1月份流动性缺口超2万亿元 央行将精准投放进行对冲

（原标题：1月份流动性缺口超2万亿元 央行将精准投放进行对冲）

本报讯(记者 刘扬) 新年首个交易日，央行为维护银行体系流动性合理充裕以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。而跨年后资金面亦维持宽松，昨日Shibor短端品种全线下行。

根据Wind统计，昨日Shibor隔夜品种下行19.4个基点报0.899%，7天期下行38.8个基点报1.993%，14天期下行100.4个基点报2.021%，1个月期下行6个基点报2.642%。

值得一提的是，节前为了维护流动性放量实施了逆回购，本周将有共计5200亿元逆回购到期，其中7天期逆回购到期量为1700亿元，14天期逆回购到期量为3500亿元。此外，下周还将有3000亿元MLF到期。与此同时，春节前还将面临着取现需求，2021年1月资金面会否有所扰动?

“1月份银行间流动性缺口较大，约为2.4万亿元。其中，1月预计新增财政存款5000亿元、M0及库存现金增加6000亿元、货币政策工具到期11005亿元、银行缴准增加2100亿元，均构成流动性缺口。同2020年相比，今年春节时点后移导致银行取现压力缓和，以及债券供给压力明显回落，流动性压力有所缓解。从时点上看，由于缴税时点推迟至20日，中上旬银行间流动性压力不大。”东北证券首席宏观分析师沈新凤分析认为。

Wind进一步统计显示，央行春节假期资金投放启动时间一定程度上受到春节假期位置影响。若春节假期偏早，处于1月下旬，则因资金需求集中，央行往往在1月初即启动呵护行动。若春节假期偏晚，处于2月中旬，则1月上旬可能出现小幅资金回笼现象，央行大规模投放往往集中于1月中旬缴税压力显露之后，并且1月末可能出现再度回笼的现象。若春节假期位于2月上旬，则央行对冲操作大概率维持至春节前。

沈新凤则认为，2021年1月份央行降准的必要性不强。“一是1月通常是流动性缺口明显走阔的月份。二是当前货币政策整体基调是不急转弯，保持宏观杠杆率的基本稳定。三是1月份降准并非惯例，仅仅是2019、2020年均出现1月份降准的情况。四是考虑到四季度超储率进一步回升，当前资金利率也已经调整至政策中枢附近，整体资金面相对宽松，央行可以通过投放MLF、普惠降准等措施填补多数流动性缺口。”

多位业内人士亦预测，在央行历年年初使用的政策工具中，除了公开市场操作和创新型工具的使用，也存在通过降准来释放大量准备金的操作，但每年央行采用的对冲工具并不相同，受春节效应的影响较小。不过，由于春节前资金需求量较高，央行一般会在日常的逆回购操作基础上，加大对于MLF及TMLF的操作力度。预计春节前1月可能出现季节性流动性紧张的时间段，央行仍会精准投放MLF和OMO进行对冲。