建银国际首次覆盖 | 弘阳地产：给予“跑赢大市”评级 目标价3.30港元

报告认为，弘阳地产在2019至2022财年可实现21％的复合年增长率，同时净负债率为可接受的80％。

报告考虑了三个正面的评级要素：

高质量增长的长三角开发商

截至2019年6月，弘阳地产的土地储备总量为1570万平方米，其中约70％位于长三角地区。公司的土地储备战略渗透江苏，巩固其在长三角地区的地位，并扩展到全国主要的城市群。2019年前10个月，弘阳地产累计完成498.1亿合约销售，已达到全年合约销售目标600亿的83%。

进取的发展目标

截至2019年6月，弘阳地产拥有人民币1420亿元的可售资源，净负债率为可接受的80％。公司拥有良好基本面，支撑其在2019至2022财年实现21％的复合年增长率。

“双轮驱动”发展战略

“双轮驱动”——住宅物业销售和商业物业营运，是弘阳地产的增长动力，并为公司增厚了业务的安全边际，赋予未来更大的发展潜力。预计旗舰店南京弘阳广场将在2019财年带来人民币4亿元的租金收入，同比增长25％。此外，弘阳地产的商业地产业务（包括轻资产项目）将有助获取土地储备，预计公司核心利润增长将在2019至2021财年期间达到20-34％。

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