（原标题：天风证券廖志明解读小微新政策：整体影响中性 大行让利幅度较大 对小行或偏利好）
小微企业融资再迎重磅利好。
6月1日，人民银行、银保监会、财政部、发展改革委、工业和信息化部联合印发了《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》（下称《延期还本付息通知》）和《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》（下称《信用贷款支持通知》）。
《延期还本付息通知》指出，人民银行会同财政部对地方法人银行给予其办理的延期还本普惠小微贷款本金的1%作为激励。《信用贷款支持通知》明确，央行自2020年6月1日起，通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度直接购买小微信用贷。
同日，人民银行会同银保监会、发展改革委、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、证监会、外汇局出台《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》（下称《意见》）。
《意见》要求，全国性银行要发挥好带头作用，内部转移定价优惠力度不低于50个基点，五家大型国有商业银行普惠型小微企业贷款增速高于40%，开发性、政策性银行要把3500亿元专项信贷额度落实到位。
天风证券(行情601162,诊股)银行业首席分析师廖志明对《国际金融报》记者表示，小微新政策整体影响中性，大行让利幅度较大，对小行或偏利好。廖志明预计小微贷款三项新政策将带动2020年小微贷款大幅放量，并提升信用贷款占比。
银保监会表示，通过实施上述政策，有利于银行业金融机构增加小微企业信用贷款和无还本续贷，稳定小微企业融资性现金流，提高小微企业贷款可获得性，进一步降低小微企业综合融资成本。
强化中小微企业金融服务
记者了解到，《意见》从落实中小微企业复工复产信贷支持政策、开展商业银行中小微企业金融服务能力提升工程、改革完善外部政策环境和激励约束机制、发挥多层次资本市场融资支持作用、加强中小微企业信用体系建设、优化地方融资环境、强化组织实施等七个方面，提出了30条政策措施。
《意见》要求，各金融机构要不折不扣落实中小微企业复工复产信贷支持政策，开展中小微企业金融服务能力提升工程。全国性银行要发挥好带头作用，内部转移定价优惠力度不低于50个基点，五家大型国有商业银行普惠型小微企业贷款增速高于40%，开发性、政策性银行要把3500亿元专项信贷额度落实到位，以优惠利率支持中小微企业复工复产。
其中，商业银行要将普惠金融在分支行综合绩效考核中的权重提升至10%以上，大幅增加小微企业信用贷款、首贷、无还本续贷。鼓励保险机构发挥保险保障作用，提供针对性较强的贷款保证保险产品。
《意见》指出，要改革完善银行业金融机构外部政策环境和激励约束机制。综合运用多种货币政策工具，强化货币政策逆周期调节和结构调整功能，引导金融机构加大对中小微企业的信贷支持力度。建立健全商业银行小微企业金融服务监管评价、金融企业绩效评价管理办法、政府性融资担保考核，强化外部考核激励机制。积极发挥地方政府性融资担保机构增信作用，大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率。2020年国家融资担保基金力争新增再担保业务规模4000亿元，与银行业金融机构开展批量担保贷款业务合作，提高批量合作业务中风险责任分担比例至30%。
《意见》明确，要发挥多层次资本市场融资支持作用。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，金融机构发行小微企业专项金融债券3000亿元，释放更多资源用于支持小微企业贷款。支持符合条件的中小企业上市融资，加快推进创业板改革并试点注册制。优化新三板发行融资制度，引导和鼓励创业投资企业和天使投资专注投资中小微企业创新创造企业。
廖志明表示，《意见》要“大幅增加小微企业信用贷款、首贷、无还本续贷。商业银行要优化风险评估机制，注重审核第一还款来源，减少对抵押担保的依赖。”由于信用贷款占比提升，小微贷款未来不良压力或有所上升。
阶段性延期还本付息
强化中小微企业金融服务之外，央行创设了普惠小微企业贷款延期支持工具。
《延期还本付息通知》要求，对于2020年年底前到期的普惠小微贷款本金、2020年年底前存续的普惠小微贷款应付利息，银行业金融机构应根据企业申请，给予一定期限的延期还本付息安排，最长可延至2021年3月31日，并免收罚息。对于2020年年底前到期的其他中小微企业贷款和大型国际产业链企业（外贸企业）等有特殊困难企业的贷款，可由企业与银行业金融机构自主协商延期还本付息。
《延期还本付息通知》强调，对于普惠小微贷款，银行业金融机构要应延尽延。同时，为充分调动地方法人银行积极性，人民银行会同财政部对地方法人银行给予其办理的延期还本普惠小微贷款本金的1%作为激励。
其中，国有金融资本管理部门在考核国有控股和参股的银行业金融机构2020年经营绩效时，应充分考虑阶段性延期还本付息政策的影响，给予合理调整和评价。银行业金融机构应坚持实质性风险判断，不因疫情因素下调贷款风险分类，不影响企业征信记录。
廖志明判断，银行让利的同时，政策也进行了适度补偿。“对地方法人银行给予其办理的延期还本普惠小微贷款本金的1%作为激励。”预计合计补偿地方法人银行约400亿元，支持3.7万亿普惠小微贷款延期还本，对城农商行构成利好。
廖志明预计小微贷款三项新政策将带动2020年小微贷款大幅放量，并提升信用贷款占比。2019年末普惠小微贷款余额11.6万亿元，全年增加2.32万亿元。2020年4月末余额12.6万亿元，前4个月增加1万亿元。预计全年普惠小微贷款增加3.3万亿元，同比多增1万亿元，后续投放力度加大。
加大小微企业信贷支持力度
此外，央行还创设普惠小微企业信用贷款支持计划。《信用贷款支持通知》明确，自2020年6月1日起，人民银行通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，以促进银行加大小微企业信用贷款投放，支持更多小微企业获得免抵押担保的信用贷款支持。
《信用贷款支持通知》强调，各银行业金融机构要注重审核第一还款来源，减少对抵押担保的依赖，丰富信用贷款产品体系，确保2020年普惠小微信用贷款占比明显提高。获得支持的地方法人银行业金融机构要制定普惠小微信用贷款投放增长目标，将政策红利让利于小微企业，降低信用贷款发放利率。
廖志明表示，按照《政府工作报告》提及的“创新直达实体经济的货币政策工具”要求，央行创设了普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。两个工具均只针对地方法人银行，不涵盖大行和股份行，也就是普惠型小微企业贷款增速要高于40%的五大行不在补偿范围，因此此次大行让利幅度较大。
廖志明指出，《信用贷款支持通知》明确，“购买上述贷款的资金，放贷银行应于购买之日起满一年时按原金额返还”，相当于给了4000亿元额度利率为0的一年期的优惠利率普惠小微信用贷款的再贷款，支持地方法人银行新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元。
“尽管小微信用贷款风险较高，银行承担贷款风险，但由于资金成本为0，政策对这类贷款进行了一定补偿。若按2.5%的利率计算，给0利率的4000亿元资金一年相当于补偿100亿元，信用风险补偿比例约1%。与地方法人延期还本付息补偿比例一致。”廖志明称。
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