严查虚假倒量！交易商协会对民生银行、南粤银行、国信予以自律处分

（原标题：严查虚假倒量！交易商协会对民生银行、南粤银行、国信予以自律处分）

不产生收益的“虚假倒量”行为，部分银行和券商却干的很起劲，这是为什么？

7月5日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）公布三则自律处分信息，涉及民生银行、广东南粤银行以及国信证券，上述三家机构均被指参与倒量虚假交易。

两家银行涉及倒量行为

根据交易商协会的公告，广东南粤银行股份有限公司（以下简称“南粤银行”）作为银行间债券市场做市商，在开展做市业务时参与了倒量虚假交易。2020年四季度多个交易日内，南粤银行参与了多组当日较短时间内卖出后买入、价量相同的闭环交易。

无独有偶。

中国民生银行股份有限公司（以下简称“民生银行”）作为银行间债券市场做市商，在开展做市业务时主导开展倒量等虚假交易。

2020年四季度多个交易日内，民生银行作为债券的最初卖出方和最终买入方，主导并开展了多组当日较短时间内卖出后买入、价量相同的闭环交易。相关交易并未影响民生银行持仓，并未反映合理经济目的，实质上是倒量的虚假交易。

此外，为债务融资工具存续期管理机构，民生银行未及时召开“18乍浦建设MTN001”持有人会议，持有人会议组织召开不符合规定程序。

根据银行间债券市场相关自律规定，经2021年第9次自律处分会议审议，交易商协会对民生银行予以通报批评；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改；对南粤银行予以诫勉谈话；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

或为应对“交易量考核”

虚假倒量主要表现为金融机构间互相进行价格相似、数额相当的交易，使得整体市场出现价格波动不大，而交易额放量的特征。

这个事情在股票市场中被称为“对倒”，而在 银行间市场被称为“倒量”、

虚假倒量并不产生实质上交易效益，这些银行为何还要这样做？

今年3月央行金融稳定局局长孙天琦的一篇文章或许给出了部分答案。

孙天琦在文中指出，由于交易所、交易中心考核指标“重量轻质”，交易量考核指标权重过大，且监管部门和重要基础设施将部分业务资格与交易量排名挂钩，部分金融机构倒量交易动机强烈。

倒量交易并非真实的交易量，是一种虚假的流动性，不仅未增加市场深度，反而扰乱了市场正常秩序。倒量交易在现券、回购、拆借、衍生品、贵金属等人民币批发市场和外汇批发市场均有一定体现。