川酒独占白酒半边天，谁才是真正的创收大王？

（原标题：川酒独占白酒半边天，谁才是真正的创收大王？）

论白酒，川酒能顶半边天。

统计信息显示，2020年四川白酒产业以全国35.3%的规模以上酒企，实现全国49.6%的产量，完成全国48.8%的白酒营业收入。

“两瓶有其一”是川酒追求的目标。他们希望全国人民每消费2瓶白酒，就有1瓶来自四川白酒企业。如果从产量数据来看，这一目标在2021年或许能够达成。

五年营收高增长 水井坊(600779,股吧)占川酒鳌头

在四川省，白酒一直是重要支撑行业。

2015年，四川省就首开先河，出台了扶持白酒产业的10条意见，成为了国内首个扶持白酒行业发展的省级政府。

在过去5年的时间里，四家上市白酒企业的营收都得到快速的增长。2020年四家白酒企业的年报已经全部披露，相较于2016年，五粮液(000858)近5年来营收增长133.55%，泸州老窖(000568,股吧)近5年来营收增长93.04%的增长，舍得近5年来营收增长84.98%，水井坊近5年来营收增长155.51%。

从近5年营收增长数据来看，在19家上市白酒企业中，4家川酒企业分列三、五、七、八位，其中水井坊增长最快。

得益于四川酒企的持续发力，四川省白酒产量的全国占比由2016年的29.64%提升到2020年的49.6%，足足提高了近20%。

川酒2020年表现亮眼 水井坊消化库存显压力

不同的省份对于支柱产业有不同的选择，而在四川省“5+1”现代产业体系中，五大万亿级支柱产业分别为电子信息、装备制造、食品饮料、先进材料、能源化工，而白酒产业正是食品饮料冲击万亿元规模的重要支撑。

2020年，作为“十三五”的收官之年，四川省加强了对白酒企业的扶持，在4月13日印发了《优质白酒产业2020年重点任务》清单。

这一份清单从抓好产业政策引导、推动重大项目建设、支持企业做大做强、提升川酒质量效益、抓好重要活动举办、整顿规范市场行为、推进产业融合发展七个方面对2020年白酒产业的重点任务进行了梳理、明确。

任务牵头单位包括省发展改革委、省委宣传部、经济和信息化厅、生态环境厅、科技厅、农业农村厅、商务厅、公安厅、文旅厅、省市场监管局、各级市政府等。

在政策的扶持下，川酒2020年的经营业绩整体向好。从盈利指标来看，五粮液、泸州老窖、舍得均取得了营收和净利润的双增长。

其中，五粮液营收同比增长14.37%，净利润同比增长14.67%，稳中有快；泸州老窖营收同比增长5.28%，净利润同比增长29.38%，营收保持稳定增长，净利润取得快速爆发；舍得营收同比增长2.02%,净利润同比增长14.42%，净利润增长较快。从创收增长水平来讲，五粮液最强，从创利增长水平而言，泸州老窖最强。

相较于5年营收的快速增长，在2020年营收增长上，水井坊的表现明显不如其他三家酒企。水井坊的营收下滑15.06%，净利润下滑11.49%，打破了川酒四酒企自2016年以来持续增长的局面。

究其原因，一方面，2020年上半年，新冠疫情导致社交场景活跃度下降，对于高社交属性的白酒产生较大的冲击，另一方面，水井坊为了保证可持续发展，在2020年上半年以去库存为主，这导致公司上半年的整体销售情况下滑，虽然在下半年取得一定好转，但仍导致全年业绩出现下滑。

库存的影响在2021的一季报中得到验证。得益于库存的消化，水井坊在2021第一季度实现了营收同比增长70.17%，净利润同比增长119.66%。

对于食品消费来讲，库存量是经营策略和成果的一个重要指标。库存量对于不同年份之间销售量的平滑起到重要作用。从2020年四家酒企的库存增量来看，五粮液库存减少10.18%，泸州老窖减少20.94%，水井坊增加24.57%，舍得增加78.38%。

五粮液和泸州老窖的库存下降从营收上可以有一定的预见，而对于水井坊来讲，库存水平增加也处于可以接受的范围。需要注意的是，舍得的库存增量相对于其他三家酒企而言，明显增长过量，这也意味着舍得需要投入更大地精力用于去库存，这对其2021年的经营管控提出了更高的要求。