(原标题:A股产业变迁给投资带来什么启示?)
A股头部企业的产业更迭,背后折射的不仅是经济增长方式的转换和产业结构的变迁,还是资本市场制度的不断完善和革新。创业板和科创板的先后推出,注册制改革试点,都让更多的科技创新企业更加畅通地登陆资本市场,也给真正拥有科技创新能力的企业打了一剂发展的“强心针”。
从投资的角度来看,过去10年获得高额回报的行业,多集中在电子科技、生物医药等行业,而告别了高速增长的传统产业发展平平,不少已出现增速放缓,甚至倒退的现象,而投资的风向标也自然会随着优势产业的变迁而变化。从国外成熟市场来看,不少押中优秀科技创新企业的投资机构,都获得了高额回报。
与传统产业相比,高科技企业具有高投入、高风险、产品生命周期短、技术更迭快等特点,因此想获得可观回报的传统投资人,需要修正自己的投资判断体系和投资方法,才能更好地适应新兴的投资标的。
而对于投资科技创新企业来说,投早、投小是更好规避风险、获取高额回报的途径。澳银资本的研究显示,基金在企业融资的B轮到C轮进入的,退出时平均收益大约为3倍;而基金在A轮的时候进入的,收益大概在7倍~10倍;天使轮进入的基金,回报有可能超过30倍。
去年以来,不少科创板上市企业出现了股价破发,即便没有破发,一些企业也出现了股价连续下挫。不少机构投资者解禁后陷入了进退两难的窘境。因此,这带给投资机构的启示是,越是在企业发展进入成熟期,甚至拟IPO阶段入股,面临的风险越大,收益也越发不确定。
很显然,企业上市之后就高枕无忧的时代结束了。投资机构不仅要把握好投进去的时间,还得研究透退出来的节点。今年以来,不少一级市场投资人开始关注二级市场的表现,二级市场的机构也开始尝试在企业上市之前布局。加强一二级市场联动、加强行业研究,成为当下摆在投资机构面前的一门必修课。
尤其在未来注册制全面实行的时候,竞争激烈的退出环境也会更加考验每一位机构投资者。重视退出环境的变化,重视对上市公司和二级市场的研究,加强和券商、大宗交易机构的联系,对机构投资者来说变得越发重要。
投资永远都是风控第一。当下发展企业,外部风险可能要大于企业自身发展的风险,因此,这给企业和投资人都提出了更大的挑战。
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