铜价今日再创新高，大宗商品迎来史上最大牛市？_财经频道

东吴证券认为，大宗商品结束此前盘整的条件已经成熟，新一波上涨正在开启，随着全球农产品价格不断创下疫情以来新高，2021 年第二季度布伦特油价有望再度突破 70 美元，LME 铜价也将升破 1 万美元大关。

（原标题：铜价今日再创新高，大宗商品迎来史上最大牛市？）

今年以来，随着新冠疫苗在全球接种的稳步推进，全球经济复苏在望，推动了大宗商品市场的持续上扬。本周一纽约铜价格涨至近九年新高，今日再创新高。

但近期印度疫情的全面告急，令全球经济复苏再生变数。接下来大宗商品市场将如何表现？对此，东吴证券旗帜鲜明地表示看多，并列举了多项利好因素。

东吴证券分析师陶川在近日一份报告中表示，去年以来的这轮大宗商品上涨在涨幅和持续性上很可能超过 2009-2011 年的那轮。因此虽然自 2021 年 3 月下旬以来涨势明显放缓，但并未结束，只是进一步的上涨需要有新的催化剂。从当前来看，大宗商品结束此前盘整的条件已经成熟，新一波的上涨正在开启。

基本面：不仅是消费复苏，私人投资也将刺激派生需求

东吴证券指出，从基本面来看，美国当前不仅消费在复苏，往后投资也要起来。得益于超强的财政刺激，2021 年美国经济增长有望拉动球经济增长 2 个百分点，为 1989 年以来的新高。根据亚特兰大联储的最新预测，今年一季度美国 GDP 增速有望达到 8.3%，其中私人消费对 GDP 的拉动达到了 7.1 个百分点，可见当前的美国经济复苏主要依赖消费。

另外，东吴证券提到，私人投资也将成为居民消费的派生需求。历史上美国私人固定投资在增速上往往滞后于居民消费一个季度，这就意味着如果 2021 年一季度美国居民消费录得强劲扩张，二季度私人投资也有望迎头跟上，再叠加同期房地产市场的持续复苏和政府支出的加大，无疑将对全球经济和大宗商品产生正的外溢效应。

欧美开启经济复苏共振

东吴证券表示，除美国之外，2021 年二季度欧美在复苏上的共振也正在显现。2021 年 4 月以来欧元区疫苗接种的速度明显加快，在 7 月初有望覆盖 50%以上的人口。而随着疫苗结束加快和新增感染病例的下降，大多数国家的经济有望在 5 月将重新开放，而正如当前领先指标所预示的，欧元区经济有望从二季度开始明显显著回升。

中国基建投资提速刺激增量

东吴证券指出，中国基建投资增速在 2021 年第二季度的反弹同样不容忽视，虽然 2018 年以来中国的基建投资增长总体上较为疲软，但从全年来看，二季度往往是基建投资明显发力的阶段，其平均的增速较去年其他季度明显加快，这是因为重大项目的审批和地方专项债的发行往往在二季度提速。鉴于当前中国基建投资每年 19 万亿人民币的增量，不应忽视这种季节性反弹对于全球大宗商品市场的影响。