长华汽车家族持股96%涉一系列风险 拟募投项目停摆为何仍闯关IPO？

《投资者网》向劲静

疫情期间，全国汽车的销量出现大幅度下滑。中国汽车工业协会表示，乐观估计，如果国内及海外疫情得到有效控制，预计今年国内汽车市场销量下滑15%；悲观估计，如果海外疫情继续蔓延，预计国内汽车市场销量下滑25%。

然而，浙江长华汽车零部件股份有限公司（下称“长华汽车”）却选择在这样的市场行情下上市。而最关键的是，长华汽车的业绩也遭遇到前所未有的瓶颈，其主营业务的毛利率和净资产收益率也都出现双双下滑的现象。如此情况下，公司未来到底有多少胜算？

盈利指标持续下滑为哪般

长华汽车成立于1993年11月，主要从事汽车金属零部件的研发、生产、销售，长华汽车现已形成了以紧固件、冲焊件为核心的两大产品体系。其主要客户为国内整车制造厂商，包括东风本田、一汽-大众、上汽通用、广汽、日产等合资及自主品牌整车厂。

据其2020年更新的招股书披露，该公司拟募集资金6.67亿元用于四个项目，分别是汽车冲焊件（武汉）生产基地建设项目、汽车紧固件技术升级改造及扩产项目、补充营运资金项目、研发中心改造升级项目。

招股书内容显示，长华汽车的武汉项目计划建设期36个月，从T+2第一季度开始进入试生产年，到T+3年完全达产。环评报告显示，项目已于2018年9月开工建设，预计投产日期是2019年7月。可如今，正值疫情期间，该项目也处于停摆当中。后续的生产情况也将成为未知数，这是否会影响公司上市进程？

最关键的是，长华汽车自身的业绩也遭受到前所未有的瓶颈。

招股书数据显示，2016年至2019年上半年，公司营业收入分别为12.28亿元、15.01亿元、15.18亿元、6.68亿元，其中2017和2018年长华汽车营业收入增速分别为的22.23%、1.13%，按此发展趋势，2019年的增速可能为负数。

此外，公司同期归母净利润分别为2.26亿元、2.61亿元、2.29亿元、0.82亿元，其中2017-2018年净利润增速分别为的15.49%、-12.26%。

如此状况下去，长华汽车倘若上市，如何能够保障业绩的持续增长？

公司的相关人士对《投资者网》称：“公司业绩变动受下游整车市场景气度的波动、客户产品结构变化、人力成本上升及研发支出增加等因素的影响。业绩提升依赖于公司为客户提供优质的产品和服务，持续开发客户所需新产品，持续提升客户满意度，是公司发展的重要方向。”

此外，长华汽车营业务毛利率与净资产收益率也双双下滑。招股书显示，2016年至2019年上半年长华汽车的主营业务毛利率分别为29.24%、26.04%、25.16%、22.29%，同期公司的净资产收益率分别为22.56%、22.21%、19.06%、5.94%，均呈现下降趋势。那么，造成该公司盈利指标不断下滑的主要原因有哪些？

“公司毛利率下降主要系因为原材料和单位人工成本上升的因素。2016年以来钢材价格总体呈快速上涨，导致公司产品成本的上升和毛利率的下降。”长华汽车相关人士表示。

家族持股96%风险如何防

值得注意的是，长华汽车的董事长王长土及王庆父子直接及间接持股控制公司96%的股份，为公司共同实际控制人。

具体来看，本次发行前，王长土直接持有公司22680万股股份，占公司总股本的60.84%，系公司控股股东。王庆直接持有公司9720万股，占公司总股本的25.92%。王长土、王庆父子合计直接持有公司32400万股股份，占公司总股本的86.4%。

另外就是，宁波长宏持有公司3600万股，占公司总股本的9.6%，王长土为宁波长宏执行事务合伙人，王长土、王庆合计持有宁波长宏73.53%的出资份额。如此算来王氏父子持股96%，这样的家族式持股，倘若上市之后，在面临重大决策之时，公司如何保障投资者利益？

为此，长华汽车表示：“公司已经建立起较为健全的公司治理结构，能保证公司财务的独立性和内部控制制度的有效实行。”

话虽如此，但还有一些引人注意的现象。据天眼查显示，长华汽车零部件股份有限公司作为实控人王长土名下有13家公司，个人牵涉周边风险189条，并收到预警提示达84条。

其中法律诉讼近百条，包含因金融借款合同纠纷而起诉其他人或公司，或因小额借款合同纠纷而被起诉，以及因生命权、健康权、身体权纠纷而被他人或公司起诉等等。而王庆名下公司有8家，周边风险信息33条。那么，这一系列的风险提示是否会影响公司的上市进程？

“报告期内，公司不存在重大违法违规行为，也未受到国家行政及行业主管部门的重大处罚。”长华汽车相关人士如是表示，但在这样的背景之下，长华汽车仍坚持上市，最终胜算几何，尚且难定。（思维财经出品）■