险资青睐估值洼地资产 百年人寿重仓红星美凯龙

8月20日，红星美凯龙（601828.SH,1528.HK）发布公告称，公司董事会于2020年8月11日收到百年人寿保险股份有限公司(以下简称“百年人寿”)寄来的《致红星美凯龙家居集团股份有限公司董事会的函》。百年人寿在来函中表示，已通过二级市场持续增持红星美凯龙股份。截至2020年8月6日，百年人寿共持有公司A股及H股共计39,218,118股，合计持股比例已超过总股本的1%。

保险资金作为资本市场的重要力量，在投资标的选择上从安全性、收益性等多个维度均极其严苛。此次，百年人寿通过二级市场持续增持红星美凯龙的背后，反映出在市场持续盘整、分化的当下，低价位、低估值的个股越来越受到机构投资者的青睐。

公开资料显示，截至2020年8月20日，红星美凯龙的市净率和市盈率均处于其估值中枢以下，PE（TTM）为10.08倍，低于上证A股15.81倍的平均市盈率，市净率PB（MRQ）仅为0.86倍，低于上证A股1.62倍的平均市净率。

今年以来，险资在二级市场上动作频频。据保险行业协会数据，截至目前，2020年险资仅举牌上市公司次数就已超2019年全年，涉及的保险公司有10余家，并以大型保险公司为主，被举牌的股票既有A股也有H股，包括工商银行、中广核电力、中国光大控股、大悦城、国创高新、顾家家居等明星个股。

华西证券日前的研报指出，基于过去被增持乃至被举牌的上市公司财务数据特征及险资布局偏好分析，低PB、高ROE、高股息率、高分红率是被举牌公司共同的特点。在增持方式上的，有的通过二级市场买入，有的则选择通过相对低调的协议转让或大宗交易方式。业内人士指出，不同的方式，对股价的影响也有明显不同，通过二级市场买入的往往会快速推高股价。

除了重仓红星美凯龙之外，百年人寿此前已斥资14.65亿投资顾家家居。今年6月，百年人寿发布公告称，公司于6月24日通过协议转让的方式买入顾家家居（603816.SH）36,161,635股股票，占顾家家居现有总股本的6%。尽管是协议转让，但受此消息影响，顾家家居股价自彼时公告至今涨幅已近50%，明显跑赢大盘。

值得一提的是，在公告中，红星美凯龙还指出，百年人寿拟对红星美凯龙进行长期价值投资。分析人士指出，这也意味着，不排除百年人寿将以合适的方式继续增持红星美凯龙。

为了更好地行使其股东权利，百年人寿还在给红星美凯龙的函件中建议修改公司章程，将有权在股东大会上提出议案的股东资格放宽至“单独或者合计持有公司百分之一以上股份的股东”，并表示若上述《公司章程》修改建议通过公司股东大会审议，百年人寿将履行股东权利，并承诺自其提名的董事候选人经股东大会选举并当选为董事后的一年内持股数量不低于公司总股本的1%。目前，上述《公司章程》修改建议已获红星美凯龙董事会审议通过。

有分析指出，红星美凯龙此次修改公司章程，放宽股东提案资格是赋予中小股东更多的权利，而不是限制，这是践行现代公司治理精神，保护中小投资者权利的举措，在中国境内上市公司中当属首创。

除了价位、估值较低以外，红星美凯龙在业务上的开拓进取也受到广泛关注。今年以来，红星美凯龙将家装当做第一业务，通过家居与家装一体化，实现了家装业务的新突破。红星美凯龙还自主研发设计云平台，借助全景云设计及家居选购服务平台，实现了家装从设计到购买的打通。此外，红星美凯龙与阿里巴巴的合作也进一步深化。通过天猫同城站，红星美凯龙的商场升级为数字化的卖场。未来，随着更多的商家加入到天猫同城站的线上运营，红星美凯龙的家居新零售值得期待。

在日前的投资者开放日上，红星美凯龙副董事长兼董秘郭丙合也表示，红星美凯龙正在撕掉自身的传统标签，未来将从传统线下流量转向全方位流量，不断提升经营效率和市场占有率；从传统型向全面数字化，为全行业赋能；以主业为核心，打造1+N大家居生态链平台，加速推进第二增长曲线落地。（来源：财联社）