富国基金：2021年是基本面和流动性的赛跑

经济观察报 记者 洪小棠 2021年将是基本面和流动性的赛跑，盈利大概率是倒‘V’型，全年来看，企业盈利大约有10%的上行空间。

目前，行业变迁有两条线索。

第一条是，自上而下国家产业布局的调整，从国家产业布局调整来说，2021年十四五一定是主线，2021年要等一些十四五细则出台之后再寻找一些方向。如果做一个推演的话，建议找一下2021年或者未来五年，有没有行业是调结构和保增长的结合点，因为调结构始终是我们经济转型的方向，但是同时也要保增长，因为经济增速如果掉得太快也不行，未来某个行业成为自上而下产业规划发展的重心，需要满足三个特征。第一，是新兴行业满足调结构的需求。第二，重资产，或者产业链空间较大的行业，这种行业才能满足保增长的诉求。第三，需要比较大的内生市场空间，能够通过内需推动其发展。

第二条线索是自下而上的驱动力。来自于居民消费升级，或者技术革命，也会带来一些行业持续的走强

。所以，股市中期行业配置方向有两个：自上而下和自下而上。自上而下方面，十四五是重点，要等待2021年细则出台，主要从5G产业出发，市场将会不断的出现机会。自下而上方面，要寻找调结构和保增长重叠的行业，从消费升级、技术变革两个方面来看。如5G等行业，在4G端更多强调是一些ToC的消费应用，而在5G时代，我们可能更多的需要寻找一些ToB端的一些新的应用场景，可能会衍生出很多新的投资的机会。