锐叔论市 攻击受挫重归震荡，等重磅信号出炉！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

受隔夜欧美股市集体反攻提振，周四早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数随后走势分化，沪指围绕平盘线持续横盘震荡，创业板指则触底回升一度涨1%。午后，创业板指也出现滞胀，沪指则震荡走弱。尾盘阶段，指数略有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.22%、0.41%、涨0.77%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股数量略多于下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）41家，显示市场情绪一般，赚钱效应一般。两市成交额7409亿，较前一交易日缩量0.35%。北上资金净流出近16亿。

昨天的大盘表现多少有点令人失望。本来认为，隔夜欧美股市全线反攻，A股经过两天休整之后，也有望受此提振向上发起新的攻击。结果比预想的要更弱一些，不过通常进入下半周后市场情绪一般会趋于谨慎，周四也往往跌多涨少。这样理解，表现也还算正常。另外，重磅会议政策信号即将揭晓，资金保持谨慎观望也在情理之中。

市场对政策收紧的担忧主要来自于近期PPI（生产价格指数）的超预期上行。根据统计局4月9日公布的数据，中国3月PPI同比增长4.4%，预期3.6%，前值1.7%，环比增速提升幅度创了5年多来的最高纪录。通胀上行引发市场对货币政策的担忧。那么在历史通胀上行期间对货币政策的影响如何？以每年政府预期通胀目标为参考，2003年以来，主要有四个阶段CPI（消费者物价指数）同比增速超过同期政府预期目标，包括：2003/12-2004/12，2007/6-2008/12，2010/11-2012/1，2019/10-2020/3。除第四个阶段外，前三个阶段都对应了国内的加息/升准周期。另外，在2017年1月至2018年4月，央行连续上调逆回购&MLF利率，但期间CPI保持平稳，PPI上行。

对比到当前来看，本轮通胀上行由PPI主导，3月CPI同比转正，只是温和回暖。，未来在基数效应、疫苗接种推进后服务消费恢复等因素下，CPI有望继续上行。不过考虑到猪价处于下行周期，预计CPI整体温和回升。相比之下，在海外经济复苏、美国经济刺激计划、海外货币政策维持宽松等因素共同作用下，大宗商品价格上行，推动PPI不断走高。4月8日，国务院金融稳定发展委员会会议表示，“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”；4月9日发改委在对通胀数据的回应中表示，“3月PPI同比上涨4.4%，主要受国际大宗商品价格上涨等输入型因素、去年同期对比基数低等技术性因素叠加影响，上涨是阶段性的”。由此来看，目前PPI的上行已经受到管理部门的重点关注，不过综合考虑目前CPI的情况以及PPI上行的动力来源，短期通过货币政策对通胀进行干预的概率较低。?总体来看，国内货币政策环境有望维持紧平衡的状态，除非未来出现超预期上行，才会加大政策调整的可能。

昨天攻击受挫之后，加上今天又是周五，情绪较为谨慎，预计短线上会继续维持震荡会小幅调整的态势。但目前距离3月9日以来的上升通道上轨压力尚有近50点的距离，估计下周仍有机会向上去冲击一下。不过，就如昨天锐叔分析的那样，后市向上有效突破通道上轨压力的可能性很小，在上轨附近遇阻回落的节能型更大。而一旦遇阻回落，要么在上升通道上轨左右遇阻回落但仍将继续保持在上升通道内运行，要么进一步突破下轨，形成一波大的下跌趋势。

板块和热点方面，昨日盘面上，行业方面，钢铁、通信、电子、传媒等行业涨幅居前，银行、休闲服务、商业贸易、农林牧渔等行业弱势下跌。板块概念方面，食品加工、半导体封测、Micro?LED、智能音箱等板块涨幅超过2%，挖掘机、航空运输、纯碱板块跌幅超过1%。

受利好消息刺激，储能板块大幅高开，科泰电源、圣阳股份、动力源收涨停。消息面上，国家发展改革委、国家能源局下发了《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，要求到2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，健全“新能源+储能”项目激励机制。该板块周二有过一次大涨，说明之前已有资金潜伏，而潜伏盘过多，市场承接难度就会比较大，预计持续性有限，如果没有抢到先手的话，还是观望为宜。

医美板块再度领涨两市，但出现弱分化。长江健康加速顶一字板，朗姿股份2连板启动至今将近5倍涨幅，奥园美谷、哈三联、新华锦涨停，贝泰妮一度涨超10%总市值突破1000亿，但板块指数在午后走弱。昨天提到，近期医美板块中情绪类的小盘股表现更强，而这类个股大多是蹭概念为主，短期连续大涨之后，调整风险加大，参与要谨慎了。至于其中的趋势性白马，中长期来看还是不错的，不过当前也存在估值过高的问题，最好还是等波段调整后，在考虑逢低参与。

昨日数字货币概念也有所表现，旗天科技2连板，近6个交易日涨幅达90%，上一个已经翻倍的御银股份还在高位活跃，该题材近期一直给出反复机会，不少低位标的也在持续放量。楚天龙2连板，高伟达、拉卡拉、天阳科技、优博讯、数字认证等均是底部放量状态。近期旗天科技这只个股，6个交易日大涨90%。而之前的区块链和数字货币很难出现持续性和连板效应，这就说明数字人民币的预期变得越来越强烈。消息面，近日苏州、上海相继公布“五五购物节”中将出现数字人民币的身影，北京也计划于在本月底再推数字人民币试点。值得注意的是，高层近期也是暖风频吹。央行副行长李波在博鳌论坛上更是具体透露了数字人民币推进的三个步骤：扩大试点、完善数字人民币基础设施，以及建立相关法律和监管框架。虽然他称数字人民币正式推出并没有具体时间表，但毋庸置疑的是数字人民币的发展路径越来越清晰。有业内人士表示，以上事件均表明，数字货币试点工作已进入新阶段，数字货币场景建设越来越丰富，已逐步在产业中落地，随着各部委、地区、银行的持续推广与产业端的落地应用，数字货币在实体的使用有望加速落地。总体来看，这个题材更偏趋势，不适合追涨，等板块分歧调整时低吸是更好的选择。

此前钢铁板块受批量个股业绩超预期披露刺激接连走强，如今业绩披露进入尾声，一般来说都会有一波兑现期，但得益于钢材价格的高居不下并没有走弱，转而保持横盘消化涨幅，板块表现尚可。昨天热卷领涨上期所，螺纹钢创出新高，刺激板块开盘便异动。热卷螺纹钢业务占比高达63%的八一钢铁高开高走迅速涨停，带动板块发起进攻，马钢股份、华菱钢铁跟随大涨，但板块内并没有其他个股涨停助攻，导致八一钢铁多次开板，板块个股午后回落，板块强度一般。钢铁作为一个与期货高度相关的板块，钢材期货已经持续高位，短期内难有大幅度的增长，也没有了业绩超预期披露的利好刺激，预计后期依旧会保持横盘调整。但可以看到的是，钢铁的景气度是可预见的，如果钢材持续保持高位，那么下一次大机会或在中报披露前期，到时可提前对主营钢材中涨价幅度高的个股进行布局潜伏。

消息面上，4月24-26日，2021年华为开发者大会将在深圳召开，鸿蒙3.0系统可能将在此次大会上正式向手机开放，意味着鸿蒙系统即将打通万物互联中最核心的手机一环。从战略角度来看，在当前美国对华科技封锁日益加剧的背景下，鸿蒙3.0的出现，意味着国产手机操作系统真正实现自主可控。此外，从华为生态来看，鸿蒙3.0的出现将打通万物互联的关键一环——手机，从而全面打通智能手机、智能家居、智能穿戴、智能汽车等设备的界限，实现跨设备协同，真正建立全新的跨设备融合的生态系统。当然，由于鸿蒙是一个面向所有终端设备的系统，因此在构建鸿蒙生态体系过程中，合作伙伴的配合也至关重要，此前华为的软件部负责人表示：“在2021年底将会有3亿台设备升级鸿蒙系统，而手机占据其中的2亿，可穿戴设备等等占据其中的3000万，而剩下的需要靠友商来支持。”此前，华为合作“造车”掀起了一波智能驾驶题材的炒作，这次能否带来新的热点机会，可以留意一下。

操作策略：

昨日大盘继续保持蓄势整理状态。技术上，指数目前仍处于上升通道中以及B浪反弹过程中，离上轨压力尚有一点距离，预计在周末情绪趋于谨慎下，近日大盘有望延续震荡或小幅调整格局，下周则仍有机会向上去冲击一下通道上轨压力。不过需要注意的是，当前恐怕也是大B浪反弹中的最后一个小5浪上升，也就是说处于大的反弹趋势的尾声阶段，再往后或将进入大C浪调整，沪指3月9日以来的上升通道的上轨以及微盘股指数（880823）在1400点左右的强阻力位，可以作为本轮波段反弹的参考目标。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，若今日继续回调，轻仓者可少量加仓做下反抽；对于重仓者来说，暂持股待涨，但若后市有冲高机会，尤其是接近上轨压力时，则须开始注意逢高逐步控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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