锐叔论市 一大隐忧落地，探底回升有望？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数平开为主。开盘之后，指数总体震荡走低，虽然其间沪指一度翻红，但随后集体加速回落，并在上午呈现单边调整态势。午后，指数继续惯性下探后有所企稳，此后维持弱势震荡格局。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌1.07%、跌2.57%、跌4.18%报收。盘面上，个股涨跌比1248：2910，涨停股（剔除ST和未开板次新股）36家，跌停股23家，显示市场情绪较为低迷，赚钱效应较差，两市成交额9322亿，较前一交易日缩量6.83%。北上资金小幅净流出逾4亿。

市场延续前两天的调整之势，而且跌幅还有所扩大，尤其是创业板指数还创下了3月8日以来的最大单日跌幅。至于主要原因，锐叔在此前的早评中基本上都谈到了，除了微观资金面趋紧、美联储议息会议的不确定因素外，技术上5日均线和10日均线、MACD、TRIX、DMA等指标先后死叉发出卖出信号，可能会有一些技术派人士会因此止损，从而加大抛压。所以昨天的跌幅虽然有点超出预期，但也在情理之中。

今天凌晨，美联储议息会议这一不确定因素落地了，此前市场担忧的提前谈及Taper（逐步缩减资产购买）或加息的小概率事件并未发生。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，本次会议讨论了缩减QE，但并未透露缩减的具体时间，而是说本次会议未讨论特定年份是否合适加息，不考虑太遥远的加息问题。此后，美股跌幅有所收窄，纳指还从跌超1%一度转涨。这一隐忧消除之后，也有利于A股的企稳。

技术上来看，经过昨天一跌之后，指数已经接近5月25日的3498.30-3502.44缺口，该缺口会有一定支撑；KDJ、RSI也接近超卖区域。若指数继续下探，将有反弹要求。另外，部分技术派资金在昨天止损后，抛压也应该有所减轻。微观资金面上，随着近期上市的大盘股三峡能源、东鹏饮料先后开板，其对市场的扰动也会告一段落；北上资金也从前两天的较大流出，转为昨天的小幅流出。

综合来看，虽然阶段性震荡偏弱的格局难改，但短线上存在较大的探底回升的可能性。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，石油开采、运输设备、银行等逆势上涨，有色、电气设备、化工、医药等跌幅居前。题材方面，华为鸿蒙、卫星导航等较为活跃。

石油板块昨天独扛大旗，潜能恒信涨10.09%，海油发展、准油股份涨停，中曼石油涨近5%，中海油服、中油工程、惠博普等纷纷跟涨。消息面上，美油主力连续合约创2018年10月以来最高，布油主力连续合约则创两年新高。原油价格上涨受到伊朗核协议受阻以及原油库存减少的共同推动。6月16日早间公布的API数据显示，美国API原油库存减少853.7万桶，连续第四周下降，且为1月以来最大降幅。随着6月18日伊朗即将进行总统大选的时间窗口临近，这可能意味着短期伊核协议无法达成，更多伊朗石油供应不会很快重返市场。原油供需预计将接下来旺季消费带动下持续去库，带动原油价格上涨。此外，根据OPEC+最新预测，原油库存7月底将低于2015-2019年期间五年的平均水平，9月-12月原油库存将至少减少200万桶/日。这意味着去年疫情造就的历史级高库存正在消失，为原油价格的上涨提供支持。目前原油价格已经高于中国老油田、中国页岩油、美国页岩油的平均边际成本，机构预计2021年下半年开始，石油装备及服务行业的景气度将显著回升。但与以往不同的是，无论是石油装备行业还是油田技术服务行业的行业格局发生巨大变化，经历近10年内两次原油周期冲击下，中国的石油装备和油服的龙头竞争力持续增强，且在全球范围内均有布局，穿越周期底部后将迎来新的发展前景。因此预计油气板块短线持续性有限，未来的整体机会也不大，但其中的龙头在中线角度上可以适当关注。

鸿蒙概念股在经过前一天的杀跌后，昨天展开反弹，领涨个股换成了超图软件、传智教育则是上演“地天板”。华为鸿蒙是近期赚钱效应最强也是资金介入程度最大的题材，在上周五的早评中，锐叔曾提示过大家，“短线上应该会出现一次分歧，追涨需谨慎一些”，但“预计后市还有反复活跃的机会”，所以昨天逆势重新走强并不意外。根据弹性边际递减原理，第一次的反弹往往是最强的，在反弹后遇到二次下跌再博弈反弹的成功率会有所降低。目前鸿蒙题材尚处于第一次反弹过程中，因此对于擅长短线的朋友来说，还是有一定的参与性。在润和软件打出高度后，低位个股大概率也还有一次补涨的机会，可以在其中进行一些挖掘。

卫星导航概念在早盘也有所表现，收盘有5只个股涨幅大于8%。消息面上，昨天上午，中国载人航天工程办公室在酒泉卫星发射中心举行新闻发布会上宣布，神舟十二号载人飞船于6月17日9时22分发射，这是空间站阶段首次载人飞行任务，此次发射意味着我国空间站建设进入关键阶段，我国空间站将于2022年左右建设完成。空间站建成将标志着载人航天常态化新时代的到来，相关火箭发射将进入密集期。自今年 4 月 29 日天和核心舱成功发射入轨，短短不到两个月的时间，我国针对空间站的人员入住发射计划已经准备就绪。今年迄今为止我国共进行了 17 次航天发射，去年和前年同期分别有 13 次、10 次。另外，民营航天企业星际荣耀的可回收火箭 SQX-3 也迎来突破，转入研制阶段，商业航天发展空间广阔。总体来看，这一方向更偏向于题材类，后市能否有持续性的表现，还有赖于市场情绪氛围，因此有较大不确定性，谨慎参与为好。

锂电池板块成为昨天的重灾区，15只个股封死跌停，其中不乏天赐材料、华友钴业、石大胜华、天际股份、多氟多、雅化集团等前期龙头个股。其实在消息面上，除了杭可科技与宁德时代合同的终止以及永太科技大幅扩产六氟磷酸锂等项目让市场担忧未来价格下跌外，锂电池及新能源汽车并没有什么特别的利空，大跌主要是由于前期涨幅较大资金获利了结所致。据统计，锂电池板块近期累计涨幅巨大，其中以六氟磷酸锂概念为甚，近一年来，天际股份、天赐材料涨超400%，多氟多涨超200%。与此同时，磷酸铁锂题材中银绒业在协同摘帽的催化下股价年内翻倍，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能年内股价悉数刷新了历史新高。锂电池板块一直是核心趋势主线板块之一，在医美、白酒等同期的主线板块相继走弱后，昨天锂电的板块批量跌停，表明一些趋势性资金开始在一些高位品种中兑现。从昨天盘后的龙虎榜来看，机构实际上是“砸盘”的主力之一：例如这波板块龙头多氟多和天赐材料，分别被机构席位净卖出2.1亿和1.2亿，石大胜华被一机构卖出4527万元，盛新锂能被一机构卖出3644万元，雅化集团被一机构卖出2258万元。不过，从基本面来看，锂电池行业景气持续向上，有证券认为，锂电盈利二季度超预期，明年龙头盈利上修预期后估值区间回落25-35倍，而美国5月销量大超预期、参议院提出的清洁能源电动补贴细则将使动力电池需求从20gwh增加至180gwh，全球锂电行业将迎来新一轮发展。所以，锂电池行业从中长期来看仍然是不错的赛道。而短期来看，这波杀跌过后，一些二季度涨价较多、半年报业绩有望高增的品种，如锂精矿、六氟磷酸锂、氢氧化锂等，也有望迎来反抽机会，这类品种可以考虑在后市调整过程中适当低吸。

操作策略：

由于对美联储议息会议的不确定因素的担忧加大，以及部分技术派资金止损带来的抛压增大，昨天大盘出现较大调整。不过，消息面上美联储会议并未释放货币政策收紧的信号，相关担忧得以消除，加上技术上指数接近支撑位、超买超卖接近超卖区域，短线调整空间已十分有限，并有望探底回升迎来一段反弹。拉长时间来看，今年基本面的大背景是“流动性收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，这段风险偏好相对较高的时段过后，市场仍将面临较大的下行风险，所以反弹之后逢高控制仓位依旧是近期的最优选择。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，继续坚持阶段性防御为上的策略，轻仓者可于3500点附近适量加仓做下反弹；重仓者暂时等待反抽机会，后期仍要注意阶段性逐步逢高减仓，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）

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