至少在6月FOMC会议前，美元可能不会止跌

（原标题：至少在6月FOMC会议前，美元可能不会止跌）

4月以来，美元指数扭转一季度反弹趋势，由93持续回落至90以下。汇丰银行（HSBC）预计，这一跌势在6月FOMC会议（联邦公开市场委员会会议）前不会改变。

一方面，美联储料将维持原先的宽松货币政策不变。该行Daragh Maher为首的外汇分析师团队在最新研报中表示，目前市场普遍预期通货膨胀将短暂飙升，恢复充分就业则仍道阻且长，迫使美联储继续货币宽松，两相结合，推动美元继续走软。

6月的FOMC会议有可能成为讨论缩减购债规模的催化剂，但该行倾向于认为鲍威尔将“维持原判”，继续表示谈论缩减还为时过早。

一来，美联储实现目标的实质性进展得到确认可能还有好几个月。美国公布的多数4月经济数据明显低于预期，即便不久后即将发布的5月数据超预期反弹，也只是弥补了4月的疲软，美联储料将维持鸽派立场，不会突然缩减购债。

二来，FOMC会议上有关加息问题的预期中值即便有所提高，也很难超过目前市场预期。市场普遍认为到2023年年底，美联储可能会加息两次左右。

另一方面，IMM数据显示，一季度美元反弹后，美元空头仓位拥挤程度有所降低，最近几周则开始逐渐恢复。同时据HSBC投机资金流量数据，二季度美元投机性抛售或将再次加剧，为美元带来较大下行势头。

对其他外汇的影响

美元疲软预期的另一面，则是G10国家其他主要货币的上行。

HSBC预计，欧元兑美元将继续上涨，这得益于疫苗的推出、经济的重新开放(包括重要的旅游部门)，以及可能来自投机性资金的更多支撑。

不过，欧洲央行6月份的会议可能会对欧元涨幅构成一些阻力，鉴于债券收益率上升和货币走强导致金融环境收紧，欧洲央行可能会强调采取宽松立场的必要性。

只要经济数据优于预期，HSBC认为澳元兑美元今年将进一步走强，因为市场越来越倾向于澳洲联储立场不会那么鸽派。值得注意的是，澳大利亚政府已经宣布了相当大的预算，净债务预计将从2020/21年GDP的30%上升到2024/25年GDP的40.9%，将是经济增长的支撑，并可能进一步支撑澳元。

对于其余货币，货币升值则可能会被一个简单事实所抵消，即许多利好已预先计入价格，如英国GDP增长预期持续上修后，英镑已明显受益。一些北欧国家，如瑞典，尽管经济数据强劲，但低通胀确保了其货币持续温和的基调。

此外，美元兑加元可能会短暂跌破1.20，但HSBC认为，加元看起来越来越紧张，倾向于卖出加元。该行预计瑞郎有较小概率走软，日元的命运将继续由风险偏好和美国国债收益率决定。