锐叔论市 今日或迎来“空中加油”，关注这一类品种表现！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三大盘呈现震荡下探之势。早盘A股三大指数开盘集体小幅高开，开盘之后不久指数便迅速回落，中午休市前，三大指数均一度跌逾2%.午后，指数开始持续震荡走高，创业板指一度涨逾1%，深成指翻红，沪指跌幅收窄，市场情绪开始好转，但尾盘市场情绪急转直下，三大指数再度杀跌，临近收盘，指数弱势震荡为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别跌1.56%、1.87%、1.60%报收。盘面上，个股涨跌比不足1：4，涨停股（剔除ST和未开板次新股）66家，跌停股数量达到近期最高的65家，显示市场情绪一般，赚钱效应差。

前一天北上资金创纪录的174亿单日净流出引发市场大幅震荡，昨天北上资金流出减少到了27亿，但市场依然惊魂未定，从早盘开始就持续回落。导致昨天出现较大调整的原因还有一个，那就是央行公开市场的操作。昨天，在央行每月例行的中期借贷便利（MLF）操作中，共开展了4000亿元MLF操作，利率水平维持不变。值得注意的是，尽管4000亿MLF看起来是不小的投放量，当天实现流动性净投放高达2000亿元，但央行公告解释称，此次MLF操作是对本月两次MLF到期（共计4000亿元）和一次2977亿元的定向中期借贷便利（TMLF）到期的续做，相当于本月中期资金净回笼了约3000亿元。由于MLF对整体利率调整起到引导的作用，MLF本月维持不变，也预示着7月20日的贷款市场报价利率（LPR）将大概率维持不变。上述操作实际上就意味着，不但降准、降息恐怕又会再次落空至少一个月，流动性还呈现回收态势。

流动性充裕是牛市的重要先决条件之一。昨天锐叔曾提到，行情不会演变为所谓的“大牛市”，其中一个理由就是这个条件并不充分！而昨天央行公开市场的操作也体现了央行当前的总体思路是，经济逐步恢复正常后，在加强对实体经济的支持力度下，会把握好总量政策的力度，不要留下后遗症。同时，也再次验证了锐叔的判断。

不过大家也不必过于担忧，大牛市虽然不太现实，但短期行情应该也还没结束。昨天也给大家分析过，北上资金的“转向”，可能预示着行情进入后期阶段，但根据以往的经验，并不意味着行情拐点会马上出现。而在市场如管理层所期“降温”后，预计暂时不会再发出新的信号了。毕竟在创业板试点注册制改革落地前，也希望有个相对稳定的市场环境。而且月初市场放了那么大的量，一下子进来那么多的资金，还有基金也卖了很多，行情应该不会马上就“熄火”了。量在价先，先有天量后有天价，锐叔还是觉得后面应该会有个缩量上升、量价背离的阶段。

那么，什么时候重拾升势呢？锐叔认为今天就有希望！在昨天的早评中，锐叔有个失误，称昨天上午，国家统计局会公布6月工业增加值等多项宏观经济数据。事实上，锐叔把时间弄错了，昨天只是个开始，只公布了一个进出口数据。从进出口数据来看，6月份当月进出口实现年内首次双双正增长，上半年外贸进出口整体表现好于预期。今天才是重头戏，6月工业增加值、固定资产投资、消费品零售总额增速都将在今天上午公布，二季度GDP也将同时揭晓。届时，若数据反映经济回升势头良好，有望对周期性蓝筹股形成刺激，从而带动大盘回升。近期类似的例子就是，6月30日，国家统计局公布的6月份中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.9%，比5月上升0.3个百分点，为3个月来首次回升。结果，当天房地产等周期性行业都有所异动，后来更是在7月初开启暴涨模式，带动指数大幅拉升。再如，去年春季行情后期，3月29日开始的最后一波上涨，也是因为经济数据的超预期带来的“煤飞色舞”。

板块和热点方面，指数大幅调整下，昨天强势品种也很少。其中，旅游、PVC领涨，疫苗题材也较为活跃。而近期涨幅较多半导体、消费电子、通信等科技股遭遇重挫，业绩预增题材虽然涨停股数量还是名列前茅，但板块指数却出现大幅回调。

旅游板块主要是受消息面刺激。文化和旅游部办公厅发布关于推进旅游企业扩大复工复业有关事项的通知，通知恢复跨省团队旅游。在该消息发布后，携程平台上度假、酒店、民航等各个板块搜索量迅速攀升，国内跟团游、自由行瞬时搜索量相比开放前上涨500%。对于该类个股而言，上半年已经失去，下半年能否挽回信心还不好说。而且目前旅游板块指数已经远高于2019年年底，预期已经体现得很充分了。因此，后市还有多大的持续性很难说，谨慎点为好。

PVC概念的崛起也是有消息面刺激因素下的题材炒作。消息面上，是医用手套原材料PVC糊树脂价格近期大涨，根据华泰证券的研报，7月3日华东手套料报价已经达到1.38万元/吨，创2012年以来新高。也有消息称，糊树脂（手套料）近期最高报价已升至1.6万元/吨。锐叔感觉这个题材有点类似当初的熔喷布，但力度应该差不少，博弈难度有点大，谨慎参与吧。

科技股的大跌大概有这么几个因素。一是消息面上华为西方国家进一步打压，美国将对华为部分员工实施制裁、英国变脸禁用华为；二是中芯国际今日上市，也意味着市场围绕此预期的炒作也将告一段落，昨天港股中芯国际大跌8%，已表现出“见光死”迹象；三是科技股经过连续大涨后，当前估值已经很高了。截止到上周末的统计，新兴行业整体的估值达到 67.8 倍，接近 2015 年的高点，达到历史最高的水平附近；四是7月15日创业板中报业绩预告强制披露，以及深圳主板、中小板中报业绩预告部分强制披露截止后，也就意味着，之前业绩增长情况相对更好的科技等成长行业预期兑现，一些根据预期提前介入的资金开始兑现利润。预计资金的预期兑现还有一个过程，短期内暂时不建议参与。

而随着上半年业绩增长预期的兑现，接下来就是基于下一个阶段业绩增长预期的布局。这方面，估计周期性行业会有一些优势，因为当前经济复苏态势良好，而在经济复苏阶段，最受益的就是一些早周期的行业。此外，与新兴行业相比，传统行业估值尚处于历史底部区域，大概相当于2008年12月，2012年12月，2014 年11月份，2016年1月的同期水平，后市存在估值修复机会。也建议大家后市多留意一下这类品种。

消息面上，国常会取消险资开展财务性股权投资行业限制，先在区域性股权市场试点。啥意思呢？这个区域市场指创业投资的私募股权交易市场，险金进去可以激发创业活力，更利于企业拿到风险投资，这个消息应该利好创投概念，短线可关注一下。

操作策略：

周三指数出现较大调整。短期来看，减持力度加大、新股发行节奏加快，包括北上资金的转向，使得市场供给增加。预计后期新增资金进场的步伐也会逐渐趋缓。但总体上，从当前力量对比来看，做多力量还是大于做空力量的，行情拐点还不会马上出现，上升趋势仍将延续。而今日公布重磅经济数据，数据反映经济回升势头良好，有望对周期性蓝筹股形成刺激，从而带动大盘回升。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，后期随着创业板注册制的推进等，供给压力也将大为增加，中期呈现区间震荡格局可能性较大。操作上，建议持股待涨为主，轻仓者也可逢低加仓。短期重点关注非银金融，及低估值、早周期大盘蓝筹股。中线可逢低关注消费电子、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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