锐叔论市 企稳信号初现 继续等待反弹！一类品种有望“强者恒强”！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一大盘呈现窄幅震荡格局。早盘A股三大指数在前一交易日收盘点位附近开盘涨跌不一，随后几乎全天处于窄幅波动之中，振幅均在1%以内。最终，上证指数和创业板指分别微涨0.15%、0.28%报收，深成指则微跌0.11%报收。盘面上，上涨个股略少于下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）45家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏弱。

昨天盘前锐叔提到，短线应该已经差不多暂时跌到位了。从昨天的走势来看，指数也已经呈现初步企稳之势，而且两市成交量创下了今年以来的地量，说明做空动能衰减的很厉害，直接再往下杀应该是杀不动了，也意味着后市反弹机会较大。后面可以等等反弹，但也不要对反弹力度抱有过高期望，因为中期走势已经转弱了。

技术方面，日线MACD指标已经死叉，预示进入了波段调整期；均线系统上，指数跌破全部中短期均线，且后者全部向下拐头；形态上也出现了破位，使得5月11日和19日两个高点形成的小双头形态成立。意味着下一阶段的中期格局，大概率以调整下探为主。

锐叔曾说过，市场的涨跌，短期看情绪，中期看流动性，长期看基本面。由于3、4两个月M2增速均超两位数，货币大幅宽松后，已经对生产端产生了积极影响，4月工业增加值同比增速回到3.9%，已经接近正常水平。而投资和消费数据恢复相对缓慢，导致需求跟不上，最终会影响经济回升的持续性。但拉动后者主要是靠财政政策而不是货币政策。所以我们看到，货币政策的宽松进程停滞，14日MLF到期没有续作，20日LPR没有再降息，央行逆回购已经停了近50天，为史上第三长逆回购停摆期。央行这种举动，虽然并不意味着货币政策收紧，但应该是认为当前流动性总量已经处于合理充裕水平，没必要再“放水”。另外，随着全社会复工复产，对流动性的消纳相比前期更充分，资金减少了“脱实入虚”，股市上的成交量不断减少，可能正是反应了这种情况。目前，从反映流动性的一些指标来看，10年期国债收益率触底回升，Shibor结束趋势性下滑底部走平。可以说，货币政策最宽松的时点已经过去，这方面对股市的推动恐怕也告一段落。

当然从长期来看，随着财政刺激政策的逐渐落地，中国经济注定将逐步回升。全球来看，疫情的影响终将过去，中国依然是最有活力、发展空间最大的经济体。北上资金的持续流入，也体现出外资依然看好A股中长期投资价值。所以即便中期阶段性走弱，那也是中长期震荡筑底过程的一部分，也意味着中期调整空间不会太大。至于大致会调到哪？锐叔后面找机会再分析。

板块和热点方面，昨天又是“喝酒吃药”行情，食品饮料、医疗保健处于板块涨幅前列。昨天提到，今后一个阶段，重点关注一下有两会政策红利的行业，尤其是这次政府工作报告提出的“两新一重”中被点名的行业，昨天受益于城镇老旧小区改造的电梯等品种也有不错的表现。未来除了政策红利这条线之外，北上资金重仓品种的确定性也可以留意。国内疫情得到有效控制之后，北上资金已经连续7周净流入，而且未来还将继续带来增量资金。指数调整将于6月19日(周五)收盘或6月22日(周一)开盘生效。此次公布的只是初步名单，富时罗素指数新一轮对A股的扩容将于6月19日(周五)收盘或6月22日(周一)开盘生效，届时，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将从17.5%升至25%。预计将为A股带来至少被动性250亿元的增量资金，而部分主动性资金还将提前介入。目前，从北上资金配置行业市值排名来看，食品饮料、医药、家电排名前三，换句话说，这些行业未来继续得到增量资金的确定性更大。这也是昨天这两个板块的反弹表现更好的重要原因，而且后市仍有机会“强者恒强”。

操作策略：

昨日指数窄幅震荡，呈现初步企稳之势。技术上地量反映做空动能明显衰减，后市存在反弹机会。但当前市场有利因素不如前期，且技术上出现中期趋势转淡现象，对反弹力度不宜报过高期望。操作上，建议暂时观望为主，反弹可期但介入需谨慎，重仓者后市注意利用反弹机会逢高控制仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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