半年报将至，超预期的行业会有哪些？

（原标题：半年报将至，超预期的行业会有哪些？）

随着上半年行情即将收官，7、8月市场又将迎来财报季。如同一季报前瞻类似，我们依然通过工业企业盈利数据来预期上市公司季报的盈利水平，为投资提供一些线索。从历史数据来看，工业企业月度公布的经营数据和上市公司的季报数据高度相关。

从行情特征来说，一季度在经历了国内流动性拐点和美债收益率上行的背景下，整体上业绩而非估值成为推动市场上行的主要动力，也支持从业绩出发的投资逻辑。

在一季报前瞻中我们提出的：业绩增速翻倍的有采掘、计算机通信电子、钢铁和有色，以及业绩保持30%以上高速增长的有设备制造、化工、医药、汽车等行业，（19年基数的两年平均同比增速，下同。）从下图这些行业的二季度涨幅来看，均有相当不俗的表现。

注：红色柱图即为一季报前瞻中提出的业绩高速增长的行业

今年上半年工业企业的整体收入较一季度继续加快1.5个百分点至7.86%，利润总额加快1.5个百分点至21.98%。

细分来看，利润增速翻倍的仅剩部分采掘业。业绩同比继续保持高速增长的行业依次为：化纤、有色、黑色、计算机通信电子、造纸、化工、医药、利润总额增速都将在30%以上。

不过半年报中，除了同比增速（存在一定的基数效应），我们不妨更关注一下利润增速环比在加快的行业。这就意味着些行业还在加快修复，半年报的业绩或超出预期。除了煤炭、钢铁外，还有医药制造业、汽车制造业、家具制造业、纺织服装业等。

而像专用设备制造、造纸业、化工化纤这些行业同比增速较高，但环比却出现了回落，或预示着后期增长动力的减缓。

另外我们还注意到一点，酒、饮料类制造业在整体利润增速10.8%的基础上，二季度利润总额环比回落了32%，是所有行业中最大的。（当然环比也可能存在季节性效应）。而食品饮料行业在二季度涨幅也相对较大，应该注意该行业相关公司半年报可能出现业绩不及预期的风险。