“嘻哈文化第一股”普普文化再闯纳斯达克 流量与盈利能力不匹配尴尬待解

《投资者网》乔锐

“作为嘻哈文化的重要表现形式，说唱已经没有灵魂了。‘嘻哈文化资本化’让少数说唱歌手穿金戴银，却扼杀了绝大多数人的嘻哈梦想。” 从家乡赶赴北京所参加某说唱综艺海选的阿然，在跟《投资者网》交流时表达出对资本介入嘻哈文化的不满：“没有人关心音乐的品质和内容，能得到机会的都是有炒作噱头或者自带资源的选手，嘻哈文化倡导的爱与平等的核心理念早就被资本的铜臭味掩盖了，我认为，资本和嘻哈文化根本不可能相辅相成。” 

而此时，正致力于用嘻哈文化“换美元”的黄卓勤一定难以认同这样的观点：其掌鞭的普普文化集团有限公司（简称“普普文化”，CPOP）于近日申请赴美登陆纳斯达克证券交易所（简称“纳斯达克”）。作为“中国嘻哈文化第一股”的普普文化，对资本与嘻哈的结合乐此不疲。

从韦、廖的“小打小闹”到黄卓勤入主后的“五四三”

2021年3月，23岁的阿然顶着家乡春雪后的寒风，踏上了前往北京的动车，此行是为了参加某说唱综艺节目的海选。由于节目组采取“先到先唱”的安排方式，阿然带着距离梦想一步之遥的激动，凌晨五点便奔赴海选现场。

但是阿然到了现场才发现，在他与舞台之间，还有过百名早已在门口排队的其他说唱歌手们，“原以为自己是来的最早的，没想到好多人都在前一天晚饭后就开始排队了。” 

来此之前，阿然已经在某个音乐平台上获得了一张黄金唱片（即播放量大于500万），并在四年间27次进入官方榜单。尽管如此，缺少曝光度与收入来源的他，依然需要和无数甚至还没有一首作品的说唱歌手们一争高下。

而对于普普文化来说，为了“一朝上市天下知”，又等了何止一夜。

2007年3月厦门，韦莉亚与廖惠莲二人合计出资3万元，以嘻哈文化为公司品牌内核的普普文化正式成立。

仅仅两年后，韦、廖便不满足于普普文化“小打小闹”的的状态：二人对公司合计增资90万元，似乎大展拳脚之势。 

但是到了2011年，二位“元老”却同时将各自股份转让出手，普普文化大股东自此易主为现任董事长黄卓勤。黄卓勤入主后，公司在随后五年间四次股权转让、三次增资并改制为股份有限公司，但黄卓勤第一大股东的地位始终未受动摇，普普文化也再不是四年前那个凭3万元起家的小公司。

等了足足九年，普普文化终于看到跻身资本市场的路径。2016年9月22日，普普文化（839170.OC）挂牌新三板，成为“嘻哈文化第一股”。

业务转型活动流量可观但盈利能力有待提高

已经追到资本市场列车的普普文化，又怎能放弃买票上车的机会？

2019年3月27日，普普文化宣布“根据公司未来战略发展规划的实际需要”，公司股票正式终止在新三板挂牌；2021年3月2日，普普文化正式递表纳斯达克，申请上市。

根据普普文化招股书，截至2019年及2020年6月30日（简称“2020年财年”），公司营收分别为1903.18万及1568.8万美元，净收入则分别为383.18万及262.58万美元。 

于2020年财年，在公司营收中“活动主办”占比达到49%，成为其营收支柱；而“活动策划和实施”业务及“市场营销”业务则分别占总营收35%及16%。

不难看出，以嘻哈文化为主题的相关活动成为普普文化的运营重心。 

普普文化统计数据显示，其在2020年财年举办的线下演唱会及相关嘻哈文化活动的到场观众超过12.79万人次；其举办的线上嘻哈节目，于2020年3月至2021年2月期间点击量达到2.64亿人次。普普文化接近五成的收入便来源于线上、线下活动中的赞助商广告费及门票费用，而于2020年财年占据营收35%的活动策划项，则由16位客户举办的49场活动贡献。

虽然普普文化所举办的活动流量可观，但其盈利能力却有待提高：于2020年财年，公司毛利率及净利率分别为约28.87%及16.74%。

实际上，近年公司从替客户策划活动，转型为举办属于自己的原创活动，或许同公司利润率较低有关。普普文化称，活动主办的主要成本来自员工、租赁、舞台搭建、选手奖金、制作费用等。 

就公司战略及经营等相关问题，《投资者网》向普普文化发函问询，并未得到公司回复。

核心业务转移恐难以带来业绩大改观

针对业务重心转型，普普文化曾表示，难以预测其对公司经营、业绩等带来的影响；公司已经经历、未来也可能继续承受活动举办业务发展带来的风险、挑战及不确定性。

尽管如此，普普文化转型的决心也并未动摇。 

公司招股书称，拟融资的2689.45万至3103.45万美元中，43%的募资将直接用于相关线上及线下节目；同时，公司拟将21%的募集资金用于街舞培训等。

值得留意的是，普普文化于2020财年主办的50场活动中，仅街舞比赛就多达29场，比如：一起跃动街舞舞台剧、CBC街舞冠军赛、街舞萌主展演、SHD超级街舞梦想营等。而这些活动的主要收入来源为“赞助费”，单价从1.46万美元至146.3万美元不等。

普普文化依靠的街舞活动未来发展空间究竟如何？

“作为此类公司营收的主要部分，赞助费的核心在于活动自身的流量及影响力，尤其是对于小众文化来说，在潜在流量本身相对较少的情况下，影响力极为重要。”某券商传媒分析师向《投资者网》表示，“另外需要留意，街舞这种类型的节目在做到声名远扬之前，招商竞争力不是特别强。” 

“街舞节目的影响力核心在选手。”从事街舞十余年、已是所在省内最大街舞教学工作室创始人之一阿康向《投资者网》表示，“但我们很少派人去参加街舞节目了，尤其是对已经有自己的工作室及收入来源的街舞选手来说，参加节目意义不大。”

阿康补充道：“对街舞选手来说，参加节目当然是为知名度，知名度转化成收入的方式便是开办工作室进行街舞教学。虽然一些节目的关注度非常高，但选手很难把流量带回家。十几年来，全国各个城市的街舞市场非常固定，基本各个城市坚持出口碑的就那几家，而且每个城市一定有当地的‘老炮’品牌。所以对大多数选手来说，上完节目回家还是面对当地市场，基本不会有人异地跑来学街舞的。” 

由此看来，在历经转型、转移核心业务重心后，普普文化的前路依然充满不确定性，此次公司冲击纳斯达克能否成功，挂牌后能否进一步提升品牌效应及影响力，从而提振业绩、得到投资市场的认可，也仍是未知之数，《投资者网》将对此继续予以关注。（思维财经出品）■