银行理财出“新招”

（原标题：银行理财出“新招”）

近日，中国银行(行情601988,诊股)（港股03988）、交通银行(行情601328,诊股)（港股03328）、农业银行(行情601288,诊股)（港股01288）和工商银行(行情601398,诊股)（港股01398）等国有大行已率先通过理财子公司上线抗“疫”理财产品。据悉，一些股份制银行也已开始着手准备。

为保证业务审批效率，部分银行理财子公司也调整了原有的审批模式，把疫情防控和受疫情波及影响较为严重的企业项目提前优先审批。

有资深资管人士称，受疫情影响，银行理财产品的投资方式和投资者未来购买理财产品的习惯也可能会发生深刻改变。

再加上资管新规过渡期延期预期之下，银行理财将何去何从？未来在资本市场和实体经济中扮演怎样的角色？

抗疫专属理财来了

一场突如其来的新冠肺炎疫情牵动着全国人民的心。

为助力此次抗疫攻坚战，2月10日，交银理财推出抗疫精选产品，起购金额低至1元，风险级别为R2，属于较低风险，产品预期收益率为4.1%，封闭期为1年，所募集的理财资金将主要投向生产防疫用品的优质重点企业、以及其他抗击疫情的相关领域。

据交行工作人员向记者介绍，交银理财于2019年6月揭牌成立，这是首次推出抗疫主题的理财产品，未来可能还会继续研究开发其他产品。

“一般理财产品销售手续费在0.3%/年，还有一定费率的固定管理费和托管费。而这款产品因为抗疫相关，不收取销售手续费、托管费和任何投资管理费。”上述工作人员告诉《国际金融报》记者，“对于客户而言，除了免除这些手续费之外，业绩比较基准为4.1%，横向比较，这在业内也是属于比较高的水平。”

据了解，目前这款产品的规模为5亿元，主要通过非标的形式投向企业，后期如果有信用债也会酌情配置。

民生银行(行情600016,诊股)（港股01988）首席研究员温彬对《国际金融报》记者分析，理财子公司作为银行金融体系的重要组成部分，发行抗疫主题理财产品来提供低成本的资金支持，一方面可以优化资产结构，另一方面也反映对实体经济的支持，同时也是社会责任的担当。

有银行资管人士表示，受疫情影响，为了保证业务审批效率，部分银行理财子公司调整了原有的审批模式，把疫情防控和受疫情波及影响较为严重企业的项目提前优先审批，之前的投审会流程改成了线上审核，保证最快时间落地，支持相关企业的融资需求。

“受疫情影响，银行理财产品的投资方式和投资者未来购买理财产品的习惯也可能会发生深刻改变。”该人士称。

金融监管研究院资管部总经理周毅钦在接受《国际金融报》记者采访时表示，春节后的二月份和三月份以往是营销活动旺季，产能输出大月，但现在来看线下的营销活动大大受限，且大部分客户的风险意愿可能会有所降低，势必将打乱银行原有的产品流动性安排计划。

周毅钦认为，“随着节后封闭式理财产品纷纷到期，线下营销中断的理财份额必须要转移到线上予以弥补，否则可能引发产品的流动性风险。”他告诉记者，不少银行已经开始指导客户使用手机APP购买理财产品，并且有的理财子公司还开通了新客户线上风险评测的功能，方便客户不出门就可以完成全套产品购买流程。

运作模式受影响

有分析称，从中长期看，由于疫情突发，为保障经济体系正常运转，中国人民银行、财政部也相继出台了多项举措，其中，货币政策已出现相应变化。因此，银行理财资金的运作模式也会受到一定影响。

记者采访了解到，对于目前正处于转型期的银行理财产品来说，需要有面临一定股票市场风险和固收信用风险的预期。

股票市场风险方面，周毅钦分析，目前银行理财产品中真正的权益类产品还比较少，所以不像公募股票基金和混合基金净值下跌比较明显，主要受冲击的将是在底层资产中配置了一部分权益类投资的理财产品，具体影响程度视投资比例而定。实际上，由于股市目前已有所反弹，因此对理财产品的净值影响更加小一点。

从固收的信用风险来看，周毅钦进一步指出，现阶段餐饮、娱乐、酒店、影视、旅游、交通、商贸、线下教育培训等行业肯定受到波及，进而会影响到其上下游企业，信用风险是否会有影响，主要视疫情持续时间而定。

在融360大数据研究院分析师刘银平看来，疫情对经济社会的影响不限于一季度，具体还要看疫情的防范和控制进展，不排除个别信用债和企业债因疫情导致违约，如果银行理财“踩雷”，也会对产品净值造成影响。

不过，刘银平表示，监管层对此已采取行动，央行在2月3日已开展1.2万亿元逆回购操作，以补充市场流动性；此外，中国证监会发文，对疫情期间到期的公司债支持借新还旧，预计接下来还会出台相关措施继续维护市场稳定，保障债券市场不发生大规模违约。

转型助力实体经济

银行理财转型的进度也引起市场关注，此时距离银行理财原定的转型过渡期已不到一年时间。

中信证券(行情600030,诊股)（港股06030）固收首席分析师明明指出，资管新规出台以来资管业务有序展开，但体量太大的银行理财产品整改需要时间，再加上老产品所投的非标资产期限一般为2到3年，部分老资产在2020年底仍不能到期，资管产品在2020年底全部整改结束大概率无法实现。

“在2020年‘稳’字当头的基调下，过渡期结束时不可能对资管产品实施一刀切，大概率会实施‘一行一策’，对无法顺利完成整改的银行对点监督，督促整改。”明明补充道。

针对实际情况，银保监会副主席曹宇2月1日在有关金融支持疫情防控的答记者问中提到，按照资管新规要求，稳妥有序完成存量资管业务规范整改工作，对到2020年底确实难以完成处置的，允许适当延长过渡期。

目前，资管新规延期一事正在进行评估。2月7日，央行副行长潘功胜在国新办发布会上称，央行和银保监会正在对此进行技术评估，将尽快公布方案。

周毅钦告诉记者，疫情坐实了银行理财过渡期延长的政策。此前，已经有媒体报道监管部门在征求了多家大型国有银行意见后，前期拟定了初步方案：对于2020年末依然难以处置的存量资产，处置时间或将延长到2021年末。

“这套方案是在疫情爆发前所拟，而疫情爆发后，宏观经济活动、微观金融行为又有了新的变化，总体上监管政策和货币政策只会更加宽松，对银行理财来说争取到一个完整年度进行理财转型。”周毅钦进一步指出。

周毅钦称，“一直以来，银行理财作为机构投资者，通过配置债券、非标资产等方式直接或间接进入实体经济，有力地支持实体经济发展。”数据显示，截至 2019年6月末，非保本理财资金配置债券资产比例高达 55.93%，配置非标准化债权资产的占比为17.02%。

中国银行业协会专职副会长潘光伟在公开场合也表示，银行理财在降低融资成本方面发挥积极作用。一方面，在打破刚兑、产品净值化的大背景下，市场上的无风险利率下降，进而带动企业融资成本下降。另一方面，资管新规将嵌套层级限制为一层，禁止开展多层嵌套和通道业务，缩短了融资链条，进而降低了企业实体融资成本。

扩容、入市可期

据银保监会方面透露，银行理财子公司数量扩容将提速。

就在2月11日，青岛银行(行情002948,诊股)（港股03866）获准筹建青银理财有限责任公司。此前，曹宇在有关金融支持疫情防控的答记者问中提到，银保监会将进一步推进理财子公司设立，进一步增加理财子公司数量，同时外资机构也被鼓励以合资或投资形式参与理财子公司设立。

周毅钦告诉记者，近期青岛银行理财子公司获批筹建，这是监管部门向资产规模较大的一批城农商行抛出积极信号，监管部门将会针对符合条件的银行优先批设理财子公司，未来这样的机构投资者将越来越多，在实体经济中的作用也会越来越大。

温彬也指出，作为把居民储蓄资金转向资本市场的一个重要渠道，未来理财子公司在推动直接融资占比提高，推动资本市场发展等方面都会发挥积极作用，有助金融市场主体的扩大，促进金融市场发展，也会对实体经济带来支持。

在打破刚兑、净值化的理财观念下，作为重要的机构投资者，预计银行理财子公司未来会逐步加大权益类资产投资比例。那么，如何看待银行理财子公司在资本市场的参与空间呢？

周毅钦分析，允许理财子公司直接投资股票，将为股票市场引入庞大的潜在客户群体和资金来源，进而提升企业在资本市场中的直接融资功能，拓展资本市场发展，定价更合理、更高效，支持实体经济发展。

不过，也有观点认为，当前银行理财子公司的重要任务是承接之前已发陆续到期的理财产品。短期来看，银行理财入市规模不会太大，权益类资产配置方面仍需加强投研能力。此外，在银行理财子公司加大对A股投资的过程中，离不开与公募和私募基金的合作。

独立财经评论员王骥跃在接受《国际金融报》记者采访时表示，无论是银行理财产品、公募基金还是其他私募基金，本质上都是财富管理的一部分，各自期限不同、风险偏好不同，面向的投资者也就不同。多种财富管理产品同时出现，利于投资者根据自己的风险偏好选择投资渠道。

王骥跃进一步指出，银行理财产品是金融市场的重要产品，也是金融支持实体经济的重要渠道。银行理财子公司会逐渐将理财产品规范化，规模会持续增长，也会逐渐改变之前资金流向房地产的情况。

“理财产品进入二级市场会类似于封闭式基金，在一个较长时间持有股票权益。”不过，王骥跃认为，这可能还需要一段时间。“目前超长期理财产品并不常见，大多是几个月的产品”。