关键指标“低无可低” 华尔街都紧张了：美股实在太贵了？

（原标题：关键指标“低无可低” 华尔街都紧张了：美股实在太贵了？）

摩根士丹利分析师在最近的一份报告中表示，标普500指数的股票风险溢价“已经低无可低”，该指标已经降至过去十年以来的最低水平。

所谓“风险溢价”，指的是相对于购买风险国债，投资者购买美股可以获得的额外回报。当该指标很低的时候，则意味着投资者没有从持有股票的风险中获得足够的补偿。

英国《金融时报》援引摩根士丹利报告，截止上个月，美股风险溢价徘徊在2.9个百分点，而疫情爆发前这一指标接近4个百分点。尽管该指标目前正逼近十年来最低水平，不过仍高于互联网泡沫时期和全球金融危机时期，当时的风险溢价分别是-2.8个百分点和1.3个百分点。

摩根士丹利美股首席策略师Mike Wilson在报告中警告，人们愿意为股票支付多少钱？没人知道，但是他们正在支付一个十分昂贵的价格。

实际上，自去年全球新冠疫情最严重时期以来，美股大幅上涨，目前多个指标都显示美股已经比较昂贵。

除此之外，摩根士丹利还是用通胀预期来判断股票估值，假设投资者投资股票的长期障碍是跑赢上涨的价格，而不是赚取最低的美债收益率。在这一指标下，溢价仅为2.1个百分点，与20年前互联网泡沫时一样低。

不过也有分析师认为，尽管风险溢价已经很低，但是仍具有吸引力。

高盛分析师Brett Nelson曾在上个月表示，2.9个百分点的股票风险溢价距离上世纪90年代科技股的“真正泡沫”仍然距离遥远。