利好政策激发市场活力

（原标题：利好政策激发市场活力）

2020年，在注册制改革的大背景下，资本市场再融资政策进一步完善，存量上市公司发展得到资本市场进一步支持。 1月25日，深交所公布了2020年深市再融资“成绩单”。2020年，深市上市公司积极运用再融资工具，累计实施完成再融资260家次，募集资金3913.83亿元，同比分别增长1.5倍和2.4倍。融资规模大幅增长，市场活力持续迸发。 助力产业升级转型 2020年，创业板改革并试点注册制顺利落地实施，发行条件优化、定价机制完善、审核效率提升等利好政策叠加，进一步激发了深市再融资市场活力。 具体来看，深市全年共实施完成向特定对象发行股票、可转债、配股等再融资260家次，募集资金3913.83亿元，同比分别增长1.5倍和2.4倍。其中，向特定对象发行股票实施完成129家次，融资2358.38亿元，同比分别大幅增长2.1倍、5.1倍，再度成为深市再融资“首选”；可转债实施完成117家次，融资1306.02亿元，同比分别增长1.1倍、0.8倍，创历史新高。此外，2020年深市还完成11家次配股、1家次公开增发、2家次优先股，募集资金249.43亿元，多种工具扩宽企业融资渠道。 再融资为上市公司提供了源头活水，助力产业升级转型，加速推进动能转换。2020年，深市电子通信、计算机、生物医药、电气设备、化工等行业公司实施再融资132家次，募集资金1978.06亿元，投入前沿科技，扩大先进产能，实施家次及募集资金占比均超五成。其中，宁德时代向特定对象发行股票募集197亿元，用于先导高端智能装备制造基地建设、自动化设备生产基地能级提升、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化等项目；中兴通讯向特定对象发行股票募集资金115亿元，用于网络技术研究和产品开发等项目。 市场包容性显著提升 2020年2月14日，证监会公布并施行《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》，新规精简优化了再融资发行条件，提高了公司治理和信息披露质量，调整再融资市场化发行定价机制。9月25日，证监会发布《上市公司再融资分类审核实施方案（试行）》，对差异化的分类审核制度安排作出详细规定。 创业板注册制改革平稳落地，融资效率进一步提高。创业板改革首次将增量与存量市场改革同步推进，再融资审核同步实施注册制，促进提升市场资源配置效率。据深交所相关负责人介绍，深交所再融资审核注册工作平稳有序，审核时限明显缩短。截至2020年底，深交所共受理创业板公司再融资申请267家次，累计提交注册160家次，其中131家次已注册通过。深市再融资项目平均审核及回复平均用时较2019年下降近30%，再融资审核效率明显提高。同时，创业板小额快速融资功能有效发挥，发行效率进一步提高。 在注册制下，制度包容性显著提升，市场获得感增强。创业板注册制试点和再融资制度改革有效改善市场融资环境，集中释放上市公司融资需求。2020年，深市公司共披露665家次再融资预案，合计拟募集资金8673.02亿元，同比分别增长1.5倍和1.4倍。据深交所相关负责人介绍，创业板有55家次可转债融资受益于“最近一期末资产负债率不低于45%”发行条件的取消，合计拟融资481.17亿元；有91家次向特定对象发行股票的融资方案受益于“最近两年盈利”发行条件的取消，合计拟融资922.90亿元。此外，大多数向特定对象发行股票融资方案的发行底价放宽为市场参考价的80%，定价空间更大。 遏制可转债炒作行为 值得注意的是，2020年深市上市公司发行可转债融资额创历史新高。在二级市场，由于可转债有T+0交易、市值小等特点，2020年出现了明显的投机资金入场炒作迹象。 对此，深交所一方面深化信息披露与交易监管联动，及时关注、主动问询，督促上市公司做好信息披露，充分揭示公司及可转债相关风险，同时加强盘中实时监控、强化交易核查，及时采取监管措施、上报违法违规线索，要求交易异常情况突出的可转债停牌核查；另一方面优化制度安排，完善可转债临时停牌制度，发布可转债投资风险揭示书必备条款，遏制炒作行为。 2020年12月31日，证监会发布了《可转换公司债券管理办法》，针对个别可转债被过分炒作，制度规则与产品属性不完全匹配等问题进行监管，并要求证券交易场所根据可转债的风险和特点，修改完善现行交易规则，防范和抑制过度投机，同时完善投资者适当性制度，防范强赎风险，加强风险监测。深交所表示，当前正按照证监会要求，加快制定相关配套业务规则，进一步完善可转债制度，加强可转债管理，促进市场规范发展。

　　2020年，在注册制改革的大背景下，资本市场再融资政策进一步完善，存量上市公司发展得到资本市场进一步支持。

　　1月25日，深交所公布了2020年深市再融资“成绩单”。2020年，深市上市公司积极运用再融资工具，累计实施完成再融资260家次，募集资金3913.83亿元，同比分别增长1.5倍和2.4倍。融资规模大幅增长，市场活力持续迸发。

　　助力产业升级转型

　　2020年，创业板改革并试点注册制顺利落地实施，发行条件优化、定价机制完善、审核效率提升等利好政策叠加，进一步激发了深市再融资市场活力。

　　具体来看，深市全年共实施完成向特定对象发行股票、可转债、配股等再融资260家次，募集资金3913.83亿元，同比分别增长1.5倍和2.4倍。其中，向特定对象发行股票实施完成129家次，融资2358.38亿元，同比分别大幅增长2.1倍、5.1倍，再度成为深市再融资“首选”；可转债实施完成117家次，融资1306.02亿元，同比分别增长1.1倍、0.8倍，创历史新高。此外，2020年深市还完成11家次配股、1家次公开增发、2家次优先股，募集资金249.43亿元，多种工具扩宽企业融资渠道。

　　再融资为上市公司提供了源头活水，助力产业升级转型，加速推进动能转换。2020年，深市电子通信、计算机、生物医药、电气设备、化工等行业公司实施再融资132家次，募集资金1978.06亿元，投入前沿科技，扩大先进产能，实施家次及募集资金占比均超五成。其中，宁德时代向特定对象发行股票募集197亿元，用于先导高端智能装备制造基地建设、自动化设备生产基地能级提升、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化等项目；中兴通讯向特定对象发行股票募集资金115亿元，用于网络技术研究和产品开发等项目。

　　市场包容性显著提升

　　2020年2月14日，证监会公布并施行《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》，新规精简优化了再融资发行条件，提高了公司治理和信息披露质量，调整再融资市场化发行定价机制。9月25日，证监会发布《上市公司再融资分类审核实施方案（试行）》，对差异化的分类审核制度安排作出详细规定。

　　创业板注册制改革平稳落地，融资效率进一步提高。创业板改革首次将增量与存量市场改革同步推进，再融资审核同步实施注册制，促进提升市场资源配置效率。据深交所相关负责人介绍，深交所再融资审核注册工作平稳有序，审核时限明显缩短。截至2020年底，深交所共受理创业板公司再融资申请267家次，累计提交注册160家次，其中131家次已注册通过。深市再融资项目平均审核及回复平均用时较2019年下降近30%，再融资审核效率明显提高。同时，创业板小额快速融资功能有效发挥，发行效率进一步提高。

　　在注册制下，制度包容性显著提升，市场获得感增强。创业板注册制试点和再融资制度改革有效改善市场融资环境，集中释放上市公司融资需求。2020年，深市公司共披露665家次再融资预案，合计拟募集资金8673.02亿元，同比分别增长1.5倍和1.4倍。据深交所相关负责人介绍，创业板有55家次可转债融资受益于“最近一期末资产负债率不低于45%”发行条件的取消，合计拟融资481.17亿元；有91家次向特定对象发行股票的融资方案受益于“最近两年盈利”发行条件的取消，合计拟融资922.90亿元。此外，大多数向特定对象发行股票融资方案的发行底价放宽为市场参考价的80%，定价空间更大。

　　遏制可转债炒作行为

　　值得注意的是，2020年深市上市公司发行可转债融资额创历史新高。在二级市场，由于可转债有T+0交易、市值小等特点，2020年出现了明显的投机资金入场炒作迹象。

　　对此，深交所一方面深化信息披露与交易监管联动，及时关注、主动问询，督促上市公司做好信息披露，充分揭示公司及可转债相关风险，同时加强盘中实时监控、强化交易核查，及时采取监管措施、上报违法违规线索，要求交易异常情况突出的可转债停牌核查；另一方面优化制度安排，完善可转债临时停牌制度，发布可转债投资风险揭示书必备条款，遏制炒作行为。

　　2020年12月31日，证监会发布了《可转换公司债券管理办法》，针对个别可转债被过分炒作，制度规则与产品属性不完全匹配等问题进行监管，并要求证券交易场所根据可转债的风险和特点，修改完善现行交易规则，防范和抑制过度投机，同时完善投资者适当性制度，防范强赎风险，加强风险监测。深交所表示，当前正按照证监会要求，加快制定相关配套业务规则，进一步完善可转债制度，加强可转债管理，促进市场规范发展。