“过去十年，中国发行人在海外发行美元债券的规模增长迅速，2020年中国发行人海外发行的美元债券规模大概为2200亿美元，已占整个亚洲的债券发行量的65%，这是非常惊人的数字。”花旗亚洲债券资本市场、贷款与收购融资部董事总经理茅骏翔在接受媒体采访时表示，“而在十年前，中国的发行量只占整个亚洲海外美元债券发行量的20%左右。”
“受到疫情影响，2020年金融市场波动十分剧烈，美股多次熔断，当时整个市场较为悲观，债券市场也不例外。不过，由于美联储以及各国央行都采取了一种非常宽松的货币政策，加大了流动性支持，债券市场也得到了迅速的恢复。”茅骏翔表示，“比较有意思的是，2020年全年总的发行量创出了历史新高，这实际上在2、3月份疫情发生当时是难以想象的。”
资料显示，整个中国2021年的债券到期有2000亿美元，较上年增加25%；在2022年会有1965亿美元到期。因而今年和明年有接近2000亿左右的债券到期，而据花旗预测，在2021年有望创出更高的水平。
“这些债券到期后，发行人基本会以市场再融资进行，投资者到期拿到钱会投入到新债券，往往投入到熟悉的领域。”茅骏翔预测，“今年中国的海外美元债券发行量很大概率会超过2020年的发行规模。”
据茅骏翔介绍，预期2021年海外美元债发行规模将继续上升的原因，一是国家政策对于用途合理的海外债券发行未有太多限制；二是预计今年美元利率还是会维持在相应比较低利率的水平；三是从境内外的利差来看，今年1月央行明显的有收紧银根的动作，国内利率走高，激发了部分发行人考虑进行海外融资以达到利率的节省；四是预计今年人民币本身保持升值趋势，因此相应的增加外债一方面可以节省利息，另一方面汇率上也能够得到一定的保障。
不过，茅骏翔也提到，每年境外发行的债券中有20%到30%是来自于中国的地产企业。但因为受到政策限制，房企海外发债的总额难以增加，但总体来说海外很多投资者都对中国的地产债感兴趣，个别违约事件不会影响房地产企业海外发债。
“近期国内市场上一些房企债券出现兑付困难，虽然违约的债券在海外和国内都有大幅度下跌，但是对整个中国地产海外债基本上没有太多的影响，其他公司还是按照轨道在发行，二级市场也没有大举抛售。”茅骏翔表示，“目前中国房地产海外发债余额为1900亿美元左右，如果政策不放宽的话，它的总量不会再继续增加。而对于海外投资者来说，一方面海外债券市场相对更加成熟，风险会反映在利率水平上；另一方面中国地产债基本上还是处于风险相应可控的，违约情况也是非常少的，个别违约的发生也不会影响整个中国地产债的规模。”
据21世纪经济报道记者不完全统计，2021年1月，已有超过20家房企披露各阶段境外债融资情况，且随着海外市场利率保持低位，房企发行海外债券趋势明显，但利率分化严重。如国瑞置业1月25日披露已发行3.24亿美元的新票据替换尚未到期的票据，但其年利率高达14.25%；而大型房地产企业如碧桂园等发行的海外有限票据融资成本则低于5%。
（作者：顾月 编辑：曾芳）
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