服务信托“蓝海”背后：细则缺失 展业缓慢

服务信托与传统融资类业务不同，走的是规模化路线，核心内容是托管、运营，考验的是金融机构的信用和管理能力。

当下，中国信托行业正处于转型发展的关键时期。《国际金融报》记者采访了解到，服务信托是海外信托业的重要形态，也是中国信托业的重要发展方向。

“服务信托的发展有利于整个资产管理行业的繁荣，也有利于满足社会的多元化需求。”有业内人士告诉记者，随着经济转型和监管趋严，信托行业的转型压力很大，在服务信托这一蓝海领域展业势在必行。

那么，服务信托与传统融资类业务有何不同？目前信托公司在这一业务上探索到了哪个阶段？服务信托会成为信托公司重要的业务板块和收入来源吗？

势在必行

长久以来，如何激发中国服务信托的潜力成为了学界、业界共同关注的话题。

在今年全国两会上，全国人大代表、银保监会信托部主任赖秀福建议，应进一步扩大信托机制在涉众性社会资金管理中的应用。

赖秀福提到的涉众性社会资金包括：预付式消费资金（如商业预付卡、互联网虚拟充值卡、会员制模式下的预付款等）等涉及社会、经济生活的各个领域。

在中信信托常务副总经理王道远看来，服务信托起源于委托人、受益人各种各样不同的诉求，最能体现信托的制度价值，是可以将信托公司与其他金融机构区别开来的业务。

结合社会经济发展所处阶段，如何看待服务信托展业的必要性？

对于这个问题，多位业内人士对记者强调了“国内服务信托发展势在必行”这一观点。

金乐函数信托分析师廖鹤凯在接受《国际金融报》记者采访时表示，随着我国社会经济走向成熟，经济规模总量已经处于世界领先位置，增长速度放缓，资产存量管理需求与日俱增，服务信托的需求也随之而来。需求决定市场，服务信托的发展是跟随时代的步伐，势在必行。

用益信托研究员喻智也对《国际金融报》记者指出，随着经济转型和监管趋严，信托行业的转型压力很大，在服务信托这一蓝海领域展业势在必行。

喻智进一步指出，目前国内经济环境日益复杂，各市场主体在财富流转、商业交易、风险隔离、财富处理的诉求日益多元化，这是服务信托发展的基础，信托行业制度优势能够得到极大的体现。

此外，服务信托可以成为失衡的结构中相对中立的第三方，扮演看管人和执行者的角色，追求独立、效率、公平、安全等价值，能较好地与公共治理相契合，增进社会公益。

期待细则

据中信信托金融实验室负责人周萍介绍，根据信托目的不同，服务信托可以分为两大类：一是为金融活动提供服务的业务，如证券投资服务信托、资产流动化信托和结算清算服务信托等；二是为非金融活动提供服务的业务，如消费信托、土地流转信托、职工持股信托等。在各类信托中，信托公司又提供不同的服务组合。

可以说，服务信托能做的事情有很多。不过，记者注意到，作为信托本源业务，服务信托从过去到现在的很长一段时间内并未能成为国内信托公司主流业务。

资金信托是信托公司过去最为常见的产品形式，但近期发布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》对其采取了多方制约。

有分析认为，非标类产品预期成为监管重点，信托公司在未来展业方向上可能会偏向金融类产品和服务信托等。与此同时，业内人士也进一步呼吁服务信托相关细则的出台。

记者注意到，从现有的监管口径上看，对于以受托服务为主的信托业务来说，无论其信托财产是否为资金形式，均不再纳入资金信托，包括家族信托、资产证券化信托、企业年金信托、慈善信托及其他监管部门认可的服务信托。

赖秀福在2019年中国信托业年会的讲话中就提到，根据《信托公司资本管理办法》征求意见稿的精神，政策鼓励信托公司拓展资本补充渠道，对资金信托、服务信托及慈善信托等不同信托业务进行分类资本管理。

在云南信托研究发展部总经理王和俊看来，从目前监管对于服务信托所释放的信号看，对于信托行业内开展服务信托的转型定位是给予肯定的，但当前尚未推出比较详细的配套支持制度。

“随着理论研究的深入和服务信托模式的逐渐清晰，服务信托纳入信托监管体系、并匹配相应的服务指标对于信托行业而言指日可待。”王和俊进一步指出。

事实上，已有信托公司将服务信托列为重要转型方向之一，并鼓励各业务部门加大研究和投入，在传统业务模式基础上寻求突破，探索尝试几种稳定的、可规模化复制的服务信托业务模式。

逐渐成熟

那么，服务信托会成为信托公司重要的业务板块和收入来源吗？

周萍指出，目前来看，投资银行和资产管理业务的手续费率逐年下滑，服务信托的手续费率虽然在绝对值上低于其他业务，但由于在规模上的巨大优势，具有很大的盈利空间。

此外，信托公司作为专业的持牌金融机构，服务信托业务可成为重要的业务板块，持续产生收入，并创造新的业务机会。从海外资产管理公司发展案例来看，服务信托业务发展较好的公司，资产管理业务也同样发展较好，这是值得借鉴的。

记者了解到，信托公司传统业务以to B为主。那么，将服务信托列为转型的主要方向是否会涉及到与更多的市场主体进行对接？这对信托公司来说会带来哪些挑战？

廖鹤凯告诉记者，信托公司传统业务以to B为主，但经过信托行业近10年的市场化发展，不少公司to C的业态也很成熟了，规模很大，规模占比逐步提升。

喻智坦言，从国外经验来看，服务信托业态涉及商品消费、福利保障、贸易结算、财富传承、慈善公益等多个领域和场景，自然会和更多的市场主体进行对接。

“但服务信托与传统融资类业务不同，走的是规模化路线，核心内容是托管、运营，考验的是金融机构的信用和管理能力。”喻智补充道，要做到规模化就需要标准化的账户管理和交易体系以及金融科技支持；做好托管、运营则需要更多的法律、财务、投资管理等专业人才。

有信托业内人士对记者坦言，目前各家公司绝大多数业务都是资金信托，在这种情况下，开展服务信托的范围其实是很狭小的，而拓展到其他财产权领域需要准备的基础又很庞大，需要各方面专业人才支持。

廖鹤凯进一步指出，从这个角度看，绝大多数信托公司都是处于探索阶段，而且探索的领域也是有限的。还是要根据各家公司自身的资源禀赋、人才构成，综合对目标群体需求的把握来做符合自身情况的业务拓展。

“服务信托涉及的法律问题也非常多，现在民法典的订立就是一个好的开始，然后就是涉及到税务方面的综合性协调的问题，需要有一个综合的法律和税务统筹协调和安排。”廖鹤凯补充道。