济民制药十连跌停成跨年"大熊股" 频繁收购却增收不增利"庄股"现原形

《投资者网》向劲静

对于医药行业而言，2020年可谓是"魔幻的一年"。上半年遭遇新冠疫情、下半年遭遇药品集采，两桩大事将行业一分为二，可谓"冰火两重天"。

有的医药公司涨势不断、有的却开启"跌跌不休"的模式，济民健康管理股份有限公司（下称"济民制药"，603222.SH）就属于后者。

在众多上市医药股当中，就属济民制药"特立独行"，用股价的十连跌停的方式走进2021年，令不少投资者损失惨重。不仅如此，还"连带"几家公司损失惨重，其中也包括苏州中来光伏新材料股份有限公司（下称"中来股份"，300393.SZ），原本大家都还在疑惑，济民制药这"十连跌"从何而来？直到中来股份发布公告后，才揭晓谜底。

一系列的操作，市场对济民制药"庄股"的质疑已经铺天盖地。还因为"报喜不报忧"而收到证监会的警示函，日后公司将如何在信息披露这块进行管控？对于公司股价如此状况，又如何看待？就相关问题，《投资者网》联系济民制药，未得到只言片语的答复。

医药大熊股带来"连带反应"

济民制药是一家以大输液、医疗服务及医疗器械的研发、生产和销售为主营业务的公司，于2015年在上交所挂牌上市。

从2020年12月16日开始，连续十个跌停板。至今年1月27日，济民制药的跌幅高达82.22%，位居医药板块前十大"熊股"。

值得注意的是，这是2020年济民制药的第二次股价闪崩。上一次发生在2020年的6月份，当时连续三四个跌停板。之后，6月17日济民制药发布一则公告：市场上有人利用微信群、QQ群及直播间向股民推荐买入济民制药股票。虽然经公司自查后，没有发现公司相关人员策划、参与该事件，但股价没有丝毫起色。

而这一次，即使济民制药在闪崩期间发布了一则利好消息，即：全资子公司聚民生物科技与美国RTI签署了总金额约为5.4亿元的合作，可依然阻挡不了股价下跌势头。

即便是利好也拯救不了股价闪崩，济民制药到底是怎么了？正值投资者们疑惑之际，济民制药不仅自己"跌跌不停"，还牵连了其他上市公司，这从中来股份的公告可知晓一二。

今年1月10日晚间，中来股份披露2020年度业绩预告，2020年归母净利润同比下滑52.71%—62.99%，而其前三季度尚盈利2.63亿元，同比增长约15.7%。此次业绩出现较大幅度变动的重要原因，竟是公司购买的私募理财遭遇爆仓风险。

中来股份称，1月4日晚间，公司获取了最新一期截至2020年12月31日的基金资产净值报告，显示上述私募基金净值出现了巨额亏损，其主要原因就是重仓了济民制药。

"庄股"操作风格遭质疑

2020年6月第一次闪崩后，市场对济民制药"庄股"的质疑已经铺天盖地。

所谓"庄股"指股价涨跌或成交量被庄家有意控制的股票。庄家通过增持或减持手中筹码，不断洗盘震仓，来达到吸筹目的，然后择机拉高股价，吸引散户追高，达到出货目的，并从中获利。

A股庄股特征明显的个股，其最大的特点之一是小盘股。因为小盘股的流通市值小，对资金的要求也不高。无论是之前的仁东控股，还是现在的济民制药，皆是如此。仁东控股的市值仅为47亿，济民制药的市值才31亿。

复盘济民制药近两年以来的股价走势发现，其存在着"庄股"特点——股价暴涨暴跌和逆市而动。济民制药的股价，两年前忽然走高，然后再慢慢跌，其股价走势特立独行，基本不受大盘的影响。

还有一个明显的特征，就是异常的股东户数，将筹码集中在少数人手中。

具体来看，根据Wind数据显示，2018年上半年末，济民制药股东户数1.91万户，在连续六个季度的筹码集中后，其股东户数在2019年底已降至仅4336户，是一年半之前的23%。户均持股数量也由1.68万股上升至7.38万股。

而前十名股东持股数量稳稳保持在66%左右，这更意味着剩余股份比所呈现的更为集中。

再到了2020年期间，济民制药股东户数变化更是大起大落。先是由一季度末的5904户上升至二季度末的15295户，股东户数大增约1.6倍。到三季度末，济民制药股东户数又下降至9272户，降幅40%。

到底谁才是济民制药的"庄家"？这个有待监管部门去查实。

增收不增利与频繁收购

济民制药自2015年上市以来，业绩一直都不突出，常年陷入"增收难增利"的局面。具体来看，上市当年公司的营业收入为4.49亿元，同比下降8.13%；扣非净利润为0.49亿元，同比下降4.8%。

而2016年至2019年期间，公司的营业收入分别为4.5亿元、6.03亿元、6.98亿元和7.71亿元，同比增长0.4%、33.86%、15.75%和10.53%；扣非归母净利润分别为0.39亿元、0.52亿元、亏损1亿元和亏损0.04亿元，同比下降20.57%、增长33.26%、下降293.15%和增长96.32%。

到了2020年前三季度，公司的营业收入为6.05亿元，同比增长4.65%；扣非归母净利润为0.42亿元，同比增长28.21%。

由此可见，济民制药这些年以来的营收和净利润波动较大。

细究发现，济民制药从上市之后，便开始致力于频繁收购民营医院，拓展医疗服务领域，但最关键的是效果并不乐观。

根据Wind数据显示，2015年济民制药出资5100万元收购博鳌中整51%股权；2016年，完成对LINEAR公司100%股权收购，交易价格为498.75万欧元；2017年耗资3.44亿元收购鄂州二医院有限公司（下称"鄂州二医院"）；2018年花费1.15亿元收购郓城新友谊医院有限公司（下称"新友谊医院"）和耗资1.26亿元收购白水济民医院60%股权。

不仅如此，济民制药收购的这些医院还给其添了不少麻烦。济民医院未将鄂州二医院20%股权过户给济民制药，并且济民制药还被起诉。2020年济民制药还募资约3.2亿用于鄂州二医院新建工程项目。

尽管济民制药收购这些民营医院数量不少，可多数公司却未能达到预期的业绩承诺。就比如，济民制药在收购郓城新友谊医院之后，交易对方承诺，2019年和2020年的净利润为1147.5万元、1318.35万元。可实际上，2019年的净利润为425.86万元，甚至不到承诺数的一半。未来，济民制药如何多措并举改变现有局面？《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■