(原标题:名为“汽车”实为“软件” 又一用友系公司冲刺IPO)
6月29日,用友网络发布公告称,所属子公司用友汽车信息科技(上海)股份有限公司首次公开发行股票,并在科创板上市申请获上海证券交易所受理。
根据用友汽车招股说明书(申报稿),此次IPO公司拟募资5.63亿元,本次发行股票不超过3607.94 万股,且不低于发行后总股本的25%,本次发行不涉及老股转让。
截至6月29日收盘,用友网络股价上涨0.53%,报收于32.52元/股,总市值达1063.58亿元。
来源:用友网络公告
软件属性的“汽车”企业
尽管“用友汽车”企业名称中带有“汽车”二字,但该公司在招股书中声称“属于软件企业”。
从所属的科创板行业领域来看,用友汽车将自身归为“新一代信息技术”领域。对此,用友汽车解释称:“公司主要面向汽车行业客户,聚焦营销与后市场服务领域,提供数智化软件产品及云服务。”
具体业务来看,用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户,提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务,并打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台,赋能汽车行业数字化转型。
来源:用友汽车招股说明书(申报稿)
从具体上市标准来看,用友汽车此次上市选择标准适用《科创板上市规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币 10 亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
招股书显示,用友汽车IPO后,用友网络持股为56.25%,特友投资持股为4.1%,友彤投资持股为3.28%,申万资管持股计划持股为2.49%,国泰君安证裕持股为2.22%,用友汽车董事、总经理桂昌厚持股为1.83%。
谈及此次分拆,用友网络方面表示,“本次分拆有利于进一步提升公司的整体价值,增强公司的盈利能力和综合竞争力。”
拆解用友汽车招股书
用友汽车招股说明书(申报稿)显示,该公司成立于2003年,自设立以来,公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域,为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后,公司继续独立经营上述业务。
《科创板日报》记者注意到,用友汽车在招股书(申报稿)中表示,“本次分拆完成后,用友网络股权结构不会发生变化,且仍将维持对用友汽车的控股权。”
而在业绩表现方面,根据用友汽车招股说明书(申报稿),2018年、2019年和2020年,用友汽车营业收入分别为4.87亿元、4.87亿元和4.76亿元,归属于母公司股东的净利润分别为8484.49万元、9265.62万元和8482.81万元。
其中,《科创板日报》记者注意到,在2020年,用友汽车业绩表示略为下滑。
此外,值得注意的是,在招股说明书(申报稿)中,用友汽车提及公司存在“应收账款发生坏账损失的风险”。
来源:用友汽车招股说明书(申报稿)
报告期内,用友汽车各期末应收账款账面余额分别为1.35亿元、1.69亿元和1.32亿元,占营收比重分别为27.80%、34.77%和27.66%。
《科创板日报》记者注意到,该公司应收账款期末余额较大。其中,账龄在1年以内的应收账款余额占比分别为 94.79%、85.71%和82.62%;且账龄在1年以上的应收账款占比有所增加。
对此,用友汽车也在招股说明书(申报稿)中直言:“如果未来汽车行业景气度持续下行或宏观经济持续出现疲软,公司客户的财务状况可能发生不利变化,则公司应收账款发生坏账的风险增加,从而对公司的经营业绩产生不利影响。”
直击千亿软件企业背后
作为一家市值超千亿元的软件巨头,用友网络在软件服务行业的投资表现颇为亮眼。
据媒体不完全统计,截至目前,用友网络参股、控股的企业超50家,孵化了医疗、汽车、审计、烟草等专业服务软件子公司。与此同时,“用友系”公司在加快在资本市场布局的步伐。
其中,“用友系”在新三板布局的公司约有10家,除随锐科技、汉唐咨询、大易云等已从新三板摘牌外,挂牌的公司仍在推进资本运作。此外,用友金融、新道科技也正进行精选层IPO辅导。
回看用友汽车,安信证券研究认为,虽然汽车行业连续两年负增长,对公司业绩带来一定影响,但随着汽车行业信息化及提升营销运营能力的需求增长,公司拥有上汽、广汽、一汽、华晨宝马、宝马(中国)等客户,行业地位稳定,将持续受益。
此外,首创证券发布研究报告称,给予用友网络“买入”评级,评级理由主要包括:一是从ERP到BIP,坚定转型;二是企业上云的趋势将成为国产高端ERP系统替换的契机;三是用友力推以公有云为基础的订阅付费模式,未来收入持续增长可预见。
信达证券发布研报称,维持用友网络“买入”评级。评级理由主要包括:一是深耕汽车多年,形成三大产品线;二是行业子公司上市有望提升品牌度,加快市场拓展;三是募集资金用于现有业务升级以及数据分析平台建设。
同时,信达证券也表示,用友汽车存在“云转型进展缓慢、竞争加剧、国产替代不及预期”的风险。
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