?央行小幅放量逆回购

（原标题：?央行小幅放量逆回购）

本报讯(记者 刘扬) 临近2021年上半年末，央行小幅放量逆回购。24日，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%。由于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。

“6月以来，受政府债券发行提速、信用债融资回暖等因素影响，市场资金面略有收紧，其中DR007中枢出现小幅上移。此外，临近半年末时点，资金面还存在进一步收紧压力。由此，央行在今天打破3月初以来的操作惯例，加量实施300亿元逆回购，向市场注入200亿元短期流动性。这有助于抑制DR007月均值上行势头，引导市场利率继续围绕政策利率小幅波动，进而稳定市场预期，保持市场流动性处于合理均衡状态。”东方金诚首席宏观分析师王青24日分析认为。

华鑫证券固定收益和宏观分析师刘浏则表示，6月份以来，信用债净融资额较5月份大幅回升，利率债净融资额较5月大致持平，使得资金面有所转紧。当前央行对于货币政策工具的用途较为明确，准备金率调整、PSL、MLF、再贷款和再贴现作为长期流动性投放的主要工具，而逆回购则主要平抑短期资金压力。24日投放的7天逆回购正好为跨季资金，在跨季之后也大概率将短期流动性再次回笼。

实际上，过去三个月流动性整体宽松，资金价格位于合意区间。3月份以来，资金面整体维持宽松，资金价格波动中枢较为稳定，即使在以往缴税具有一定冲击的4月和5月末，资金价格也基本在下旬保持了平稳。

“后续来看，经过三个月的公开市场操作静默之后，市场对于央行每日操作量的关注已经淡化，同时后续资金压力也有较大可能抬升，央行逆回购规模可能重启波动。”刘浏进一步认为。

受到央行小幅放量逆回购影响，24日资金面转松，Shibor短端品种集体下行。王青判断，若月末前几个交易日资金面仍有收紧态势，不排除央行持续实施超过100亿元逆回购的可能。展望未来，新增地方政府专项债发行提速是大概率事件，央行有可能通过“逆回购+MLF”操作方式 ，对冲债券大规模发行对资金面带来的“抽水”效应。这意味着未来一段时间“稳货币”政策取向不会发生明显变化，市场利率持续大幅向上偏离政策利率的可能性不大。