资管新规一周年：信托业转型路柳暗花明

（原标题：资管新规一周年：信托业转型路柳暗花明）

如今，资管新规落地已满一周年。备受信托界关注的是，资管新规对行业影响几何？信托如何与银行、券商、基金等机构在大资管时代同台竞技？

回首这一年，信托通道业务和非标业务承压，资产规模大幅缩水。如此之下，信托公司2018年业绩普遍下滑，行业分化明显。

尽管信托短期内受资管新规冲击显著，但行业长期发展将因此受益。不少信托公司告诉《国际金融报》记者，转型过程中，回归信托本源。信托公司正发力财富管理，增加资金端竞争力。

行业承压业绩下滑

回溯到2018年4月27日，资管新规落地。回首这一年，去通道、破刚兑、去资金池使得通道业务和非标业务受到较大冲击，资产规模大幅缩水。作为主要收入来源的通道业务萎缩，信托公司业绩因此下滑。

根据信托业协会数据，截至2018年底，信托资产规模同比下滑13.5%至22.7万亿元，这是2010年季度统计数据以来首次出现信托资产规模的连续下滑。其中，以通道业务为主的单一资金信托占比由2010年的75%逐年递减至去年底的43%。

如此环境下，业绩数据也表明信托公司2018年“日子不好过”。据信托业协会数据，68家信托公司整体在2018年营收合计为 1140.63亿元，利润总额为731.8亿元，分别下滑4.2%和11.2%，近六成的信托公司净利下滑。

不少信托公司年报提及，“资管新规”是行业整体业绩下滑的影响因素之一。

不过，资产管理规模压缩的绝大部分是监管套利、隐匿风险的通道业务，对主动管理业务为主的信托公司而言，业绩受此影响较小。

信托行业短期内受新规冲击明显，业内人士告诉《国际金融报》记者：“长期是有助于信托公司发挥信托制度优势，提升信托资产管理能力和风险防控意识，有利于促进行业长期稳健发展。”

行业分化明显

资管新规下，信托公司去通道、加强主动管理成为共识。在通道业务缩减情况下，业内某些过度依赖此业务的中小信托公司受到冲击，与头部公司差距进一步拉大，分化日趋明显。

整体来看，信托行业第一梯队2018年业绩较为稳定。根据用益信托发布的2018年-2019年度信托公司综合实力排名，从净利润排名来看，中信信托、平安信托及重庆信托占据前三，分别为34.2亿元、31.7亿元和30.6亿元。五年以来，盈利排名前三位的信托公司也为这三家。

“近几年，五家左右信托公司能够稳定位居前十名，每年排名都会有一些变化。从前十名的排序看，相较去年有三家新进入者。”资深信托研究员袁吉伟对《国际金融报》记者表示， “信托公司整体抗风险是不是很强，加之外部环境变化也较快，可能会出现行业竞争格局的变化。”

用益信托研究报告还指出，有的信托公司自身资产大幅缩水，或是发行的证券投资类信托产品提前止损出局，损失惨重，最新排名大受影响。

作为一家以主动管理能力见长的信托公司，重庆信托2018年信托项目净利润达55.50亿元，同比增长9.77%。重庆信托相关部门负责人向《国际金融报》记者表示：“信托公司取得好业绩，离不开公司的资本实力、优秀的风险管控能力和经营管理能力等综合实力。”

业绩领跑的还有中信信托，其相关部门负责人告诉《国际金融报》记者：“在2018年大环境下，公司业绩稳定保持在头部离不开对内部能力建设的加强和资产质量的提升。” 中信信托业主动向主动管理转型，2018年主动管理型信托资产规模占比33.52%，相比2017年提高9.12%。

对此，有分析认为，集合信托业务分化趋势明显，未来头部信托公司集中度有可能继续上升。

大资管时代下的转型

如今资管新规落地一周年，信托公司回归本源、提升主动管理能力已成为行业共识。多家信托公司在接受《国际金融报》记者采访时都表示，转型过程中要回归信托本源。当前，信托公司纷纷发力财富管理，增加资金端竞争力。

袁吉伟对《国际金融报》记者分析：“除了业务规模，资金端也受2018年资管新规冲击很大，信托公司未来将面临资金端压力。”

记者注意到，多家信托公司向主动管理业务转型，发力建设财富中心。中信信托相关部门负责人对《国际金融报》记者介绍：“为了匹配资产端业务转型所带来的资金端需求，2018年公司推进了直销能力的建设，并增设了区域财富中心，充实销售团队，拓宽客户服务渠道。”2018年其直销活跃客户数同比增长14%，主动管理型信托产品直销规模大幅增加49%。

重庆信托也持有类似的观点，进一步拓展主动管理业务尤为关键。信托公司只有不断强化主动管理能力，服务实体经济，才能在市场竞争中立足。据介绍，重庆信托将内部财富中心升级为财富管理总部，并在北京组建了新的财富团队，今后还将在全国多地布局。

“如何在自己的擅长领域内，找到既符合国家政策导向，同时又能够带来良好商业回报的实体经济行业，并深耕、发掘行业潜力，是未来信托公司发展的关键。”上述重庆信托相关部门负责人表示。

“当前资金信托管理办法还没有出台，对于资管新规的落实有些方面还不明确。”袁吉伟对记者分析，但是信托公司需要加快研究资管新规的转型要求，顺应大趋势，紧抓当前资管行业的有机遇，打造具有信托特色的资管业务和财富管理业务。

某信托业内人士对《国际金融报》记者分析，此前去通道的效果已经十分明显，倒逼信托公司回归本源，提升主动管理能力。可以预见，未来信托公司主动管理业务占比将不断上升，信托公司也从追求“量”逐渐向追求“质”的方向发展。

而从宏观层面来看，一个“和而不同”的大资管市场或将开启，信托公司如何与银行、券商、基金等机构同台竞技备受关注。有分析认为，资管新规及系列政策导向也将为信托参与财富管理市场竞争带来利好，使其能与目前相对成熟的基金、券商、银行理财站在同一起跑线上。

“从信托资管看，信托已按照新规的要求在销售、产品杠杆等方面进行了整改。”袁吉伟分析道，然而在核心部分的非标估值、打破刚兑等方面尚没有发行完全符合资管新规的非标资管，而且目前信托公司新产品到期日很多都是长于资管新规过渡期，未来正式实施资管新规后，整改压力会非常大。

袁吉伟进一步分析，长远看，信托公司需要解决自身的战略地位问题。虽然信托制度赋予了信托公司广阔的业务空间，但是未来资金信托将会直面各类资管机构的竞争。一个是要在资金信托强化竞争实力，另一个还要在非资金信托业务方面形成信托公司的独有市场地位。