从顺丰到华海药业再到中国中免，为何“一天杀一个白马股”？

（原标题：从顺丰到华海药业再到中国中免，为何“一天杀一个白马股”？）

本周二，在无明显利空消息驱动下，免税白马股中国中免盘中“闪崩”跌停。

从4月6日美年健康“闪崩”跌停开始，近期已经有美年健康、华海药业、顺丰控股等行业龙头接连出现股价大幅下跌的“接力赛”，业绩不达预期成为资金出逃的主要理由。

有市场分析认为，顺丰控股等股价大幅调整，体现了投资者对高估值白马严苛的业绩要求。在白马股估值大幅提升且投资者情绪趋于平缓的背景下，上市公司业绩不达预期，就容易引发投资者抛售，从而导致短期内股价出现明显下跌。

中免、宋城演艺闪崩

中国中免周二午后闪崩跌停，报265.85元，封单近1.1万手，成交额超40亿元，而早盘中国中免一度涨逾2%。

消息面上并无明确利空因素，有市场传言称：

中国中免一季度业绩不佳，利润不及预期；有渠道传出说Q1可能没有30亿，低于市场预期30-35亿的预期，还没有了解到细分情况所以还拆不出低于预期的点。近期市场对于估值不低的白马股业绩敏感度很高。

公司盘后财报数据也验证这一市场传言。中国中免周二盘后发布业绩快报称，公司一季度实现净利润28.49亿元，低于市场30—35亿的预期，而公司上年同期亏损1.2亿元。

值得注意的是，同为旅游股的宋城演艺周二同样跳水，下跌超11%。消息面上，公司同样没有明显利空。有市场分析猜测称，公司跳水可能与刚刚过去的清明假期旅游消费数据有关。

业绩不达预期 顺丰高点回落近50%

受业绩不及预期影响，顺丰控股4月9日一字跌停，此后几日持续下跌，12日继续下跌一度触及跌停，成交额超100亿元创历史新高。截止周二收盘，顺丰已较此前高点回落接近50%。

顺丰此前一季度业绩预告显示，公司预计季度净亏损9亿—11亿元，而2020年同期实现净利润9.07亿元。

对于一季度亏损，顺丰在公告中给出了以下五点理由：

1、公司正处于新业务拓展关键期，为扩大市场份额，打造长期核心竞争力，公司继续加大新业务的前置投入；

2、去年疫情一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏，客户需求上行趋势明显，公司业务量增速迅猛，导致速运多环节出现产能瓶颈。为保障时效和服务稳定性，公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压；

3、基于大规模的陆运产品业务量，公司重新审视各业务线的资源投放，在整合搭建更加专业和更具规模的营运网络的初期，有资源投放重叠的现象；

4、为满足电商平台及客户春节不打烊的安排，响应减少人员流动的倡导，公司2021年第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高，经营成本在短期内攀升；

5、去年疫情爆发期间，顺丰坚守服务，实现了时效件的高增长，今年一季度增速受到此高基数的影响；同时，由于同行在部分区域春节不打烊的安排，分化了部分散单业务，时效件中散单业务增长低于预期；此外，特惠专配业务量增长迅猛，下沉市场电商需求旺盛，导致存量客户中的经济型业务增长较快，顺丰电商件毛利承压。

在业绩公布后，顺丰董事长王卫第一时间出来道歉，“一季度没有经营好，我自己责无旁贷，在管理上是有疏忽的”。

王卫表示，公司不会一味烧钱来做新业务，但短期利润承压若能换来长期竞争力，公司二季度肯定不会再亏，但全年利润还不能回到去年同期水平。

一季度预计亏损超3.8亿 美年健康6天市值蒸发180亿

股价闪崩的白马股不只有顺丰控股。

4月6日，体检龙头股美年健康的股价突然出现无来由跌停，次日又是跳空跌停。截至本周一，美年健康已经连跌6天，股价累计跌近29%，创阶段新低，市值也随之蒸发180亿元。这波下跌几乎抹去了2021年的全部涨幅。

4月12日，美年健康披露了2021年第一季度业绩预告，一季度预计亏损3.8亿至4.3亿元。 数据显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计亏损3.8亿至4.3亿元，比上年同期下降28.16%-36.51%。上年同期亏损5.98亿元。 报告期内基本每股收益亏损0.10元/股-0.11元/股，上年同期亏损0.15元/股。

对于一季度的业绩亏损，美年健康表示，第一季度由于受春节假期影响及客户消费习惯等原因，是健康体检行业的传统淡季，加之疫情的不稳定，公司体检业务也受到一定的影响。

机构凶猛砸盘，医药“白马股”华海药业跌停

原药“白马”华海药业也是本轮下跌中的“重灾股”。

4月7日， 华海药业早盘遭遇闪崩跌停。盘后龙虎榜数据显示，五机构“携手出逃”，合计共卖出2.67亿元。

消息面上，根据华海药业在今年1月发布的2020年度业绩预增公告，公司2020年度归属于上市公司股东的净利润预计在9.1亿元～10亿元之间，与上年同期（法定披露数据）相比增长约60%～76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计在8.1亿元～8.8亿元之间，与上年同期（法定披露数据）相比增长约80%～96%。

不过，该公司2021年一季度归属于上市公司股东的扣非后净利润预计在1.48亿~1.68亿元，与上年同期相比下降约15%—25%。而在2019年一季度，该公司扣非后净利润就已经同比下降了28.62%。

高估值背景下  业绩左右市场股价

市场分析认为，顺丰控股等股价大幅调整，体现了投资者对高估值白马严苛的业绩要求。

申港证券首席投顾徐广福表示，2020年以来，整体市场白马股受到资金追捧，很多估值都处于历史高位。在估值大幅提升且投资者情绪趋于平缓的背景下，上市公司业绩不达预期，就容易引发投资者抛售，从而导致短期内股价出现明显下跌。

海海能投顾首席分析师徐习瑶认为，白马股最近一直疲软主要原因就是估值过高，目前货币边际收紧的预期下资金对这一类品种比较保守，所以如果估值不能得到有效下移的话可能仍是观望为主。

对于后市，有分析人士表达乐观态度。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，之前白龙马股上涨过快，积累了大量的获利盘，节后就出现了这一波回调。现在个别龙头股出现业绩下滑，出现大跌可能会拖累短期表现，但因为很多白马股的跌幅已经超过了30%，调整幅度已经比较大了，已经开始吸引一些彻底资金入场。

其认为，现在调整已接近尾声，现在考虑的应该是如何抄底一些好股票的时候，而不是减仓。