锐叔论市 重磅会议再放“大招”，A股能否因此“乘风破浪”？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三大盘全天呈现窄幅震荡格局。在消息面偏暖下，早盘A股三大指数集体小幅高开，略有冲高回落后，便一直保持在平盘线下方不远处窄幅波动。尾盘阶段，指数稍有回升，集体回到平盘线上方。最终，上证指数、深成指、创业板指分别微涨0.14%、0.19%、0.15%报收。盘面上，上涨个股略多于下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）63家，显示市场情绪和赚钱效应一般。

昨天锐叔提到，“从情绪周期来看，下半周市场情绪往往趋于谨慎，今天恰恰是上下半周的分水岭”。而我们也看到，尽管盘前有利好刺激，但昨天大盘的涨幅，相对于周二以及隔夜海外市场来说，却明显减小，其实就是反映了这种情绪上的变化，以及资金趋于谨慎的态势。

昨天盘后，再次释放出利好预期。国务院常务会议提出，“一是抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。二是综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年……”。近期货币政策呈现边际收紧态势，包括这个月总共有7400亿MLF到期，央行此前又声称将于6月15日左右对本月到期MLF一次性续作，但6月15日央行实际只续作了2000亿，包括这周前几天到期的逆回购也没有进行续作。在这一背景下，流动性对股市的支撑作用在下降。但昨天的这则消息，再次提升了市场对近期降准、降息的预期，而一旦付诸实现的话，对中期后市也将有帮助。

不过短线来看，除了下半周资金往往趋于谨慎外，之前还提到过，美股大量的衍生品合约将在6月19日到期，尚未平仓的合约规模非常巨大。考虑到2季度美股的涨势，同时美股走势与经济状况严重背离，锐叔昨天看到一个美银美林6月份的基金经理调查，有98%的基金经理表示，美国股市被“高估”了。这么高比例的经理持有这种观点，这在调查中是1998年以来非常罕见的事。届时这些衍生品会不会出现大规模的获利了结，造成“踩踏”，从而对A股再次形成“扰动”，会有一些悬念。从最近北上资金的动向来看，与此前持续净流入的表现相比，近日也出现了一些变化，周一净流出了40亿，为3月后单日最大净流出量，周二虽然流回来了40亿，但昨天又再次流出20亿。北上资金这一变化，估计也与美股预期有关。此外，6月19日盘后，富时罗素对A股的新一轮扩容将生效，生效后，北上资金的流入会不会像以往一样，短期出现明显减少的情况，这也是需要观察的。

综合来看，锐叔觉得在短线上，还是需要保持一定的谨慎，暂时控制一下仓位，等待上述靴子落地后再作定断，更为稳健踏实一些。

板块和热点方面，昨天市场主线围绕医药医疗展开，此外，军工、钢铁、传媒、字节跳动题材在盘中也有表现。医药医疗板块近日连续有消息刺激，先是疫情反复，昨天又有中国生物新冠灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床研究揭盲显示效果良好的消息刺激。不过医药生物行业年初至今涨幅已经高达32.56%，板块整体估值也是水涨船高，根据统计，今年有58只医药生物股创出历史新高，而在这些个股中，有20只个股市盈率超过百倍，仅有3只个股估值低于40倍。而近期医药生物板块的强势，还有一个支撑因素，那就是北上资金，因为医药生物行业一直是其重仓品种。但需要注意的是，随着富时罗素6月19日盘后对A股的新一轮扩容生效，存在短期资金“断供”的可能，因此不排除这种走势是阶段性加速赶顶的可能。所以目前这个时点再去介入，锐叔感觉风险略大。

钢铁最近两天走强，这波主要受首钢股份带动，还有重庆钢铁、南钢股份2连板。整体逻辑上比较有意思，券商研报吹捧的方向是“钢厂IDC”，因为钢厂在土地、能耗指标、资金方面优势明显，再有宝信这个典型成功案例，钢铁行业被券商分析师“包装”成了起搅动IDC行业的新势力。锐叔以为，这个还是更偏向于题材炒作，除非彻底转型，否则还是要看钢铁这个主营业务的状况。4月以来，钢铁价格呈现震荡上行态势，库存则呈下降态势，不过铁矿石涨价也增加了一定的成本。总体来看，钢铁行业只能谨慎乐观。至于“钢厂IDC”这个概念，持续性难说，还是观望为好。

字节跳动题材持续爆发，凯撒文化连续一字板，带动一众小弟集体封板。预计只要龙头持续强势，后市这个仍有反复活跃的机会。

上周末，娱乐圈被一档综艺刷了屏。以“30岁+”女艺人为主角的真人秀节目《乘风破浪的姐姐》席卷各大热搜榜，芒果超煤的股价连创新高。锐叔估计这是传媒板块短线活跃的一大驱动。基本面来看，在经历2018年盈利下滑的动荡后，传媒行业开始回到盈利稳定增长状态。传媒主体属于非必需消费品，随着经济发展、收入增加，行业也会跟随经济稳定增长。但从目前来看，高成长性尚未体现出来，因此，还是建议着眼于中长期，以左侧低吸为好。

操作策略：

由于6.19日美股大量衍生品合约到期可能带来的波动预期、下半周市场情绪趋于谨慎等因素，短线后市震荡调整的可能性偏大。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，两会后政策处于相对“空窗期”，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，建议控仓观望为主，重仓者注意适当降低仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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