特朗普时代“落幕” 美元前景存在变数

（原标题：特朗普时代“落幕” 美元前景存在变数）

本报记者 莫莉 2021年1月20日是美国第46届总统拜登的就职日。在美国新冠疫情仍然严峻、国内经济表现疲弱的背景下，拜登可谓是临危受命。拜登就任使美元前景增添了变数。众所周知，特朗普在其任期内一直鼓吹“美国优先”和弱势美元政策，2020年美元大幅贬值12%，美元指数甚至跌破90点的关键点位，为近3年来低点。 但2021年1月11日以来，美元指数显著反弹。上周美元指数持稳在90点上方，1月18日一度上扬至91点附近。1月19日，美联储前任主席、美国候任财长耶伦在出席其担任美国财长的参议院财政委员会提名听证会上，并未延续特朗普所吹捧的弱势美元政策，此举引发特朗普弱势美元政策或将终结的市场猜测。在拜登就任美国总统之后，其将主张怎样的美元政策？当前的美元反弹究竟是昙花一现，还是美元已经见底的信号？未来美元将走向何方？ 耶伦支持新一轮财政刺激计划 1月19日，耶伦在听证会上对美元的表态引发各界关注。她说，美元和其他货币的价值应该由市场决定。综合来看，耶伦这番表态中规中矩，并未为强势美元“站台”，但显然也没有倾向于弱势美元政策。 这与特朗普及其任期时期财长姆努钦大力吹捧的弱势美元政策存在明显不同。特朗普曾多次公开“炮轰”美联储和强势美元。他表示，强势美元正在拖累制造业，而这是由美联储荒谬的政策所导致的。“有人会认为我对非常强劲的美元感到兴奋。但并非如此！”特朗普在推特上写道，因为美联储，美国支付的利率远高于其他竞争国。他甚至点名批评称，“鲍威尔和美联储再次失败了，没有‘胆识’，没有常识，没有远见！是个糟糕的沟通者。”同时，姆努钦也多次强调，“美元过强”可能有损经济，美元贬值对出口和购买力都会带来有利影响。 在特朗普高举贸易保护主义“大旗”以及直接施压货币政策走向之下，美联储承受着越来越大的政治压力，其独立性和公信力也正遭遇侵蚀。在鲍威尔就任美联储主席之后大肆持续开闸放水，给市场注入了大量的美元流动性，以及全球多国为了规避风险纷纷出招“去美元化”等诸多因素影响之下，美元出现大幅下滑。随着美国经济前景不确定性攀升以及美联储屈从政治压力持续实施超级宽松货币政策，美元前景及其国际地位也引发各界质疑。 值得关注的是，除了并未表态沿袭特朗普的弱势美元政策之外，在1月19日的听证会上，耶伦明确支持拜登的经济刺激计划。面对共和党议员对拜登早先提出的1.9万亿美元刺激计划的反对之声，耶伦表示，政府债券收益率一直处于历史低位，美国支付的债券利息在经济中所占比重低于2008年金融危机之前的水平。她呼吁出台新一轮大规模刺激计划，重建美国经济。 美元指数是否见底尚存争议 2021年伊始，美元指数在90点下方盘整一周后，于1月8日重回90点上方。1月11日至15日出现明显反弹，美元指数持稳在90点上方，1月18日一度摸高至91点附近，这与去年美元大幅度贬值的走势不同。2020年初，美元指数表现平平；2020年3月，新冠病毒全球大流行导致国际金融市场大幅震荡，美元指数因此飙升至100点以上的高位；随后，美联储火速降息至零利率，且推出大规模资产购买计划，美元上行势头得到遏制，并在随后进入贬值通道；美元指数一路下行，于2020年12月跌破90点的关键点位。 对于美元本轮反弹究竟是昙花一现，还是美元贬值周期结束的信号，各界看法不同。有分析师认为，美元本轮反弹缺乏底气，持续上扬或存在障碍。毕竟美国新冠疫情仍旧严峻，美国经济前景尚未明朗，能否强势复苏尚存疑问。但也有反对者认为，拜登就任美国总统之后，可能不会沿袭之前特朗普的弱势美元政策。美国更强的财政刺激力度将推动美国经济强劲复苏。此外，缺乏特朗普之前给予美联储的强大货币宽松的政治压力，本轮美联储刺激政策退出时点可能更早。因此，上述反对者认为从中短期来看，美元指数当前或已见底。 平安证券1月17日报告认为，未来5年，美国经济相对全球而言可能走弱，令美元指数处于新一轮贬值通道。但2021年，随着美国疫苗推广领先欧洲，美国经济可能延续目前的韧性表现；美联储资产规模变化已经趋于稳定，欧洲央行在1.8万亿欧元复苏计划下可能仍会扩表。美欧经济“预期差”与货币政策“节奏差”，意味着2021年美元指数或有阶段性反弹的空间，至少不会迅速地、显著地走弱。在技术层面，美元的“空头牛市”持续超过半年，已经积聚了较长时间的反弹势能，美元阶段性回调可能会比想象的来得更早一些。

　　本报记者 莫莉

　　2021年1月20日是美国第46届总统拜登的就职日。在美国新冠疫情仍然严峻、国内经济表现疲弱的背景下，拜登可谓是临危受命。拜登就任使美元前景增添了变数。众所周知，特朗普在其任期内一直鼓吹“美国优先”和弱势美元政策，2020年美元大幅贬值12%，美元指数甚至跌破90点的关键点位，为近3年来低点。

　　但2021年1月11日以来，美元指数显著反弹。上周美元指数持稳在90点上方，1月18日一度上扬至91点附近。1月19日，美联储前任主席、美国候任财长耶伦在出席其担任美国财长的参议院财政委员会提名听证会上，并未延续特朗普所吹捧的弱势美元政策，此举引发特朗普弱势美元政策或将终结的市场猜测。在拜登就任美国总统之后，其将主张怎样的美元政策？当前的美元反弹究竟是昙花一现，还是美元已经见底的信号？未来美元将走向何方？

　　耶伦支持新一轮财政刺激计划

　　1月19日，耶伦在听证会上对美元的表态引发各界关注。她说，美元和其他货币的价值应该由市场决定。综合来看，耶伦这番表态中规中矩，并未为强势美元“站台”，但显然也没有倾向于弱势美元政策。

　　这与特朗普及其任期时期财长姆努钦大力吹捧的弱势美元政策存在明显不同。特朗普曾多次公开“炮轰”美联储和强势美元。他表示，强势美元正在拖累制造业，而这是由美联储荒谬的政策所导致的。“有人会认为我对非常强劲的美元感到兴奋。但并非如此！”特朗普在推特上写道，因为美联储，美国支付的利率远高于其他竞争国。他甚至点名批评称，“鲍威尔和美联储再次失败了，没有‘胆识’，没有常识，没有远见！是个糟糕的沟通者。”同时，姆努钦也多次强调，“美元过强”可能有损经济，美元贬值对出口和购买力都会带来有利影响。

　　在特朗普高举贸易保护主义“大旗”以及直接施压货币政策走向之下，美联储承受着越来越大的政治压力，其独立性和公信力也正遭遇侵蚀。在鲍威尔就任美联储主席之后大肆持续开闸放水，给市场注入了大量的美元流动性，以及全球多国为了规避风险纷纷出招“去美元化”等诸多因素影响之下，美元出现大幅下滑。随着美国经济前景不确定性攀升以及美联储屈从政治压力持续实施超级宽松货币政策，美元前景及其国际地位也引发各界质疑。

　　值得关注的是，除了并未表态沿袭特朗普的弱势美元政策之外，在1月19日的听证会上，耶伦明确支持拜登的经济刺激计划。面对共和党议员对拜登早先提出的1.9万亿美元刺激计划的反对之声，耶伦表示，政府债券收益率一直处于历史低位，美国支付的债券利息在经济中所占比重低于2008年金融危机之前的水平。她呼吁出台新一轮大规模刺激计划，重建美国经济。

　　美元指数是否见底尚存争议

　　2021年伊始，美元指数在90点下方盘整一周后，于1月8日重回90点上方。1月11日至15日出现明显反弹，美元指数持稳在90点上方，1月18日一度摸高至91点附近，这与去年美元大幅度贬值的走势不同。2020年初，美元指数表现平平；2020年3月，新冠病毒全球大流行导致国际金融市场大幅震荡，美元指数因此飙升至100点以上的高位；随后，美联储火速降息至零利率，且推出大规模资产购买计划，美元上行势头得到遏制，并在随后进入贬值通道；美元指数一路下行，于2020年12月跌破90点的关键点位。

　　对于美元本轮反弹究竟是昙花一现，还是美元贬值周期结束的信号，各界看法不同。有分析师认为，美元本轮反弹缺乏底气，持续上扬或存在障碍。毕竟美国新冠疫情仍旧严峻，美国经济前景尚未明朗，能否强势复苏尚存疑问。但也有反对者认为，拜登就任美国总统之后，可能不会沿袭之前特朗普的弱势美元政策。美国更强的财政刺激力度将推动美国经济强劲复苏。此外，缺乏特朗普之前给予美联储的强大货币宽松的政治压力，本轮美联储刺激政策退出时点可能更早。因此，上述反对者认为从中短期来看，美元指数当前或已见底。

　　平安证券1月17日报告认为，未来5年，美国经济相对全球而言可能走弱，令美元指数处于新一轮贬值通道。但2021年，随着美国疫苗推广领先欧洲，美国经济可能延续目前的韧性表现；美联储资产规模变化已经趋于稳定，欧洲央行在1.8万亿欧元复苏计划下可能仍会扩表。美欧经济“预期差”与货币政策“节奏差”，意味着2021年美元指数或有阶段性反弹的空间，至少不会迅速地、显著地走弱。在技术层面，美元的“空头牛市”持续超过半年，已经积聚了较长时间的反弹势能，美元阶段性回调可能会比想象的来得更早一些。