法兴证券：成交活跃 市场信心足

（原标题：法兴证券：成交活跃 市场信心足）

恒指过去一周显著上扬，上周二、周三两个交易日急升逾800点，上周五走势虽高开低走，但早段仍创出了新的52周新高28626点，超越了2015年高位28588点，也是近十年来高位，已明确扭转了上月末的弱势，料较大机会进一步往上冲击高位。

外围市场方面，上周欧美股市普遍走好，美股三大指数表现强势，连续刷新历史新高。美国近期经济数据乐观，特朗普税改计划带来的乐观情绪持续发酵，市场风险偏好明显提升，给港股亦带来正面指引。内地A股上周国庆假期休市，期间公布的9月官方制造业PMI及服务业PMI数据均利好，以及央行传递出的定向降准消息，带动香港市场中资金融股走出了一波强势行情，对恒指创新高提供不少动能。

港股上周仅三个交易日，同期内地A股假期全周休市，北水资金暂停南下，不过大市交投仍然活跃，并未出现节日期间交投清淡的局面，足见市场信心颇强。大市上周二单日即有超千亿港元成交，另外两日亦活跃。衍生市场方面，近期认股证日均成交近百亿规模，牛熊证成交亦接近50亿港元，反映投资者的进取态度。

恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的前5个交易日，恒指牛证合共出现约1.32亿港元资金净流出，而熊证则获得约1.9亿港元净流入资金，反映不少资金趁升市获利套现，并反手逆势做空。街货分布方面，截至上周二，看好资金仓位上移至收回价27500点至27800点之间，过夜街货相当约1040张；至于恒指熊证，街货集中在收回价28600点至29100点之间，相当约1890张期指合约。

行业资金流数据方面，期内资金倾向套现离场为主，腾讯的相关认购证出现约8750万港元资金净流出；银河的相关认购证有约3340万港元资金净流出；平保的相关认购证出现约2220万港元资金净流出；也有一些落后股中移动及港交所的相关认购证有资金流入部署，分别获得约670万港元及590万港元资金净流入。

权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅个别发展，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.6个波幅点至13.7%，国企指数的引伸波幅上升0.5个波幅点至17.8%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约1个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌0.6个波幅点；港交所的引伸波幅下跌0.8个波幅点。

港股近日虽然往上突破，然而，大多数个股都没有持续性的急速上扬，相关权证的引伸波幅因此并没有明显的变化，短线的回升后，便逐步回软，甚至出现下跌，反映市场气氛乐观之余，市场倾向预期港股维持循序渐进式的上升走势，而非短期内急速上升的走势。对于权证投资者而言，特别是进取的投资者，无不希望以最少的资金、在最短的时间里赚最多的回报，在这突破市里，进取的心态很容易让其倾向于选择一些年期较短、行使价较高的权证部署。投资者需留意这些短期价外证时间值损耗快速，不宜持有太长时间，万一正股股价掉头回落，看错方向更要果断止损。另外，投资者选择这类条款多抱有赌博心态，因此，投入资金方面需要审慎，让亏损控制在可承担的范围内。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）