聚焦两会 | 全国政协委员周延礼：促进债券市场高质量发展 建议衍生品市场统一立法

财联社（北京，记者 王宏）讯，财联社记者获悉，全国政协委员、中国保监会原副主席周延礼在今年两会上带来了推动债券市场高质量发展以及推动衍生品统一立法的提案。

近期频繁的信用债违约事件暴露出债券市场在监管规则、投资者保护、基础设施、多层次市场建设等多方面存在问题。周延礼建议加强债券市场顶层设计，借鉴国际经验研究推进高效互联互通，丰富多层次债券市场体系以及丰富债券市场交易前台窗口等。

周延礼还关注到衍生品市场的高风险性，以及衍生品业务无序扩张对金融系统的危害，建议财政部、国资委、金融管理部门等围绕所辖参与主体衍生产品业务特点，出台或修订相应的管理制度，防范衍生品业务风险，完善配套制度，加强场外市场管理以及推动衍生品统一立法。

加强顶层设计 促进债券市场发展

中国是世界第二大债券市场，截至2020年末，债券市场余额约104万亿元人民币。但我国债券市场的整体性、系统性、协调性不够，银行间债券市场在发行交易、信息披露、投资者保护、法律责任等方面法律基础不够，且债券市场互联互通效率不高，方式有待丰富，多层次债券市场尚未形成，信用债市场问题突出，包括信用债违约事件频发、发行人过度举债等。

就推动债券市场高质量发展，周延礼提出了四点建议。一要加强债券市场顶层设计，建议进一步加大改革力度，在本届政府任期内解决长期应解决未解决的债券市场割裂等问题，消除部门利益壁垒，研究出台有关指导意见。建议在现有公司信用债部际协调机制中，增加财政部、银保监会、地方政府等市场重要主体。同时，建议继续由中央金融管理部门会同地方政府共同推进债券市场管理体制机制改革。

二要切实保护投资者合法权益，推进互联互通，提升投资便利度和市场效率。周延礼建议通过高效互联互通方式消除债券市场分割。借鉴国际经验，研究推进具有效率高、落地快、投资人便利等优势的登记结算机构后台与交易前台直联的互联互通模式。

三要建设多层次债券市场体系，提升市场的深度、广度和包容性。周延礼建议在市场规则明确、合格投资者制度完善、登记托管后台集中统一、监管制度健全等前提下，鼓励符合条件的地方交易场所试点发行私募债券，丰富多层次债券市场体系。

四要丰富债券市场交易前台服务窗口。周延礼还建议充分放开前台交易服务的市场化竞争，由投资者根据自身对投资品种、效率、安全等实际需求，自主选择交易平台。丰富国债、地方政府债、政策性金融债发售渠道和平台，增加柜台市场的发售比例，满足居民个人的合理投资需求。

关注衍生品市场风险 推动统一立法

全球衍生品市场近几十年来迅速发展，基础资产逐步覆盖利率、汇率、股权、能源、农产品、工业原料、贵金属、气候等影响经济以及国计民生的行业领域。但衍生产品复杂且具有高杠杆性，由于缺乏集中统一监管，衍生品业务无序扩张，成为引发2008年金融危机的重要因素，因此中国衍生品市场统一监管势在必行。

周延礼表示，我国衍生产品业务起步晚，整体不成熟，治理体系和规范标准仍不完善，存在着三个问题，一是法律法规体系有待健全，我国衍生产品市场法律法规建设相对滞后，立法层级较低。二是参与主体业务管理能力有待提升。三是场外市场相互割裂，市场管理碎片化，相关部门对衍生产品市场整体风险把控不足。

因此周延礼对推动我国衍生品市场规范发展，提出了三项建议。首先是推动衍生产品统一立法。建议由人民银行牵头推动出台条例或以上层级的衍生产品法律法规。明确衍生产品概念范畴、业务分类、制度定位、监管分工等重大基础原则，形成法制体系。

其次是健全参与主体管理要求。周延礼建议财政部、国资委、金融管理部门等各司其职，按照上位法确定原则，围绕所辖参与主体衍生产品业务特点，出台或修订相应的管理制度。进一步强化制度实用性、可操作性和协调性，提升各参与主体业务管理和风险管控水平，有效防范业务风险。

最后是完善配套制度，加强场外市场管理。周延礼建议由人民银行牵头完善场外衍生产品市场数据报告、信息披露等配套制度安排，建立统一的场外衍生产品交易信息库等金融基础设施。要求各参与主体报告场外衍生产品基础交易信息，管控过度投机行为，并建立跨部门信息共享机制，对风险早识别、早预警、早发现、早处置。同时，推动提高场外衍生产品合约标准化及清算集中度，健全行业协会自律管理体系，提高系统性风险防范能力。