平台公司气质初露！太二不只是“酸菜鱼”，海底捞要小心了 | 财报见闻

（原标题：平台公司气质初露！太二不只是“酸菜鱼”，海底捞要小心了 | 财报见闻）

2020年的新冠疫情，对餐饮业的冲击显而易见。即便大环境如此，“太二酸菜鱼”母公司九毛九依然交出了一份不算差的答卷。

最令市场瞩目的，不只是已经成为九毛九顶梁柱的太二，在餐饮业非常困难的2020年依然快马加鞭全国开店，更重要的是，九毛九在成功创造了太二这个“国民品牌”之后，又在蓄力大举进军火锅赛道。

如果九毛九在火锅领域成功复刻太二的成功，海底捞需要担心吗？

太二成为顶梁柱

尽管西北菜和太二是九毛九的重要营收来源，但太二已经取代西北菜成为了九毛九的营收“顶梁柱”。

本周九毛九公布的财报显示，太二2020年营收为19.62亿元，同比增长53.6%，占总营收的72.3%。九毛九营收为7.16亿元，占总营收的26.4%，两者为九毛九带来了98.7%的营收。

疫情下，九毛九的营收还能实现微增，这要归功于太二人气不减以及太二自2月底开始提供外卖服务。

2020年，九毛九的外卖业务在总收入中的占比为17.5%，相比2019年增加了9.5个百分点。不得不说，由于太二比其他品牌具有更高的经营利润水平，九毛九花费更多的成本培育太二，而其在此次财报中表现也不错，挑起了九毛九的营收大梁。

从门店数量来看，2020年，九毛九全国门店数减少45家，太二逆势增长，狂增107家门店。总计来看，太二在全国的门店数达到233家，换言之，太二酸菜鱼的门店数去年一年接近翻番。尤其是去年下半年，在疫情消退之后，太二净开店72家，和上半年的35家相比，速度翻倍。

2020年，九毛九和太二的翻台率都有所下降，九毛九下降0.6次至1.7次；太二翻台率下降1.0次至3.8次。客单价方面，太二同比增加5.3%至79元，九毛九增加3.4%至60元。

第三增长曲线来了？

如今的九毛九，最重要的收入来源已经从九毛九品牌转换到了太二酸菜鱼品牌。

此前，九毛九品牌主要集中在华南地区，如今，太二酸菜鱼却红遍全国，而且处于明显的上升期。

在成功孵化出太二品牌、为公司打造出漂亮的第二增长曲线之后，九毛九已经在孵化第三增长曲线。

这次，九毛九涉足的是已经火遍大江南北的餐饮品类：火锅。

在很多特征上，九毛九去年开始推出的火锅品牌“怂重庆火锅工厂”和太二有类似之处：装修独特，“怂”火锅保留重庆市井气息的同时，做了一些升级，采用了“废墟风”：“脱落”的瓷砖、“粗糙”的水泥墙……

和其他火锅店相比，怂火锅也有鲜明的个性。简单来说，就是“你开心就好”的“认怂”态度。

虽然和太二酸菜鱼的那股倔强劲儿完全不同，但是向顾客低头“认怂”的态度在火锅界也算独树一帜。“认怂三不收”：茶位不收费、纸巾不收费以及调料不收费。此外，只要消费者不满意，菜品无理由退换。

在菜品方面，怂火锅继承了太二少品类的思路。

和多数火锅店动辄几种甚至十几种、二十种底料不同，只卖一款锅底——“牛油辣搭蔬果汤”，四分之三是川渝牛油麻辣锅底，四分之一实际上是不辣锅底。

菜品方面，和多数川渝火锅主打毛肚、鸭肠、鸭血等动物内脏不同的是，怂火锅将川味火锅与潮汕牛火锅，主打鲜切黄牛肉，进行了混搭加“鲜切牛肉”的仪式感，通过“干盘挂肉、倒盘不掉”的方式来展示其新鲜。

九毛九的飞轮转起来了？

在华创证券看来，怂火锅试水初步成功，这为九毛九切入火锅赛道做好了准备。

华创称：

太二作为上升期品牌，势头不减，“怂”首店孵化良好，我们强调公司管理层具备执行力和边界感，不贸然提价，适度参与供应链制度建设（淡水鲈鱼养殖，酸菜供应）以确保食安，新品牌定位明确后才开始复制，从九毛九到太二，再到“怂”，品牌接力是制度顺畅运行的外在体现。

华创证券认为，去年新增两家“怂”重庆火锅，经营良好，店效较高，全年营收748万。8月15日马场店开业，12月18日海口店开业，若考虑马场店相当时间内只经营晚市，预计成熟后单店年化营收远超2000万。

有分析认为，成功孵化多个品牌、对供应链控制日趋强势的九毛九，已经有了平台公司的特质，未来能否在火锅业

九毛九自从切入火锅赛道以后关注度大幅提升，主要原因就是火锅赛道很好，市场空间大、生命周期长、标准化、容易复制、集中度容易提升、盈利水平高等，天然容易享受高估值。

虽然现在只有2家怂火锅门店，但市场愿意相信他的扩张能力，一个重要原因就是来自于自身太二模型的成功跑通。

海底捞需要担心吗？

无论从规模或是影响力而言，海底捞都是公认的火锅赛道头部企业。但即便如此，海底捞占有的整体火锅市场份额并不高，仅为2.2%。由此看来，市场依旧分散化，新兴火锅品牌依然有很大的市场空间可以挖掘。

在中国饮食文化中，火锅占有一席之地，从南到北、从东到西，几乎各个地方都有自己特色独到的火锅类型，而不仅仅是人们熟知的川渝麻辣火锅。

这意味着，在火锅这个大赛道上，有众多的细分赛道可以深入挖掘。新兴火锅商家完全可以依靠极致单品和其他优势和海底捞形成错位竞争，构建自己的护城河。

换言之，尽管怂火锅有可能复刻太二的成功，但海底捞也不必过于担心，因为在这个赛道上，有力的竞争对手几乎都有自己的“秘笈”。

不过，值得海底捞警惕的是，怂火锅可能抓住的是年轻消费者的心智——就像太二一样。

从店名、装修风格，再到独特的“认怂三连”，很多年轻消费者可能不太在乎吃的是什么，但是，既然外出就餐，新奇、有意思，才是他们选择的重点。从这个角度来看，他们的消费观念、品牌观念和父辈已经有了极大的差别。

这个趋势在消费品中已经日益明显。从瓶装饮料的元気森林，到美妆的完美日记，抓住年轻人的心智，相当于抓住了未来。

如今，只有一个怂火锅，但不排除在怂火锅店铺开满大江南北之后，又会有越来越多、针对年轻消费者的火锅品牌出现，海底捞，准备好了么？