总编看市 | 为什么说A股市场该治治“软骨病”？

《投资者网》陈元地

这两周，发生了许多事。有的关乎政策，有的关乎经济，还有的关乎大国之间的博弈。

但A股还是保持着标准的震荡市特征，围绕3400点来回折腾。对照于外界因素的一些积极变化，A股显得过于步履蹒跚。

这里说的外界积极因素，一是美股，其走势之强超乎许多人预测。截至上周五（3月26日），道琼斯收于33072点、标普500指数收于3974点，双双创出收盘历史新高；二是监管层罕见表态称，有的学者和分析师太看重美债因素了，“对照新发展格局，建议大家做些思考”。

对于A股的不自信状态，以及“苦肉计”为何失效，本栏目上一次给出了特别的分析和点评。并提醒称，这一次A股坐地上哇哇大哭，不可能换来更多的奶吃，因为在“家长”眼里，市场本来就不该这么“不争气”。

我们的话音刚落，证监会主席易会满发声了：“当前，市场上出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。”

易会满用的是“有趣”二字，实际上批评的是市场“无趣”的表现。你可以理解为这是“恨铁不成钢”，也可以理解为这是一种不满——我们为什么要唯美债马首是瞻？为什么要“仰人鼻息”地过自己的日子？

“家长”的不满不无道理。A股市场相对封闭，而且从疫情的控制到通胀的管理，我们做得都不错，又是去年全球唯一GDP正增长的主要经济体，为什么A股市场表现得弱不禁风，像患有“软骨病”？

这个问题当然有很多答案，但有一点很明显，A股市场对于外力过于倚重了。尤其对于政策之手的依赖，甚于对于经济走势的关注。

典型的如3月26日的走势，当天上证指数、深证成指和创业板指分别上涨1.63%、2.60%和3.37%。市场的解读依然是来自于政策层面的变化，比如，“央行送出大利好，三大股指应声大涨”。

这里的利好指的是“健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。”

有人说，“这个说法明显印证了货币政策不急转弯的事实。”问题是，这还用怀疑吗？这不早就昭告天下了吗？

实际上，较之于政策面上的一些说法，经济数字更是表现抢眼。国家统计局最新数据显示，今年1~2月全国规模以上工业企业实现利润1140亿元，同比增长1.79倍。

有人可能会觉得这是由于去年疫情因素基数低所致，所以这次公布数据时特别强调，“相比于2019年1~2月，增速也达到72%。两年平均增长31%，延续了去年下半年以来较快增长的良好态势。”

但市场显然对于经济数字有自己的解读。经济走好了，市场不是挺起腰杆，而是担心政策刺激手段会减弱。反正不管如何，市场都是悲观的，即使杯中之水增加了，也总是习惯性看到空着的那部分。

水满则溢。市场怎么可能等到这一天——孩子的病情明显好转，家长还给喂“十全大补丸”？关键还是市场怎么看待各项因素的影响。

中国经济总量早已跃居世界第二，其它方面诸多表现也颇为强势，比如最近在中美中英等交锋中，大家看到的是“唇枪舌剑”之后的“寸步不让”，让不少国人大呼过瘾。

相比之下，A股的表现太软了。有数据为证，十年前，上证指数冲到6000点左右时，道琼斯指数在14000点附近，两者之比接近1:2；如今，我们在3400点附近震荡，人家则在33000点“一览众山小”，两者之比接近1:10。

之前，我们常听到的一句话是“留给中国足球的时间不多了”；现在，这句话也可以说给中国股市听听了。

回到目前的市场。无论上证、深证还是创业板指数，都走到月K线的关键支撑位。市场向上，则可延续2019年初以来的震荡攀升形态，打开新的局面；市场向下，则跌破10月均线的压力大增。目前上述三大指数的10月均线分别为3340点、13677点、2757点。

截至3月26日，只有上证指数收于3418点，离此支撑位置相对安全（之前两周曾跌至过3328点和3344点，然后盘中拉起，也说明3340点的重要性）；而深证成指和创业板指数分别收于13769点和2745点，都游走于支撑线边缘。一旦失守这些重要支撑，必然陷入“人心散了，队伍不好带了”的尴尬境地。

况且，即使美股没有C浪，也不可能总是走得这般强悍。A股不利用好目前“天时地利人和”的条件，一旦外围环境和相关因素有变，将错失难得的“时间窗口”。

很显然，A股市场已经退无可退。无论是监管层的表态，还是与人家市场相比，都看得出我们资本市场的表现，与其应有的状态不相匹配。

疫情平稳，经济回暖，政策未变。A股没有理由趴下，如果市场反其道而行之，只能说明患有“软骨病”，而且病得还不轻。

万事俱备，只欠自立。沪深两市如今恰好都进入三十而立之年，想自立，先得治治“软骨病”。（思维财经出品）■