?5月份PPI同比上涨9% 年内上行动能有限

（原标题：?5月份PPI同比上涨9% 年内上行动能有限）

本报讯(记者 刘扬)根据9日国家统计局发布的数据，2021年5月份全国CPI同比增长1.3%，涨幅比4月扩大0.4个百分点;同时，CPI环比下降0.2%，增速较4月收窄0.1个百分点。此外，核心CPI同比增长0.9%，较4月回升0.2个百分点。

分类来看，食品类CPI环比继续下跌，同比增速回正，环比看除季节性因素导致鲜菜鲜果价格下降外，猪肉价格继续下降11.0%，对CPI负向影响最大。而非食品类CPI继续维持上升趋势，同环比均保持增长，显示后疫情时期，我国居民消费正逐步恢复常态。

数据显示，5月猪肉、鲜菜、鲜果价格分别下降11%、5.6%、2.7%。受供给减少、饲料成本上涨等因素影响，淡水鱼、鸡蛋价格连续两个月上涨，5月分别上涨9.9%、3.3%。值得注意的是，5月粮食价格与4月持平，同比涨幅降至0.8%，较4月下降0.3个百分点，继续处于偏低增长水平。

“自1月CPI同比增速触底以来，CPI与核心CPI同比增速同步反弹，主要是受食品价格下行对冲了能源价格上行影响所致，虽然5月随着食品价格降幅进一步收窄，核心CPI的表现开始明显弱于CPI整体，但从5月CPI细项价格波动的情况来看，核心CPI走强的基础有坚实的趋势。”中银国际证券首席宏观分析师朱启兵9日分析认为。

同日公布的5月PPI环比增长1.6%，同比增长9%。其中，生产资料同比增长12%，生活资料同比增长0.5%。PPIRM同比增长12.5%，全部产品价格增速均较4月上行。此外，PPI和核心CPI的差值已经达到了8.1%，比4月扩大了2个百分点，创下了历史新高。

5月份，国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。在5月份9.0%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.0个百分点，比4月扩大0.5个百分点;新涨价影响约为6.0个百分点，扩大1.7个百分点。

“PPI同比增速继续超出市场预期。从成因看，输入型因素占主导，因此在我国大宗商品进口依赖度较高的情况下，未来一段时间工业原材料价格都将跟随全球期货价格波动。从影响看，原材料价格上涨已经体现在企业新接订单动力下滑方面，进一步可能继续影响供求，继而导致PPI向CPI传导。接下来需要关注耐用消费品和一般日用品的价格走势。”朱启兵进一步指出。

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东则认为，PPI同比进入高位磨顶阶段，未来上行动能有限。“一方面，随着大宗商品保供稳价组合拳出台，限产政策逐步放松，国内黑色系价格大概率已经见顶，未来PPI环比涨幅有望放缓。另一方面，低基数效应将逐步消退，也将减轻PPI同比上行压力，预计三季度边际趋缓，四季度回落加快。”