锐叔论市 上半年完美收官，一方向有望成为机构抱团重点

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二大盘呈现高开高走格局。早盘A股三大指数集体高开，随后走势出现分化，沪指开盘后略为冲高后保持震荡态势，深成指和创业板指则一路走高。午后，在券商股突然拉升带动下，沪指也有所走高，深成指和创业板指则保持高位震荡直至收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.78%、2.04%、2.77%报收。盘面上，个股呈现普涨格局，涨跌比近5.6：1，涨停股（剔除ST和未开板次新股）78家，显示市场情绪一般，赚钱效应较强。

作为上半年的收官之战，除了成交量方面仍有所欠缺之外，昨天A股三大指数全部创出3月下旬反弹以来的新高，表现堪称完美！至此，A股上半年的成绩单也出炉了，尽管今年上半年全球都遭受了新冠疫情的冲击，但创业板指以35.6%的涨幅、深成指以14.97%的涨幅领跑全球股市，其中创业板指在去年的涨幅就名列全球第一，上半年算是蝉联！上证指数虽相对差强人意，跌了2.15%，但即便如此，实际上也仅次于美股纳斯达克指数10.05%的涨幅，名列全球第四。很多投资者印象中都是美股如何如何强，但数据出来了，没想到吧，事实上我大A才是最强的！

昨天大盘确实有点惊喜，锐叔意料到会涨，但也有点没想到涨这么好。之所以如此，除了美股反弹，暂时消除了市场对美股崩盘的担忧外，还有一个助力因素。盘前国家统计局发布的数据显示，中国6月制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，预期50.4%，前值50.6%。因此，6月PMI相较于5月PMI上升了0.3%，超过市场预期。此外，也是锐叔以往提到的情绪方面“周一效应”的体现。这周一由于受端午期间海外市场大跌影响，A股市场情绪有所被压制，但随着美股的企稳反弹，市场情绪还是终于释放了出来。

虽然上半年A股成绩不错，尤其是3月下旬以来。但接下来的路，可能并不像很多人那么乐观，也许会面临更多的坎坷。未来市场存在至少4大隐忧。包括之前提到的海外疫情防控进展低于预期、宽松政策对股市驱动已到强弩、A股供给压力加大、交易结构恶化。

从供给压力方面来看。7月限售股解禁规模较高，为全年第二，达4800亿左右。从实际减持的金额来看，6月净减持近 600 亿元，为2015年下半年以来第二高的月份，也呈现加速之势。从增发情况看，2月再融资新规后上市公司推出增发预案数显著增加，重组和再融资监管放松下再融资需求也将提升。此外，IPO也呈现加速之势，未来新三板精选层、创业板注册制改革加速推进，预计IPO仍将保持较快节奏。具体来看，7月下旬的限售股解禁金额最多。另外，创业板注册制改革后，从6月22日开始已经接受了4批共76家受理企业，按照交易所发行上市审核机构自受理之日起20个工作日内，通过保荐人向发行人提出首轮审核问询。不需要进一步审核问询的，将出具审核报告并提交上市委员会审议。之后进入向证监会报送审核意见和注册环节，证监会在二十个工作日内对发行人的注册申请作出予以注册或者不予注册的决定。算起来，创业板注册制最快会在8月初开闸。回顾科创板去年7月中旬开闸前后，市场明显受到一些扰动。所以，7月下旬的市场压力恐怕不小。

总体来看，到目前为止，市场尤其是创业板虽然仍保持强势特征，但对后市不可盲目乐观。技术上，沪指昨天已经摸到近期上升楔形的上轨，同时还将面临3000点左右中长期大三角形态的上轨，以及筹码堆积峰值位的压力。盘面上，昨天虽然出现普涨格局，但成交量决定普涨不可持续，未来仍将是结构化行情为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，券商等大金融、消费电子、汽车产业链、免税店等题材均有多股涨停，表现最为显眼。

券商股昨天再次崛起并不意外，锐叔在昨天盘前的早评中就提示过，“券商股短期看好的逻辑未变”、“券商股调下来，也许给了大家再次上车的机会”。后市券商股可以继续看好，但需要注意的是，里面权重股较多，对资金的消耗较大。昨天午后券商股拉起来的时候，就明显造成了其它品种的“失血”，创业板指当时就出现了一些下挫。因此，预计券商股后市不会连续大涨，而是倾向于震荡上行方式，操作上仍需注意节奏。

消费电子的大涨一方面源于提示过的一个消息的刺激。财政部、海关总署、税务总局发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，其中一条是，离岛免税商品品种由38种增至45种，手机等电子产品首次被纳入海南离岛免税范围。此前，国人熟知的手机价格洼地为香港，每年苹果发布新品后会吸引大量国人前往购买。而此次海南离岛免税品种增加手机等电子产品后，无疑将大大增加这类产品的吸引力。另一方面，消费电子景气度也有明显回升的预期。近年来，我国对外出口最大宗的品类就是电子产品。而近日公布的数据显示，美国5月消费者支出增长8.2%，录得有史以来最大反弹。5G换机潮因疫情的原因有所推迟，但刚需仍在，未来必将重启。从昨晚风口掘金工作室发表的6月北上资金动向来看，电子净流入最多，单月净流入达 201.01 亿元，超净流入总量的三分之一。由此可见，消费电子很有可能成为下一阶段机构抱团的重点方向，大家近期也可关注一下。

操作策略：
昨日大盘呈现高开高走之势，并以新高完成上半年收官之战。接下来，市场仍面临阶段性供给压力加大等隐忧，技术上，沪指面临近期上升楔形的上轨、中长期大三角形态的上轨、筹码堆积峰值位的三重压力。预计短期指数上升空间有限，结构化行情仍会持续。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，两会后政策处于相对“空窗期”，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，建议控仓观望为主，重仓者注意逢高适当降低仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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