指数主要由权重股构成，是大盘股代名词。与之相比，中小创则表现低迷，中小板指数微涨0.01%，收报2507.03点。创业板指数下跌0.28%，收报1794.75点，以“中小创”为代表的小盘股表现逊色，大小盘指数的分化凸显。

其次，从行业板块来看，家用电器和食品饮料板块接棒成为新的领涨龙头，分别上涨2.56%和1.72%，这两大板块是典型的消费白马。沉寂了一段时间后，白马股再度爆发。与之相比，传媒电气设备和计算机板块则震荡下跌，成长股在周三强势反弹后迎来高位回落。白马与成长股间的分化已经是近期的主基调。

再次，即便在消费白马内部，个股的分化也同样明显。今日领涨家电股的是格力电器(行情000651,诊股)和美的集团(行情000333,诊股)，当日涨幅均超过4%，这两家公司的总市值之和接近5000亿元，是家电行业绝对的龙头股。领涨食品饮料板块的伊利股份(行情600887,诊股)总市值超过千亿元，达到1245亿元，同样是典型的龙头白马。与之相比，其他小市值的消费股并不抢眼，部分个股更是大幅下挫。

机构人士指出，减持新政出台、新股IPO数量减少、上市公司增持家数增多等均将在一定程度上提振了市场信心，在连续低位整固后，A股在周三强势爆发，一根中阳改变市场情绪，但当前只是超跌反弹，普涨之后的分化也在情理之中。

资金谨慎 反弹纠结

周三沪深股市迎来普涨，资金大规模涌入，当日净流入金额超过200亿元，达到221.53亿元。其中开盘净流入11.98亿元，尾盘净流入25.62亿元。不过普涨之后，市场步入分化，资金似乎又回到了“早出晚归”的老路上来，周四沪深股市净流出130.96亿元，其中开盘净流出66.34亿元，尾盘净流入5.39亿元。

周三沪深300净流入金额为53.86亿元，中小企业板净流入68.57亿元，创业板净流入39.80亿元，中小企业板异军突起，净流入金额最大，而其市场表现也最好，中小板指数周三放量大涨2.22%，单日涨幅刷新2016年8月15日以来的新高。

仅一个交易日，这种情况便发生扭转，中小板今日净流出47.64亿元，开盘净流出15.66亿元，尾盘净流出9672.53万元。创业板今日净流出35.93亿元，开盘净流出7.95亿元，尾盘净流出8416.23万元。不过沪深300今日反而实现资金净流入，金额为1.96亿元，开盘净流出11.07亿元，尾盘净流入5.10亿元。周三“中小创”还是“香饽饽”，一日之后，资金口味大变，以沪深300为代表的权重股成了资金追逐的“主菜”了，这其实本身便是一种资金持股不稳的表现。

从行业板块来看，这种谨慎心态更为显著，周三28个申万一级行业板块均出现资金净流入，但一日后便只剩下食品饮料、家用电器和交通运输3个板块，且净流入金额有限，分别为5.92亿元、4.40亿元和8507.88万元。值得注意的是，周三建筑装饰、化工、传媒、公用事业、计算机和电气设备的资金净流入额居前，超过10亿元。但今日这六大板块成为资金撤离的重灾区，公用事业和电气设备净流出金额超过10亿元，分别为18.77亿元和10.40亿元。计算机和化工板块的资金净流出额也在90000万元之上。资金快进快出的风格不改，时隔一个交易日便选择兑现收益。

分析人士指出， 二季度经济数据走弱已经被市场一致预期，在经济数据暂未改善的情况下，资金面成为左右市场最重要的因素。但6月以来资金谨慎心态依旧，更倾向于“早出晚归”，快进快出，反弹也自然而言陷入纠结之中。

补量+轮动是最大看点

兴业证券(行情601377,诊股)首席策略分析师王德伦表示，当前市场面临经济增长与流动性两个方向压力。经济预期逐步边际下行，全年“前高后低”节奏预期正在反应；金融监管导致流动性环境收紧，资金价格处于高位；临近半年度末尾，市场融资利率仍有走高趋势，对股市的资金池存在挤出效应。此外，6月美联储加息概率提升也对利率形成外部制约。美国5月份非农业人口就业数据预期持续向好，加息预期继续升温，国内利率也将受影响有上升预期，将使实体经济与股市进一步承压。

不得不承认，当前掣肘A股的因素并未出现改善迹象，这也就意味着当前的上涨可能只能定义为超跌后的反弹，资金谨慎，反弹的演绎方式也会较为温吞，能走多远、能持续多长时间成为投资者关注的焦点问题。机构人士指出，两大指标需要投资者密切关注。

第一是反弹能否补量。周三沪综指大涨逾1.23%，其成交额达到1942.88亿元，较此前明显放量。但今日沪市成交额再度回落，降至1788.94亿元，量能萎缩明显。从目前来看，反弹想要继续推进，沪市成交额要维持在2000亿元之上，也就是回到2017年3月的水平，这样才能顺利突破密集套牢盘区域。

第二是行业板块能否形成有序轮动。消费白马股再度走强有基本面和估值向好的因素，但更重要的是源于资金抱团。而消费股的单兵突进对于市场的带动作用不大，也并不利于聚拢市场人气，其被拉升到高位后一旦出现回落，可能会引发市场的二次调整。反弹想要深入需要的是行业板块的有序轮动，既有新兴成长板块烘暖市场人气，也有大盘周期股扛起指数，行业板块的轮动可能会延长反弹的时间。