美元指数四连跌，美联储会议的“三方”考量对未来经济影响几许？

（原标题：美元指数四连跌，美联储会议的“三方”考量对未来经济影响几许？）

12月18日，美元指数隔夜收盘价跌幅0.46%，报89.8290，跌破90大关，为2018年3月以来最低。

反观美股频频刷新纪录。受有望于2020年底前通过额外财政援助方案的推动，标普500指数上涨21.31点，涨幅0.58%，收于3,722.48点；道琼斯工业平均指数上涨148.83点，涨幅0.49%，至30303.37点；纳斯达克综合指数上涨106.56点，涨幅为0.84%，收于12,764.75点。在普遍看涨股市的情绪下，美元继续走弱，衡量美元兑其一篮子6个竞争货币汇率的美元指数下跌0.6%，达2018年4月以来的最低水平。

美元指数四连跌，美联署的“三方”考量

前一日的12月17日，美元指数于日内最低跌至89.723，为2018年4月以来首次跌破90，尾盘跌0.50%，报89.795。而今日，其又再一次跌落90关口，截止北京时间12月18日16时40分，美元指数报89.91。

加上今日，美元指数已连续实现四连跌。

中国银行研究院研究员赵雪情对21世纪经济报道记者表示，美联储最新决议延续宽松立场，继续保持原有购债规模和结构，并未调整购债力度或者扭曲操作向更长期债券倾斜，令市场略有失望，决议公布后美股短线下跌。

北京时间12月17日美联储的一次会议上，大部分措辞虽然与此前议息会议别无二致，但全球投资者对其进一步支持金融市场的期望再次落空，这之后美股应声下滑，长期国债收益率微幅上升。

不过结束后的新闻发布会中转机出现。美联储主席鲍威尔表态称货币政策将继续为经济提供强大的支持，直至复苏完成。同时进一步明确信息，即在实现充分就业和推高通胀方面取得“进一步实质性进展”之前，美联储不会缩减其债券购买计划。

鲍威尔同时再次强调，如有必要，美联储将扩大资产购买计划以进一步支持经济。随后美国国债收益率再回落，12月18日，10年期美国国债收益率为0.923%，较前一日下滑0.75%。

在对比美联储前后表态后，中信证券最新报告表示，美联储12月会议维持基准利率和QE购买量不变，但在前瞻指引上有所放松，预计明年美联储仍将持续扩表1-1.5万亿美元，政策边际收紧最早可能出现在2022年初。

“美联储此番决议主要出于三方面考量”，围绕美联署当日的会议，赵雪情说，“一是经济预期大幅上修，失业率与通胀率小幅下调，当前货币宽松力度与结构尚可，继续加码QE的边际效果将趋弱。二是无限量宽松操作带来诸多负面效应，保持现有政策力度，一方面避免继续加剧金融风险，另一方面可以为未来冲击保有一定空间。三是新冠肺炎疫苗取得重大紧张，新刺激计划达成预期升温，美联储加码宽松的压力有所减弱。”

展望后续，赵雪情认为，美联储仍将维持超宽松立场，预计2021年不会削减QE，2023年前不会启动加息进程。“但需要重点关注2021年一季度形势变化，疫情恶化可能引发经济再次探底，通胀指标可能小幅回升，进而对货币政策操作产生影响。”

至于趋势方面，中信证券报告认为，明年全球经济共振复苏和政策不退出有望推动美元趋势走弱，预计美元指数2021年中期下行至88左右。”

在赵雪情看来，疫苗与复苏的大背景下，全球避险情绪回落，明年一季度美国疫情可能恶化、美联储货币宽松立场持续等，都将致使美元指数倾向下行。

由此，赵雪情预计在多空因素相交织下，美元指数将宽幅震荡，汇率中枢整体下移空间有限。“美国经济弱复苏，但是整体好于欧洲，拜登执政也可能带来一些利好因素，将对美元指数形成一定的支撑。2021年美元指数大概率处于下行通道。”

全球经济指望“疫苗希望”？

值得一提的是，全球资金以七年来最快的速度涌入新兴市场，抵消了新冠病毒危机初始时新兴市场股票和债券市场的资金外流。

Institute of International Finance（IFF）数据显示，11月内，外国投资者对新兴市场债券投资近370亿美元，对其股市投资达400亿美元。IFF经济学家巴尔加斯(Jonathan Fortun Vargas)表示，2020年第四季度，新兴市场资产的资金流将达到2013年第一季度以来的最高水平。

尽管美国、欧洲等海外国家疫情不断恶化，持续推进的疫苗还是给全球市场与投资者注入了一剂乐观情绪。美国食品药品管理局（FDA）在当地时间周四表示，已证实Moderna疫苗的安全性与有效性，将准备为其紧急批准铺平道路，若成功获批，美国将成为首个共批准两个疫苗的国家。辉瑞疫苗在上周获得FDA的批准，成为首个开始分发注射的新冠疫苗。

英国自12月8日起开启全国性疫苗接种计划。截至目前，除2名接种对象出现过敏性副作用外并无出现特别严重的副作用情况。与此同时，美国也于当地时间12月14日开始了大规模疫苗接种行动。

在对疫苗乐观希望及各项数据的推动下，美元指数一篮子其他货币汇率开始走高。欧元兑美元汇率今日在1.22左右变动，为2018年4月以来的最高水平，英镑兑美元汇率今日破1.35关卡，于1.36水平徘徊，触及2018年5月以来的最高水平。

据东方金诚预计，短期内，如果全球疫情防控不及预期或疫苗进展较慢，中国在全球经济复苏进程中的占优局面可能会推迟人民币升值压力减轻的时点，美国财政刺激措施能否如期推出、中美关系变化等将对人民币走势带来较大波动影响。

综合各种影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）将出现一定幅度升值。“尽管出口超预期所带来的国际收支改善对人民币走势具有较强支撑，仍需关注资本市场开放和人民币自由度兑换对人民币汇率的双向影响，未来人民币汇率大概率将进入波幅扩大、双向震荡的’新常态’。”

（作者：胡天姣 编辑：李伊琳）