交易商协会：2020年全年共新增23家违约企业

3月10日，为促进债券市场信用评级业务的规范健康发展，充分发挥信用评级的风险揭示作用，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）和中国证券业协会（以下简称“证券业协会”）就2020年第四季度债券市场13家评级机构的市场表现、业务发展及自律动态、合规情况进行了总结。

四季度，13家评级机构共承揽债券产品3325只，同比增加40.41%，涉及发行人1871家；出具评级报告的债项共3900只，涉及发行人1772家。2020年，评级机构共承揽债券产品14119只，同比增加47.67%；出具评级报告的债项共15473只。

从全年承揽债券产品只数来看，中诚信国际的业务量占比在30%以上，上海新世纪、联合资信和东方金诚业务量占比在10%-20%之间，大公国际、中证鹏元和联合评级业务量占比在5%-10%之间，其余各家评级机构业务量占比均不足1%。

交易商协会指出，从具备评级的发行人来看，四季度新增9家违约企业，全年共新增23家，其中中诚信国际所评家数较多，且部分评级机构全年违约率倒挂。

在四季度新增的9家违约企业中，大公国际和中诚信国际各3家，东方金诚2家，联合资信和上海新世纪各1家。

2020年度新增23家违约发行人，从首次违约债项的市场分布来看，公司债市场13家，债务融资工具市场和企业债市场分别有9家和1家。分机构来看，中诚信国际所评违约企业最多，有7家，联合评级和大公国际分别有5家和4家，东方金诚、联合资信和中证鹏元各3家，上海新世纪各1家。

从跟踪评级及时性来看，14家企业违约6个月前无评级负面调整；9家企业违约1个月前未有级别下调动作，其中中诚信国际3家，大公国际和东方金诚各2家，联合资信、上海新世纪和中证鹏元各1家。从级别变动幅度看，有3家企业被一次性下调15个及以上子级，其中大公国际2家、中证鹏元1家。

从各信用级别企业的1年期违约率来看，多数评级机构所给级别与债券违约率呈反向关系，但东方金诚所评AA级与AA+和AAA级、大公国际所评AA级与AA+级、中诚信国际所评AA级与AAA级违约率发生倒挂。

从机构间对比来看，各评级机构所评同一级别的违约率分化较大，其中大公国际、东方金诚所评AA+级违约率分别为1.31%和1.03%，东方金诚所评AAA级违约率为1.96%，显著高于其他机构。

此前，中诚信及东方金诚等评级机构均对华夏幸福债券作出较高评级。

四季度，受高等级大型国企违约影响，债券收益率大幅上行，市场流动性分层加剧、信用利差走阔，央行增加流动性投放力度后，各期限基准利率及信用债收益率呈下行趋势。

综合上述因素，四季度各期限各级别债项信用利差变异系数环比呈下降趋势，但AAA级超短期融资券信用利差变异系数仍处于高位，反映出市场对超短期高等级发行人信用风险的看法存较大分歧。

从分机构级别间利差显著性检验结果来看，在5%的显著性水平下，四季度6家评级机构共有18组未通过显著性检验，占总组数的34.62%，环比上升15.57个百分点，东方金诚、联合资信和上海新世纪检验未通过比率环比上升。

交易商协会指出，从四季度的日常自律管理和现场调查来看，评级机构在合规监督审查、评级质量控制、内控机制建设等方面存在未按照自律规则开展调查访谈、信息披露等相关工作，合规监督审查不到位；评级质量管控不严，检验及反馈机制薄弱，评级业务制度和内部控制机制建设有待加强。

（作者：胡天姣 编辑：李伊琳）