【2020-2021年度观察家资本价值年会系列报道之四】圆桌论坛：从资本角度提升企业商业价值

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经济观察网 记者 叶心冉 6月9日，在经济观察报主办、上海信托战略合作的“2020-2021年度观察家资本价值年会”上，尺度APP•德林社创始人李德林、红星美凯龙家居集团总裁兼首席财务官席世昌、世纪华通首席战略官方辉以及东极定位合伙人东羽一道共话“从资本角度提升企业商业价值”议题。

从资本角度来谈企业的商业价值，市值是不可回避的议题，应该如何正确看待企业市值？红星美凯龙家居集团总裁兼首席财务官席世昌坦言，市值是所有上市公司一定会关心的问题，于经营者而言，最主要的目标就是实现股东利益的财富最大化。市值管理要主动管理，良性、规范地开展，定期做好信息披露，将公司情况透明化，同时要专注主业，保持利润持续稳定的增长，让投资者看到未来的希望。

世纪华通首席战略官方辉表示，第一要做好内功，实现给投资人许下的承诺；第二，公司现有的战略、业务规划、团队情况要跟投资人保持透明、高效的沟通。

东极定位合伙人东羽则站在定位的角度指出，回答如何实现公司市值的快速突破实际上也是在回答如何能让消费者选择你而不是你的竞争对手这一问题。

那么，如何能让消费者准确认识到公司开展的业务以及产生的价值？对此，席世昌指出，一是公司的业务要让投资者看得懂，公司的运营本质要跟投资者传递清楚，讲清财报背后的逻辑；二是信息披露要及时、准确。

方辉表示，文化赛道跟其它赛道一个很大的不同在于其不确定性较高，是以产品为导向，如果不是在行业里做产品的人，有时较难把握产品的可行性大小。因此，公司需要跟二级市场的投资经理基于当前中国游戏用户的年轻化变化做好沟通；二是让投资人了解公司的研发逻辑和组织架构；三是就未来的战略和规划与投资人充分交流。

企业参与市场竞争其所受影响因素很多，盈利能力是直接决定其企业价值的关键因素，从资本角度，一般而言，提升盈利能力的方式一是内生性的发散，二是外延式的投资并购，从企业所属行业、所属发展阶段以及自身特性，企业的选择可能各有不同，对此席世昌、方辉分别发表了看法。

席世昌指出，在不同的阶段会有不同的打法，红星美凯龙之前的收购兼并比较多，但是接下来的形势会发生变化，“我们提出轻资产、重运营，未来我们会深挖门店的潜力，把服务做好、产品做好、营销做好，争取更多的市场占有率。”

方辉则表示，内生性是世纪华通的基石，但同时世纪华通会通过并购的手段笼络这个市场的人才，“并购对我们公司来说，并不是纯粹的财务并购，其更大的目的是布局前端开发人才。外延式的并购是服务于战略的并购，并购之后资源的赋能和管理同样重要。”

并购带来的商誉同样也是投资者颇为关切的问题，从企业角度，如何构建出能为投资者接受和认可的估值逻辑？席世昌表示，事实上，这也是红星美凯龙一直在思考的问题。公司也在进行战略转型和调整。首先，开始布局服务和管理方面的轻资产业务；同时，调整收入结构，比如在收取租金的基础上，增加培训、营销、数字支持等的赋能项目。

方辉则表示，在此之前，世纪华通着重做了三大努力。一是通过资产处理的方式降低商誉；二是调整公司治理结构，使得股权更为清晰，投资人看得更为清晰，战略也更清晰；三是产品研发和成绩交付的问题，在这方面，会与投资人保持透明的沟通交流，把新业务布局、产品规划、与虚拟现实和科技相关的周边产业以及投资者关心的问题，纷纷讲清楚。

东羽则站在公司底层逻辑的角度指出，一般而言，公司营收和利润的快速增长会相应带来市值和估值的大幅上升，这是底层逻辑。在商业领域，讲故事是一种方式，但并非王道，在存量博弈时代，须打击对手结构性弱点，进而提升用户对品牌的认知，实现品牌市占率的大幅提升。

整体而言，在企业之间的竞争变得更加激烈、多维以及发声渠道和互动渠道变得更为多元的情况下，公司与用户之间、与投资者之间保持透明、有效、畅通的沟通与交流已经越发变得重要。