11月创纪录贸易顺差 人民币兑美元汇率涨破6.5

（原标题：11月创纪录贸易顺差 人民币兑美元汇率涨破6.5）

“现在人民币汇率涨的太多，不知道未来怎么变化。每次出粮都要纠结要不要赶紧换回人民币。”随着人民币兑美元汇率大涨，一位在香港工作的内地“港漂”笑称。

今年4月以来，人民币兑美元大幅升值，不过兑欧元反而贬值。受新冠肺炎疫情影响，跨境旅行暂不可行，但汇率变动却让进出口商、海外生活人士颇为纠结。

12月9日，人民币兑美元汇率继续升值，续创近年新高。当日，离岸人民币（CNH）一度跌破6.5，最低报6.493。人民币对美元汇率中间价报6.5311，较前一交易日上调9个基点。

今年11月，我国贸易顺差为754.2亿美元，同比增加102.9%，创下纪录新高。 

人民币兑美元为何大涨？ 

12月9日，甬兴证券副总裁兼首席经济学家许维鸿表示，虽然还有个别人炒作新冠肺炎疫情二次爆发，但是中国11月出口数据增速同比达到21.1%，贸易顺差754.3亿美元——甚至达到了改革开放四十年来的记录最高，给了悲观者一个巨大的重击，进而激发人民币兑美元汇率一度突破6.5，让更多看空中国者大跌眼镜。

根据海关数据，中国出口已经连续6个月实现增长，11月的出口增速几乎是10月出口增速的两倍，进一步释放了中国的工业产能储备，享受了中国率先“压住”疫情带来的经济红利。如果细分这破纪录的出口增速，按照出口目的国分类，美国的“贡献”最大，一方面凸显了美国经济的“实力”，也体现了美国经济“后疫情”反弹的复苏。回顾2020年中国外贸，艰难时刻有东盟，反弹之际看美国。

另一方面，美国大选后的权力过度还算顺利，新一届美国执政者对华贸易政策偏乐观的预期，在全球金融界占了主流。这让市场预期更大增幅的中美贸易顺差，中美汇率调整似乎又回到了民主党“弱美元”节奏，导致了人民币兑美元一路升值。

许维鸿表示，从技术上，人民币兑欧元汇率波动，反映了人民币汇率定价原则中的“一揽子”设定。换言之，人民币兑美元的“一路高歌”，并不能完全反应人民币的“含金量”。因为，之前人民币兑美元升值，只是对美元指数迅速贬值的被动应对，只有人民币开始对欧元、日元等货币走出“独立行情”，人民币升值才真正成为内生性的过程。 

人民币不存在“升值周期”？ 

在凤凰网财经峰会上，中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成与中银证券全球首席经济学家管涛进行对话，他们都认为，人民币不存在“升值周期”。

管涛认为，人民币目前升值是正常的双向波动，很难讲进入了升值周期。2015年811汇改以来，2017年初至2018年3月，人民币升值持续15个月，升值幅度10%。但人民币兑美元在2018年四季度跌到7，2019年破7，今年5月底还到了7.2附近。这一轮人民币兑美元升值到11月已过去6个月，升值幅度9%。目前人民币兑美元汇率还在上一轮的调整周期中。

盛松成认为，从购买力评价看，人民币汇率是被低估的。人民币在长期、甚至中长期，是升值趋势。 

预期资金将持续流入中国市场 

近日，贝莱德刚发布2021年投资展望。贝莱德智库亚太区首席投资策略师庞文博（Ben Powell）表示，策略性地增持新兴市场股票，因为全球经济增长将受惠于已发展市场财政刺激措施的外溢效应，而美国的贸易及外交政策在拜登政府带领下的可预测性较高，加上美国负实质利率的环境将使美元转弱。

相比之下，贝莱德减持日本股票，因为日本市场在全球贸易活动回升时的受惠幅度未及其他亚洲和新兴市场，而美元转弱将推升日元汇价并令出口表现受压，疫情的演变也是另一个重要考虑因素。

庞文博称，中国正向全球投资者开放资本市场。不论是出于分散投资或回报潜力的考量，贝莱德视中国资产为策略性投资组合中的核心部分，有别于其他新兴市场的资产。

综观全球，目前有不少投资者在中国的投资比重偏低，而中国资产在全球指数成分的占比将逐步提高，预期资金将持续流入中国市场。尽管内地债务比重较高、人民币可能贬值及与美国的分歧将构成投资风险，但中国资产的投资收益应能弥补其所附带的风险。至于实际上如何实践，则视乎投资者所面对的政治和法律等方面的限制。

（作者：辛继召 编辑：马春园）