行业下坠叠加疫情影响 世联行一季度亏损骤增5倍

《投资者网》郑小琳

4月14日，深圳世联行地产顾问股份有限公司（下称“世联行”，002285.SZ）交出了一份不甚理想的成绩单，第一季度净利润预亏超1.55亿元，预计亏损同比扩大5倍。

对于巨额亏损，世联行解释亏损扩大的原因有三：一是自1月份下旬起受新冠肺炎疫情的影响，整个2月份国内各地售楼处为响应防疫政策暂停开放，交易服务业务本期收入同比下降，但期间人力成本等固定支出依旧，影响当期利润；二是资产运营业务受疫情影响，租房需求和办公租赁需求延后，收入不及预算，影响当期利润；三是对金融服务业务严控风险，主动控制规模，收入下降，影响当期利润。

疫情波及一季度业绩

在谈及疫情对公司业务的影响时，世联行证券事务部负责人告诉《投资者网》：“受一季度疫情影响，世联行2月份前后一个多月，全国各地的售楼处均暂停开放，交易服务受影响较大。随着疫情的逐步消退，3月份公司交易服务周认购额恢复至去年同期约 70%-80%。疫情期间公司推动线上看房和智慧案场等服务以应对，并积极为公司储备客户资源。截至三月中下旬，世联行已全面复工。”

除一季度出现预亏外，最近两年世联行的业绩均呈下滑态势。2018年世联行营收、净利润增速分别为-8.26%、-58.58%，2019年上半年为-15.48%、-78.94%，2019年全年则继续滑落至-11.73%、-80.29%。

来源：2019年财报

据2019年年报来看，世联行主营业务主要分为交易服务、交易后服务、资产运营服务和资产管理服务四大板块，业务占比分别为64.89%、11.26%、14.14%、9.71%。其中，以早期起家、目前归类交易服务板块的传统代理销售业务为例，近年来该业务业绩增速正在逐年下滑。2017年，世联行代理销售业务收入为37.79亿元，2018年下降为33.16万元，2019年，该业务再度下降至28.54亿元，比重不断收缩。

“2019年，在房地产市场呈自然下行的大趋势下，多数房企呈现销售增速放缓、集中度提升及债务压力过高等问题，作为房地产行业服务商，世联行必然会受到一定程度波及。加上国内中介市场竞争激烈，排名较前的链家、房天下、中远集团、安居客、房多多等均为世联行的强劲对手。因此，客观来看，世联行在核心代理销售业务出现下滑，多元布局仍未成熟之际，面对强劲对手及下行环境，世联行的业绩，尤其是净利润的下滑态势需有待扭转，否则将对其已有的市占率及未来发展产生不利影响。”业内人士对《投资者网》表示。

回应深交所7大质疑  

除预告业绩亏损外，令资本市场颇为关注的是，在2019年年报发布后不久，深交所向世联行下发年报问询函，主要涉及世联行的年报数据，问询函中涉及货币资金、其他应收款、资产运营服务业务、贷款坏账计提、营业收入等7大问题。对此，世联行在4月17日下午，逐一做出回复。

针对深交所的质疑问题，世联行证券事务部相关负责人向《投资者网》表示：“问询问题以公司公告答复为准。”

以资本市场颇为疑惑的货币资金、资产运营服务业务及营业收入为例，问询函显示，世联行账面货币资金为25.82亿元，占总资产的比重为22.14%；短期借款与长期借款合计22.73亿元，占总资产的比重为19.48%。

对深交所要求其说明“公司货币资金水平与资金需求是否匹配及存放情况。” 

世联行回应称，“公司期末账面货币资金为25.82亿元，其中募集资金余额2.53亿元，非全资子公司资金余额5.06亿元(不含使用受限制资金)，存单质押、保函及诉讼保证金等使用受限制资金2.13亿元，扣除上述资金外，公司可使用的资金约16.10亿元。公司为人力资本密集型企业，未来3个月扣除刚性支出外，剩余资金约2.26亿元，作为集团的日常运营及应急支出。”

其次，世联行新业务板块——资产运营服务业务，包括长租公寓、在线办公等项目近三年来一直保持较快增长速度。2020年，就该业务收入为何逐年快速增长后，仍出现较大亏损情况，深交所展开问询。对此，世联行直言，现阶段资产运营服务业务的亏损是由业务本身的运营阶段性特点造成，属于暂时性亏损，且在公司可控制的范围内。

世联行解释，资产运营服务业务的项目主要经历三个阶段，分别为装修配置阶段、运营爬坡阶段、稳定运营阶段。项目运营前期的收入受出租率和租金均价的影响，在项目运营进入稳定运营阶段前会处于亏损状态。同时，从亏损的绝对值占收入的占比上来看，亏损幅度在逐渐收窄，2017年度-2019年度亏损的占比分别约为88.26%、65.94%、47.19%

此外，2019年世联行营收 66.50 亿元，同比下降 11.73%；经营活动产生的现金流量净额为 15.74 亿元，同比增长 62.73%，对此，深交所要求其说明在营收下降之际，经营现金流量净额快速增长的原因及合理性。

世联行公告称，主要原因为：在经营模式和信用政策未有改变的情况下，公司加大交易业务的回款力度，收回年初应收账款及应收票据4.69亿元；公司2019年贷款发放和回收产生的现金净流入同比增加2.92亿元。剔除上述影响后，公司经营活动产生的现金流量的变动与营业收入变动相符合。

“世联行遭受问询，从回复来看，未出现太大疑问，但需补充的是，从整个房地产服务行业来看，多数企业当下经营状况不容乐观，继房地产行业增速放缓，又叠加疫情冲击后，房地产服务企业较为密集的人力成本仍需支付，在营业收入锐减情况下，小型房地产服务机构难上加难，资金充裕的大型公司则具备较强韧性。”深圳某房地产服务销售总监向《投资者网》表示。（更多请关注抖音：InvesterNet 思维财经出品）■