2020年一季度逆势增长 富临精工盈利能力远超同行

《投资者网》李杰

一季度逆势增长

4月25日，富临精工（300432.SZ）公告了2020年一季报显示，公司实现营业收入3.41亿元，同比增长2.18%。归母净利润8285.63万元，同比增长149.09%。相对于2020年一季度的车市行情和同行公司的表现，这个成绩可谓亮眼。

据中汽协数据，受疫情影响，今年一季度国内汽车产销量分别为347.4万辆和367.2万辆，同比分别下降45.2%和42.4%。新能源汽车产销分别完成10.5万辆和11.4万辆，同比下降60.2%和56.4%。受行业整体大幅下滑影响，汽车零部件行业上市公司一季度业绩大都出现下滑。

与同行业公司相比，富临精工的逆势增长难能可贵。富临精工在一季报中称，“公司营业收入增加的主要原因为：公司发动机精密零部件业务销量增加导致收入有所增加。”也就是说，公司营收增长主要源自其主营业务增长。

从2019年全年业绩表现来看，对比同行，富临精工、派生科技、精锻科技、天润工业的营收增速分别为2.24%、-56.12%、-2.86%、5.79%，不难看出，营收增速在同行业公司中处于较高水平。

中汽协数据显示，2019年，我国汽车累计产销量分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下滑7.5%2和8.2%。2019年，新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆，同比分别下降2.3%和4.0%。

面对行业整体下滑的态势，富临精工依然保持其营收增速位列前茅，展示该企业强大的核心运营能力。 

盈利能力超越同行 

2019年，公司继续以客户为中心、以质量为保障，加强营销队伍建设，优化营销管理体系，快速提升公司营销管理水平。与此同时，国内市场亦获得了大众、上汽、联电、吉利、广汽等新项目定点，以及海外市场获得了法国雷诺、PSA等新项目定点。

2019年，富临精工实现净利润5.14亿元，扣非净利润4.76亿元，均创下近10年来新高，同时远高于派生科技、精锻科技、天润工业。

在研发投入上，富临精工大力进行新产品新技术开发，培育了新利润增长点，2019年研发投入约1亿元，较2018年的8361.38万元，同比增长19.59%。2019年技术中心被认定为国家企业技术中心，共取得39项专利，其中发明专利2项，实用新型专利35项，外观专利2项。全年公司提交改善提案、工艺改进150余项。中间锁止式VVT2019年完成了样件试制、功能测试；电动式VVT已完成发动机台架性能实验。

2019年公司强化精益生产，实施降本增效，公司引进SQDIP、拉动看板等精益生产管理工具，强化生产管理，提高生产管理水准；引进桁架机械手，改变产品加工方式，对核心产线成立专项QCC改善组，提升核心产品产能，通过自动化的优化改善，实现降本增效。同时进一步加强设备管理，合理利用车间的现有设备，使现有设备发挥其最大的工作效能。

2019年，公司盈利能力获得大幅改善，毛利率达到34.51%，同比提高2.23个百分点。净利率33.75%，同比提高约13%。ROE（加权）为28.54%，同比提高约5%。

此外，公司盈利指标也显著优于同行，ROE、净利率、归母净利润以及扣非归母净利润均位列同行业第一，毛利率也为同行业最高之一。

此外，由于其客户坚瑞沃能、沃特玛已于2019年分别进入破产重整和破产清算程序，富临精工已成立了应收账款催收小组，聘请专业的律师团队，积极主张权益，申报债权，公司2019年对相关公司提取了95%以上的坏账准备。这意味着，随着公司应收账款的收回，2020年业绩有望进一步得到改善。

精密制造+正极材料“双轮驱动”

富临精工主营收入产品主要用于汽车发动机两大机构之一的配气机构，目前拥有电磁驱动零部件，主要以发动机可变气门系统（VVT）为主，精密液压零部件，主要以气门挺柱（机械挺柱、液压挺柱）、摇臂、液压张紧器、喷嘴、其他精密零部件等为主的系列产品。

从行业格局来看，公司传统产品主要是发动机精密件，供应商通常需要参与发动机的研发。由于发动机的开发周期长，并且处于安全性的考虑，生命周期中不会轻易更换供应商，因此，发动机零部件行业整体格局稳定。目前欧系美系主机厂的零部件主要由舍弗勒、伊顿等外资品牌供应；而日韩系车企主要由他们本国的零部件企业配套；富临精工传统产品的主要客户包括：神龙汽车、上汽通用、上汽大众、江淮、比亚迪、广汽等一线主机厂商。

另一方面，受益于国内汽车市场自主品牌乘用车占比持续提升，公司发动机精密件市场仍有较大增长空间。

为进一步优化产业布局，2016年12月，富临精工完成收购湖南升华科技股份有限公司100%股权，该企业主营业务涉及新能源材料领域，包括磷酸铁锂、三元材料两大类锂离子电池正极材料的研发、生产与销售，是国内领先的锂电正极材料专业供应商。

2019年12月3日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，假设2025年中国汽车销量与2019年相同，则2019-2025年，全国新能源汽车销量复合增长率为27.39%以上。

毋庸置疑，随着国内新能源汽车市场步入高速增长期，也将带动对锂电池正极材料的大量需求，其子公司升华科技作为国内主流正极材料供应商，也将显著受益。（思维财经出品）■