?4月央行小幅缩量续做MLF 关注下半月同业存单到期高峰

（原标题：?4月央行小幅缩量续做MLF 关注下半月同业存单到期高峰）

本报讯(记者 刘扬)根据央行15日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展了1500亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。其中，MLF中标利率为2.95%，与3月持平，连续13个月保持不变。逆回购利率亦维持在2.20%。

据Wind数据显示，当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期，当日实现流动性净投放500亿元。此外，4月25日还有一笔TMLF到期，规模561亿元。

“4月MLF操作没有加量，主要源于当前市场中长期流动性处于相对宽松状态。”东方金诚首席宏观分析师王青15日分析认为，此前市场有预期，伴随地方政府新增专项债在二季度全面开闸，市场中长期流动性将面临较大压力，央行有可能采取加量续作MLF等方式予以对冲。不过，截至4月14日，新增专项债发行规模并未出现放量迹象，前两周地方债发行额和净融资规模与上月同期相比也没有出现显著变化。

同时，王青表示，近期央行每个交易日开展的7天期逆回购利率保持在2.20%的水平，短期政策利率持续处于稳定状态。考虑到短期政策利率和中期政策利率之间存在联动关系，这实际上已预示4月MLF利率将会保持不变。

中信证券固收团队首席分析师明明则指出，当前资金面平稳，流动性总体充裕，资金到期压力小，地方债发行节奏偏慢，央行对冲较为克制，同时3月财政支出较多，对冲4月税收压力，缴税日与MLF到期和缴准日分离分散资金压力，央行进行平稳续作。“本次小额缩量续作MLF，同时结合央行一季度金融统计数据新闻发布会内容，当前货币政策仍然保持适度中性，流动性将维持合理充裕，没有更多新增信息，后续需要关注下半月同业存单到期高峰以及月末重要会议信号。”

值得一提的是，1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自2019年9月以来，两者一直保持同步调整。因此，4月MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础发生变化的概率不大。

“近期以DR007为代表的货币市场利率稳中略降，但存款利率或存在一定上行压力。综合考虑银行资金成本边际变化情况，报价行恐缺乏调整4月LPR报价加点的动力，本月20日公布的1年期LPR报价将大概率保持不变。”王青进一步预测认为。

也有业内人士认为，在近期资金面明显偏松的情况下，此次MLF操作有一丝偏紧的意味。“第一，MLF和TMLF本月合计略微缩量61亿元;第二，自去年4月份以来央行没有再进行过TMLF操作，此次TMLF存量进一步用MLF替代，如果以TMLF续作则通常利率会较MLF低20BP。因此，我们认为仍有必要关注4月中下旬资金价格可能面临抬升的风险。”

不过，虽然4月是缴税大月，但税期延后至20日使得缴税和缴准、MLF到期分离，资金到期压力分散，央行操作也可更为分散、平稳。