思维·对话 | 全球IPO融资排名放榜 沪港交易所与纳斯达克之间仅差一只“蚂蚁”

《投资者网》吕锦明

德勤中国全国上市业务组于日前发布的《中国内地及香港IPO市场2020年回顾与2021年前景展望》报告预计，2020年全球IPO融资额排名前五位的交易所分为别：纳斯达克、香港交易所、上海证券交易所、纽约证券交易所、深圳证券交易所。同时，德勤中国全国上市业务组还对2020年和2021年中国内地和香港首次公开招股市场进行了分析与预测。

因“蚂蚁”缺位港沪交易所屈居二三

德勤预计，至 2020年底时，内地市场将录得388只新股融资4645亿元人民币，而2019年则有201家公司上市融资2491亿元人民币，新股发行数量与融资额将会分别上扬93%和87%。其中，上海市场会以228只新股融资3382亿元人民币领先，而深圳预计将会有大约160只新股融资1263亿元人民币。

德勤同时预计，截至2020年12月31日，香港市场会有145只新股上市融资大约3973亿港元，而2019年则有164只新股融资3155亿港元。德勤中国全国上市业务组香港资本巿场华南区合伙人陈旻分析称，“这意味着新股数量下跌12%，而新股融资额增加26%。98%的融资额是来自内地企业，当中包括有16只新股，每只融资最少78亿港元，其中也包括6只第二上市新股。”

德勤中国发布的研究结果显示，根据预计将于2020年12月31日新股融资所得的金额计算，纳斯达克将会成为2020年领先全球新股市场的交易所，香港交易所将会取得第二位，上海证券交易所紧随，预计深圳证券交易所将会取得第五位。

陈旻在回答《投资者网》提问时表示，从融资规模看，如果蚂蚁金服在今年早些时候能够顺利登陆沪港证券市场的话，那么2020年全球交易所IPO融资额排名将会重新排列，“相信上交所和港交所会借此IPO项目成功夺得2020年全球交易所IPO融资额排名的冠、亚军。” 陈旻同时表示，“虽然蚂蚁金服IPO活动中止对投资市场带来一定的影响，但也表明监管层希望通过加强监管促进内地及香港资本市场健康、有序发展的决心，是一件好事，相信将有利于两地股票市场的长远稳定向前。”

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴则表示，虽然今年11月一家中国金融科技巨擘尚未能于上海和香港作同步上市，但是香港市场的表现仍然胜于其他证券交易所，并且突破2019年的融资金额。“德勤很高兴能够见证2018年实施的上市制度改革所带来的正面影响再进一步的呈现，并且促进香港新经济业生态圈的发展。与此同时，市场对于美国总统大选或带来不稳定与不确定性的忧虑亦已消除，令市场情绪和投资风险偏好得到改善，助力推动更多和较大型的新股项目于第四季度内完成上市。”

2021年A股港股新股融资有望保持涨势

德勤中国认为，在新经济新股上市、美国对海外发行人监管监督改变所产生的情绪，以及各式各样改革的推动下，尤其是上海科创板的稳健发展、为红筹企业回归优化上市规则、将第二上市和同股不同权公司纳入恒生指数、推出恒生科技指数、创业板推行试点注册制等令到内地和香港新股市场于2020年迈向高峰，香港市场将尤其受惠于来自不同国家推出疫情相关的金融宽松措施所带来的充裕流动资金。

德勤中国表示，基于两大因素，预期这些趋势将于2021年得以延续：一方面，新股注册制促进更多新股于上海证券交易所科创板和创业板上市，或会伸延至于主板和中小企业板推行；另一方面，市场对美国于海外发行人更严谨监督所产生的情绪将会促使更多中概股寻求于香港作第二上市，或考虑香港或内地为其上市的首选地。

德勤中国的研究指出，预期2021年内地新股市场将会进一步扩容，虽然大部份发行人仍然会以中小规模为主，但是预计每个市场均将迎来更多新股发行与募集更多资金。上交所科创板的预测为有约150-180只新股，融资约2500至3000亿元人民币；140至170家企业会于创业板上市，融资约1400亿至1700亿元人民币；主板和中小企业板很大机会会有大约120-150只新股，融资约1300至1700亿元人民币。

德勤中国审计及鉴证合伙人马强辉表示，“随着新股注册制于科创板及创业板试点推行，有关机制或会扩展至主板及中小企业板，而更多红筹企业回归上市，并且将建议中的退市机制付诸推行，我们期望可以目睹更多佳绩。最重要的是，中国内地确实正在建立一个多层次的资本市场，能够支持栽培不同类型、规模和行业的企业成长和发展。”

德勤中国全国A股市场华南区主管合伙人李渭华表示，尽管市场对美国即将对海外发行人实施更严厉的监管感到关注，然而2020年仍将会有更多中国企业前赴美国市场上市，并且募集更多资金，新股数量将会增加9%至35只，而融资额将会跃升267%至137亿美元，这些增幅是由电动汽车制造商、一家科技金融企业和一家在线房地产平台的巨额融资项目所带动，并且显示来自部份行业的中国企业仍然可以于美国觅得融资机遇。

德勤全国上市业务组预计，2021年香港会有超过10只新股来自第二上市项目，并将融资最少1000亿港元。这些项目包括知名的科技和新经济企业，当中部分企业拥有法团身份不同投票权受益人的架构。再者，另有4至5个来自新经济公司的巨额新股上市项目预计会完成，每只新股最少融资100亿港元。连同包括生物科技业在内的生命科学及医疗企业的新股上市，内地经济复苏令到估值的提升，以及因更多类型更丰富的投资产品而带来的市场扩容及更多海外资金为寻求更高回报而整体带动市场流动性的影响下，预料香港于2021年会有大约120至130只新股融资逾4000亿港元。

德勤中国全国上市业务组香港资本巿场华南区合伙人陈旻认为，香港拥有生态圈与绝佳条件，可于2021年致力刷新上市融资额的纪录，其上市环境亦对新经济企业的融资活动变得越来越有利。由于新有限合伙基金制度的缘故，更多投资基金也于此地设立。”

“恒生科技指数推出、将不同股权架构和第二上市股票纳入恒生指数、法团身份的不同投票权受益人咨询意见总结、推行无纸化上市及认购机制的市场咨询、以及美国监管环境的改变所产生的情绪将会为来自创新产业于美国上市的中国发行人带来更多推动力来港作第二上市。最重要的是，一个有效率的第二上市程序、更佳的股票流动性，以及公认的融资能力均有助吸引更多中概股来港作第二上市。” 陈旻补充道。（思维财经出品）■