Zoom一季度盈利和营收均超预期，盘后仍跌超4% | 财报见闻

（原标题：Zoom一季度盈利和营收均超预期，盘后仍跌超4% | 财报见闻）

6月1日周二美股盘后，疫情期间远程工作领域的领头羊、云视频会议供应商Zoom，发布了截至4月30日2022财年第一财季（2021自然年2至4月）业绩报告。

财报显示，Zoom一季度调整后EPS为1.32美元，高于分析师预期的0.99美元。一季度营收9.562亿美元，同样高于分析师预期的9.102亿美元。不过Zoom美股盘后跌超4%。

此前有分析师称，今日就算Zoom财报全面超预期，股价也会下跌，追随另一疫情居家经济领头羊奈飞的财报后变动估计，也与市场“买谣言、卖事实”有关。

市场此前一直担心，随着新冠疫苗的出炉和加速推广，以及全球主要经济体重新对内对外开放，后疫情时代的远程工作/学习前景未定，这会令Zoom经历过的“爆炸式增长”骤然失速。

Zoom周二追随大盘走低的表现，盘中最深跌近3%，收跌1.2%，报327.72美元，2021年至今累跌3%，同期标普500指数大盘累涨近12%。

Zoom在2019年4月上市，IPO定价为每股36美元，此后至公司2021财年四季度的八个季度里连续业绩跑赢市场预期。2020年10月19日曾创历史新高至588.84美元，此后进入下行通道，目前较史高回落逾44%，显示出股价对新冠疫苗的利好新闻格外敏感。

但过去12个月里，Zoom仍累涨逾100%、即股价翻倍，远高于同期标普500指数累涨39%和科技股居多的纳指累涨了47%。

财报发布前，在覆盖该股的26位分析师中，有12人建议“买入”或“增持”，另有12人建议“持有”或评级“中性”，还有2人建议“卖出”。华尔街的平均目标价为427.70美元，较上周五收盘价331.53美元还有29%的升幅空间。

投资者高度关注Zoom下季度指引和“后疫情时代”客户流失率

过去一年，Zoom取得了巨大发展，在新冠疫情期间中成为远程工作经济的首选视频会议平台。 市场普遍预期其营收和盈利将维持强劲的同比增速，但较疫情高峰期的最近几个季度明显放缓，这也是引发其股价近期下跌的主要逻辑。

其中一个原因是，美国和全球主要国家从去年3月中旬才开始大规模关闭工作场所、学校和娱乐设施，即今年2至4月报告期内至少有一个半月是与去年经济关闭前的高基数相互比较，进而导致今年的同比增幅放缓。

因此，投资者更关心的是Zoom对下一个季度的官方业绩指引，以及后疫情时代的客户流失率。市场共识是，Zoom在未来将很难超越2020年的狂飙增速，去年全年利润曾猛增超700%。

唱多者看好Zoom Phone云电话潜力，看衰者担心视频会议赛道不足以支持爆炸增长

瑞银（UBS）分析师Karl Keirstead曾指出，由于后疫情时代的混合办公前景，很多人不会重返办公室，对远程视频会议需求一直存在，Zoom的客户流失率可能低于预期。

美股研投网站SeekingAlpha也援引研究称，据今年一季度的13F持仓显示，机构投资者仍是Zoom的净买家，一些清仓Zoom持股的基金称，抛售并非看衰其前景，而是趁大涨获利了结。Zoom的基本面仍很强大，投资者预期的是营收增速放缓，而不是营收开始下滑。

不少分析都指出，Zoom于2019年推出的云电话服务Zoom Phone正在加速进军炙手可热的互联网语音协议（VoIP）市场，该项服务增长前景可以部分抵消营收方面的潜在增速放缓。

BOA证券分析师Baniel Bartus称，Zoom Phone“将是Zoom下一个杀手级应用程序”，目前用户增逾100万，用户群每半年翻一番，五年内或成长为20亿美元的业务；而整个VoIP市场到2025年预计增长40%，达到550亿美元，这代表Zoom似乎正沿着一条有潜力的赛道快速奔跑。

看衰人士则认为，除了后疫情时代人与人当面交流增加，为Zoom增长带来下行压力，该公司已经是全球视频会议市场的领导者，占据近一半份额，代表其过去的高速扩张很难复制和不可持续。

一方面，Zoom主营业务所处的视频会议赛道预计到2025年仅以每年8%的速度增长，至近200亿美元的总体量，整体行业增速无法维持Zoom当前的爆炸式疯涨。同时，Zoom在主营业务领域面临思科和微软的激烈竞争，未来10年必须保持25%的复合年增长率才能证明当前高估值合理。

更何况，当前的宏观环境本不利于Zoom这类成长股。随着通胀预期升温，有分析师开始预计美联储加息的速度将快于预期，都对Zoom股价构成下行压力。

Zoom也感受到了压力，开始寻找新方法来保持客户群增长。

公司在3月宣布夏季推出新平台Zoom Events，这是面向活动组织者的综合解决方案，允许他们在平台上举行交互式的收费线上活动。Zoom还计划通过进军联络中心（contact center）业务来实现收入多元化，并希望建立自己的电子邮件和日历平台，以便更好地与微软竞争。

同时，Zoom在主营业务上持续发力。华尔街见闻曾提到，当微软盯上视频会议的蛋糕时， Zoom开始向初创公司砸钱，迈出构建自身生态系统的关键一步。面对竞争威胁和巩固在视频会议行业地位的迫切需要，Zoom在4月宣布将拨出1亿美元投资与其视频会议服务相关的应用程序。

（持续更新中）