加码布局医美赛道 华东医药股价猛涨

经济观察网 记者 王昕宁 华东医药近日接连发布重要公告。

2月17日晚间，华东医药发布公告称，公司已签署股权收购协议，拟通过全资子公司英国 Sinclair Pharma Limited 收购西班牙能量源型医美器械公司High Technology Products, S.L.U.的全部股权，收购价格为6500万欧元股权对价款（约合人民币5.06亿元）及最高不超过2000万欧元（约合人民币1.56亿元）销售里程碑付款。

2月18日，公司发布公告称，已与美国Provention Bio, Inc.达成独家临床开发及商业化协议，获得其在研产品--双特异性抗体 PRV-3279 两个临床适应症，在大中华区的独家临床开发及商业化权益。

2月9日至2月18日收盘，华东医药三交易日内两涨停，股价上涨30.25%。

再次收购医美公司

本次收购标的High Tech公司位于西班牙，专注于自主研发和生产非侵入性EBD（能量源）型医美设备，业务范围涵盖身体塑形和皮肤修复两大领域。目前已上市产品包括3个冷冻溶脂产品和2个激光脱毛产品，2019年实现2297万欧元收入和511万欧元净利润。

此次收购是华东医药在医美行业布局的第二次大动作。2018年，公司曾以15亿元收购英国医美公司Sinclair，正式进入医美领域。

Sinclair的主营产品同样是非手术类医美产品，包括注射用长效微球、玻尿酸以及面部提拉埋线等产品，其核心产品已在全球60多个国家和地区上市。

2019年，华东医药成立医美产品管理部，并于2019年4月与从事冷冻祛斑和美白相关医疗器械及技术开发的美国R2 Dermatology公司正式达成战略合作，公司出资2000万美元。

华东医药2019年年报显示，三大业务医药商业、医药工业和国际医美业务收入占比分别为68.79%、29.78%和1.43%。医美业务占比很小，但业务毛利率达72.4%，利润空间较大。其中，Sinclair全年营业收入为5.1亿元，为公司创造净利润1.2亿元。

公司认为，医美市场空间广阔，而非手术类项目有望成为市场增长主要驱动，通过本次收购能够实现非手术类产品全覆盖，有利于加快推进公司医美产业全球化运营布局。

身体塑形市场快速增长

分析师认为，华东医药选择的医美细分赛道具有较高成长性。首先，近年身体医美项目相对于头面部项目展现出更强劲的增长势头。其次，非手术类项目也相较手术类项目增速更快。

“马甲线”、“A4腰”、“蜜桃臀”，网络上不断涌现的身材热词亦反映出人们对身体健康及身材管理日益增长的关注。然而，节食太痛苦、运动难以坚持，诉诸医美手段成为许多年轻人的共同选择，这造就了身体塑形市场近年的快速增长。

德勤发布的《中国身体塑形市场行业发展白皮书2021》显示，在医美市场较为成熟的美国，医美需求呈现从脸部向身体拓展的趋势，我国也出现了这种趋势，2018-2020年中国消费者在身体医美支出比例从28%增至46%。中国塑形市场规模在2020年预计达到约105亿元，未来增速将高于医美整体市场。

在身体塑形市场中，更为人熟知的是侵入式医美塑形，也就是传统吸脂手术。而利用冷冻、超声、射频等技术的非侵入式医美塑形在国内关注度较低，但该市场正在高速增长。根据美团数据，冷冻减脂、超声减脂这两类非侵入式项目订单量在过去三年间年化增长分别达到318%和216%，高于吸脂（侵入式）医美项目。

国元证券分析师常启辉表示，国内轻医美趋势明显，非手术类医美占比提升。2018-2023年，中国医美市场手术类增速预计为22.7%，而非手术类则有望达到26.3%。

公司公告披露，此次收购标的High Tech公司研发的冷冻溶脂产品在EMEA（欧洲、中东、非洲三地）塑形和紧肤设备市场占有率排名第二。

记者以消费者身份向某医美机构咨询得知，冷冻溶脂已在国外风靡较长时间，但在国内市场上，传统侵入式医美塑形仍是主流选择。目前，国内市场上冷冻溶脂仪器以世界知名医美公司艾尔建旗下的酷塑（COOLSCULPTING）为主，该产品于2016 年获得 CFDA 批准，2018年在国内上市，正规机构使用的几乎都是这一品牌。

值得注意的是，本次收购标的High Tech旗下的冷冻塑型产品目前仅在海外上市，这意味着如果未来需要进入国内市场，首先需要较长时间进行审批注册上市，还将面临与先入品牌酷塑的市场竞争。