锐叔论市 后市关注这“三座大山”的压力！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周五大盘呈现缩量大涨格局。早盘A股三大指数几近平开，开盘之后创业板指震荡走高，创下年内新高，主板指数跟涨，市场总体震荡走高。午后，指数总体持续走高，创业板指涨超2%，券商板块发力，沪指涨幅也明显扩大。临近收盘，指数指数才稍有回落。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大涨0.96%、1.51%、2.36%报收。盘面上，个股涨跌比略低于4：3，涨停股（剔除ST和未开板次新股）56家，显示市场情绪和赚钱效应一般。

上周五大盘的涨幅有一点点超出锐叔预期。由于盘后，富时罗素将再次提升对A股的纳入因子，从之前的17.5%提升至25%正式生效，受此影响，北上资金周五净买入急剧增加到182.33亿元，创年内新高，这也是历史第二大单日净买入，成为推动指数大涨的重要力量。

从技术上来看，指数虽然大涨创出反弹新高，不过接下来并不轻松，将会面临更大的阻力。一是上方一点儿就将是一年半以来形成的大三角形整理形态的上轨（3288-2127-3074），以及2646以来上升通道上轨的汇合处；二是临近2月下旬至三月初高位放量区域的套牢筹码压力；三是目前沪指已回补3月12日缺口，补缺目标完成后，多头动力可能减弱；四是量能未能有效放大，难以支持连续上攻。

富时罗素对A股的新一轮扩容生效后，可能也意味着短期北上资金的流入力度趋缓。去年的5次外资扩容生效（5月28日、6月21日、8月27日、9月21日、11月26日）后，大盘都出现过短则3、5天，长则一个多月的调整。这次扩容后，不排除也会出现短期调整的走势。

不过，周末海外市场的走势让大家吃了颗定心丸。6月19日因为有大量美股衍生品到期，此前比较担心可能会引发美股出现较大波动。结果虽然美股大幅高开低走，但最终跌幅很小，算是渡过一劫，对A股也就不会有什么大的影响。

周末消息面上，比较重磅的是上交所和中证指数公司宣布将于7月22日修订上证综指的编制方案。核心措施包括：去ST；延迟新股纳入指数；纳入红筹存托凭证、科创板公司等核心票。一般来说，指数的编制分为两种，一种是覆盖板块几乎所有个股，称为综合指数；另一种是只选取一部分核心成分股作为跟踪，称为成分指数。深证成指、创业板指等就是成分指数，而上证综指就是综合指数，虽然上证综指只覆盖沪市股票，但由于上证综指覆盖个股更多，更能代表大盘的走势，所以通常大家说的大盘就是指的上证综指。虽然这次变动不是太大，但整体思路应该是“汰弱留强”，这样一来，上证指数未来长期走势理应更加“漂亮”。

本周还有一个预期，看会不会落地。6月17日国常会提出，“综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”。根据经验，国常会这么表态后，央行一般会在2周内实施。由于目前进入半年末资金偏紧时段，如果要降准的话，下旬这几天应该是最好的时间窗口，一旦翻过月，降准的必要性会相对有所降低。如果最终没有降准的话，可能反过来会再次验证，货币政策的扩张正在边际弱化，这方面对市场的支持会进一步下降。

总体来看，介于上述技术面、外资扩容生效后走势的历史规律等因素，锐叔预计短线上，可能还会有惯性冲高，但空间很有限，且随后震荡调整的概率偏大。

板块和热点方面，指数虽然大涨，但从个股涨跌比及涨停股数量来看，市场情绪和赚钱效应都一般。总体来看，资金抱团人气板块趋势股，题材炒作熄火，盘面上，券商、医药医疗、商业零售、酿酒等板块涨幅居前，钢铁、字节跳动等板块跌幅居前。

券商板块涨幅超3%，中信建投涨停，个股也再度逼近历史新高位置，东方财富也是阶段新高。创业板注册制的推广以及其他一系列资本制度的改革（例如定增、并购重组），将给证券公司带来增量业务，是券商股走强的最大动力。上周一锐叔在早评中就提示过，“参考上一次4月28日注册制相关消息后的表现，需要注意的是，如果高开太多，或者冲的太快，可以等盘中或短线回调后再逢低介入”，从上周一券商股冲高回落，随后企稳-蓄势-上攻的过程来看，基本符合锐叔的预判。预计券商板块短期后市仍有震荡走高的机会。

酒类板块和医药医疗的大涨与北上资金有关。根据统计，食品饮料和生物医药都是北上资金前三大重仓品种，周五北上资金大幅流入自然也带动了它们的上涨。不过，随着富时罗素对A股的新一轮扩容生效，意味着短期北上资金的流入力度可能趋缓，也就是说，这方面的推动力可能会下降。此外，目前医药、白酒、食品的估值分别处于2010年以来95%、98%、83%历史分位，也就是说，接近15年牛市最高时的水平，存在估值向下修复的压力。锐叔觉得，长期虽然继续看好，但短期还是谨慎一些吧，未来可以等待它们出现波段回调后再考虑逢低介入。

商业零售板块的上涨与其中的地摊经济概念股反弹有关。之前锐叔说过，地摊经济本来基本上就是纯题材炒作，没有太多基本面支撑。判断周五就是短线跌多了后的技术性反弹，成不了气候。

周五新能源汽车板块表现也不错，多只个股涨停，个别龙头还创出历史新高。对于这个板块，锐叔一直比较看好，以往早评中也多次提到。在欧洲碳排放法规落地、新能源汽车补贴政策延续两年、特斯拉国产的共振下，未来新能源汽车汽车产业链景气度向上的确定性较高。在这一预期下，各动力电池龙头企业也纷纷“扩军备战”。在这种背景下，对上游设备的需求自然也是“水涨船高”，因此锂电设备也是未来可重点关注的方向。我们风口掘金工作室在周末的时候，也发布了一篇相关分析，并分享了其中重点标的，感兴趣的朋友们可以去找来看看。

操作策略：

上周五大盘呈现缩量大涨格局。虽然指数创出反弹新高，表现出一定的强势。但接下来将会面临大三角形整理形态的上轨、2646以来上升通道上轨以及上方前期密集成交区套牢盘的压力；目前沪指已回补3月12日缺口，补缺目标完成后，多头动力可能减弱；此外，回补3.12缺口以及富时罗素对A股的新一轮扩容生效后，多头力量或有所减弱。因此，预计短期冲高回落并随后震荡调整的可能性不小。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，两会后政策处于相对“空窗期”，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，建议控仓观望为主，重仓者注意逢高适当降低仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）