锐叔论市 情绪依然高涨，但一迹象预示节奏可能有变！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一大盘呈现大幅上涨格局，上证指数、深成指、创业板指分别大涨1.77%、3.5%、3.99%报收。盘面上，个股呈现普涨格局，下跌个股不足7%，涨停股（剔除ST和未开板次新股）达212家，显示市场情绪高涨，赚钱效应强。

昨天的大涨毫不意外，锐叔在盘前也提示过，虽然管理层近日释放出一些“降温”信号，但在当前市场情绪已被点燃，增量资金还在源源不断进场的情形下，估计一两盆“冷水”还暂时难以“灭火”。而且在当前行情由情绪主导下，“周一效应”仍有望再现。果然，周一就又来了一个大涨，三大指数也都创出了这轮行情的新高。

后市大盘继续上行应该没有太大悬念，不过节奏上应该会慢下来了。虽然两市成交量上仍维持在了1.6万亿以上的高位，但相比上周初来说还是有点下降，反映增量资金入场的步伐有趋缓的苗头。

盘后，某半导体设备龙头公告国家集成电路产业投资基金拟减持近千万股，按照昨天股价计算的市值约22亿，继续释放“降温”信号。近日，随着行情不断向上，重要股东的减持规模明显扩大，上周公布的计划减持规模基本翻倍。当前，新股发行节奏也在加快，上周证监会核准7家企业首发申请，加上6家公司科创板IPO注册，总数量创下了很长时间以来的纪录。海外市场方面，也存在着较大不确定性。高盛预计，二季度美股盈利将暴跌60%，远低于预期。随着美股本周进入二季报发布季，本周第一个交易日，美国三大股指在尾盘就出现集体快速跳水，纳指从日内近2%的涨幅转跌，已经初步表现出这种不确定性。不过这些因素相对于每天1万几千亿的成交量来说，还是杯水车薪，暂时还不会造成多大影响，最多扰动一下，或者在节奏上减缓一下，还不至于形成趋势上的拐点。

股市里面有条定律，叫量在价先，即先有天量，后有天价，成交量骗不了人。从以往行情高点形成的过程来看，行情后期一般还有一段相对缩量持续创新高的上涨。这个过程实际上就是体现的买卖力道从量变到质变的过程，而现在显然还没有到质变的时候，顶多算量变的初期。当然，这也告诉我们，后期量价匹配情况将是观察行情持续力的重要依据。

总体上来看，短期增量资金的惯性流入趋势未改，存量资金流出的压力逐渐显现，但目前前者力度仍明显超过后者。上升趋势仍会延续，但节奏上相比上周应该会有所变化，可能会一一种进二退一的方式小碎步震荡上行，期间若出现较大震荡调整的话，仍是介入的时机。

板块和热点方面，盘面上，农业种植、养猪、水利板块、医药医疗、业绩预增最为亮眼，板块内呈现涨停潮。其它如半导体、新能源车、消费电子、有色等也较为强势。

昨天锐叔提到过水利板块继续走强，主要是受到周末汛情的影响。后市来看，如今的抗洪能力以及相关设施和20年前不在一个水平线上，这个题材要持续发酵难度有点大。估计会类似上周的军工股，即头部标的继续走加速，后排标的分化。

农业种植昨天全线大涨，主要也是受到消息面刺激。近日，云南省普洱市林业和草原局发布消息称，自6月28日普洱市江城县牛倮河保护区与老挝接壤的边界沿线首次发现黄脊竹蝗入侵至7月8日发生灾害，蝗虫累计发生面积98872.3亩。该局表示，目前境外黄脊竹蝗持续入侵态势严重，并有向周边县区蔓延趋势。近期市场情绪高涨，有利于题材股的活跃，消息面稍有风吹草动，市场就借题发挥。所以，喜欢短线的朋友可以多关注一下涉及行业方面的动态。

昨天大盘蓝筹股方面，除了有色外，总体表现一般。这可能与管理层“降温”举动有关，因为大盘蓝筹股一旦集体大涨，必然会引起指数“疯”涨，因此受到一些抑制。从估值的角度来看，当前各行业差异巨大，新兴行业整体的估值达到67.8倍，接近2015年的高点，达到历史最高的水平附近。而传统行业估值仍处在历史较低的水平，最近一段时间，传统行业虽然出现一定程度上涨，但估值上仍处在2008年12月，2012年12月，2014年11月份，2016年1月的同期水平。最近一段时间传统行业上涨使得上证指数上涨10%，立刻有了一些防范市场过热的监管信号出现。这种传统行业上涨就加强监管信号，而科技消费医药上涨则问题不大的思维模式，则使得投资者更加以投机的心态参与科技、消费、医药行业，也使得基民以更加投机的心态申购科技、医药、消费主题基金。虽然这些行业有的个股长期成长空间很大，但是短期来看估值已经非常不便宜，甚至可以说存在一定的泡沫。虽然，估值泡沫化现象还将持续，但锐叔基于稳健的考虑，还是更建议去布局低估值的品种。相信如果经济持续复苏，低估值的周期性品种也会有春天的。

操作策略：
周一指数再次飙升，三大指数均创出新高。短期来看，增量资金的惯性流入趋势未改，存量资金流出的压力逐渐显现，但目前前者力度仍明显超过后者，上升趋势仍会延续。不过，节奏上相比上周应该会有所变化，后市更多会采取震荡上行方式。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，后期随着创业板注册制的推进等，供给压力也将大为增加，中期呈现区间震荡格局可能性较大。操作上，建议持股待涨为主，轻仓者不必追涨，但短期内若遇较大震荡回调，仍可果断介入。短期重点关注非银金融，及低估值、早周期大盘蓝筹股。中线可逢低关注消费电子、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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