鹏华中生代投资女杰蒋鑫：坚守长期增长理念，如何抓住下一个投资风口

《投资者网》曹璐

近年来，越来越多的“铿锵玫瑰”凭借优秀的实力，在资本市场上大展风采。鹏华基金旗下的蒋鑫正是其中代表之一。作为典型的价值成长派，蒋鑫坚守长期增长的投研理念，维持稳定的低换手率，投资能够持续成长的公司，大概率可以获得持续的超额收益。

坚持在长跑中胜出

作为业内少有的实力派女性基金经理，蒋鑫具有十余年的证券从业经验，是一位具有优秀成长眼光的中生代权益投资女杰。她表示，“在选择行业的时候，会优先选择那些成长空间大的行业。”

知易行难，在多年的探索前行中，蒋鑫总结出了一套适合自己的投资实战方式，选择以企业经营的视角来看待公司。在她眼中，企业的经营并不会一直平稳，而会受到企业战略、外部因素的影响。因此，忽略短期波动，专注于长期的核心成长驱动力，低位买入后长期持股是其获得投资收益的重要方式。

此外，在投资组合管理过程中，蒋鑫偏爱投资长期具备成长空间且估值匹配的个股，优选本身增长较快的行业。也就是说，在好行业中选择优秀的公司；一旦基于长期持续成长的驱动因素优选中的成长性行业，以积极的眼光看待其短期的波动，坚守长期增长理念。

对于为何看重好行业的问题，她直言，“因为在一个好的行业里选出一个好的公司的概率，远远大于在一个平庸的行业里面选出一个好公司的概率。”

事实上，从蒋鑫管理的产品重仓股情况也能看出她的投研特点。《投资者网》梳理综合鹏华健康环保近17次季报数据发现，医药、科技、消费等可持续增长行业均位列高频重仓行业前列；为了通过适度分散来避免单一个股，或行业剧烈波动时对净值造成的过大影响，其前十大重仓股持仓占比平均在50%左右，平均覆盖6-7个行业。此外，对于看好的优质标的持股周期长，换手率也较低。

对此，蒋鑫坦言，她基本不做仓位选择。在市场的持续下跌中不悲观，在持续上涨中也不会过于乐观，始终坚守长期增长的理念，组合维持稳定的低换手，力争为客户提供稳定的超额回报机会。

良好的业绩是最好的佐证。银河证券基金研究中心数据显示，截至2020年11月20日，她管理的鹏华普天收益、鹏华健康环保年内净值增长率均超60%，不仅远超同期上证指数10.74%的增长率，亦大幅领跑同期同类基金的平均净值增长率水平；过去两年的净值增长率分别为138.40%、135.98%，均在同类可比的基金中排名前列。

价值成长“中生代力量”

探究蒋鑫的成长与历练，不难发现她带有鲜明的价值成长特色。在这一投资理念的驱动下，她近年来以中长期优异业绩表现逐渐崭露头角，成为行业中为数不多长期坚守价值成长投资阵地的权益女将。

显然，优秀的业绩背后，并非是凭借基金经理一己之力，在市场中孤身奋战，而是背后有强大的团队力量彼此赋能。作为鹏华基金中生代力量代表之一，蒋鑫背后的团队就是鹏华基金“现象级”基金经理王宗合所率领的价值成长投资团队。

据《投资者网》了解，作为鹏华基金权益投资二部总经理，王宗合特别重视投研团队的培养与建设，已逐步形成个人特色与团队成长并重的局面，以及基于成员间紧密配合下合力制胜的研究氛围。

在价值成长投资团队中，小组成员多达11人，均是从业经验丰富、投研能力出色、擅长不同能力圈的投研专家。除了以王宗合为代表的鹏华硬核实力派以外，还有羽翼渐丰的陈璇淼、蒋鑫等实力派女性基金经理、以医药投资见长的金笑非和郎超、以及孟昊、张航、郭盈等为代表的新生力量。

虽然，各基金经理的专业背景和研究方向不同，但在团队协作中，坚持以“基本面投资研究”为基础，个人可选择自己感兴趣且擅长的、历经市场长期检验的成熟投资方法为大方向，保持在公募基金权益投资分散化的最大边际之内，在不同的路子上进行探索。团队成员之间各自优势的差异化，以及资源互补使各自的能力圈得以有效拓展。

事实上，这一投研文化理念与鹏华基金的企业文化同样一脉相承。作为公募行业“老十家”基金管理公司之一，素有“基本面投资专家”之称的鹏华基金，自成立以来就立足于为投资者持续创造价值，不仅重视基金经理个性的发挥，同时也注重团队合作。

鹏华基金曾表示，如果每位基金经理都能将自己独特的投资方法论分享出来，互相碰撞，互相检验，则必会实现“1+1>2”，使得团队所有成员都能够更快成长。显然，在这种模式下，随着投研队伍走向成熟，鹏华基金的人才优势正在逐渐显现。

成长行业如何精选个股

步入11月，震荡与分化仍然是资本市场的主旋律，尤其是在跌宕起伏的A股市场中，投资者选股布局的投资难度显著加大。如何实现持续稳定、超额的财富增值，又可以避免错踏投资的“陷阱”，对于普通投资者来说，不妨借助专业的公募基金进行长远投资布局，或许会是一个不错的选择。

蒋鑫认为，过去两年上涨明显的公司都是从长期来看最优质的成长股，不可否认的是选股的难度越来越大。展望未来，蒋鑫表示，“我们仍会不断的学习、比较，关注那些长期来看成长性依然突出，因为一些短期变化有明显调整的公司，是否有更具性价比的机会。我们仍将努力在获得超额收益机会的同时，关注风险，控制回撤，争取为持有人创造稳健的中长期收益回报机会。”

在蒋鑫看来，拉长时间维度来看，业绩具有持续成长性的企业股价能够获得与其业绩相匹配的增长，投资于能持续成长的公司，大概率可以获得持续的超额收益。从A股过去十年的表现来看，股价表现靠前的行业，基本也是业绩增长最快的行业，包括食品、饮料、家电、银行、餐饮旅游、医药，以及电子计算机、建材等，其中主要就是以科技和消费行业为主，而这也恰好是她的能力圈范围之内。

谈及在成长性行业中选股的秘诀，蒋鑫表示，她会重点考量以下四个方面的因素：第一，公司的商业模式可持续；第二，企业有明确的竞争优势；第三，；历史的兑现度高，业绩增长质量高；第四，通过对企业的未来进行估值，来判断投资的性价比。

她强调，投资成长股是绕不开估值的，但成长股的估值是对企业的未来进行估值，是对企业未来的发展空间和盈利增长进行估值，短期的估值不是最重要的，蒋鑫更愿意把企业放在更长期的维度来综合评估，在长期估值低，隐含回报高的时候买入，不在乎短期的波动，长期投资。

新年将至，投资者如何抓住下一波投资机会？作为洞察未来、优选个股的高手，蒋鑫再次出“基”，于12月1日启动发行鹏华优选成长混合基金（010488），为投资者在低位结构性行情中提供优质的投资工具。（思维财经出品）■